La ministre britannique des Finances, Rachel Reeves, présente le budget d’octobre 2024

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La ministre britannique des Finances, Rachel Reeves, prononce un discours lors de la conférence du parti travailliste qui se tient au ACC Liverpool Convention Centre à Liverpool, au Royaume-Uni, le 23 septembre 2024.

Anadolu | Getty Images

LONDRES — La ministre britannique des Finances, Rachel Reeves, présentera mercredi le premier budget très attendu du gouvernement, mettant fin à des semaines d’incertitude quant à d’éventuelles hausses d’impôts et réductions de dépenses.

L’annonce budgétaire – la première du Labour depuis près de 15 ans – a été la source de nombreuses spéculations, le Premier ministre Keir Starmer mettant en garde contre “douloureux” décisions alors que son administration cherche à combler ce qu’elle considère comme un « trou noir » dans les finances publiques avec ses décisions plus larges. programme pro-croissance.

Reeves a apporté un peu de clarté à ce récit jeudi, en confirmant qu’elle utiliserait son budget pour annoncer un changement très attendu des règles britanniques en matière de dette, dans le but de libérer des milliards de livres sterling pour l’investissement. Cependant, elle n’a pas précisé exactement ce que la règle d’investissement allait changer.

“Nous mesurerons la dette différemment. Mais, bien sûr, nous mettrons en place des garde-fous”, a déclaré Reeves à Sky News jeudi, après son annonce initiale dans le journal. Temps financier.

Rapports suggèrent que le Trésor pourrait cibler les passifs financiers nets du secteur public (PSNFL) dans la mesure de la dette du Royaume-Uni, plutôt que la dette nette du secteur public. La mesure PSNFL prend en compte un bilan plus large du bilan de l’État, y compris les actifs et passifs financiers, que la dette nette du secteur public. Le Trésor a refusé de commenter ces propositions.

Dans une note publiée vendredi, Goldman Sachs a estimé que ces changements pourraient accroître la marge budgétaire du gouvernement d’environ 50 milliards de livres sterling (65 milliards de dollars). Goldman Sachs a néanmoins noté qu’il était peu probable que le Trésor utilise toute cette marge de manœuvre supplémentaire et que toute augmentation serait introduite progressivement “sur plusieurs années”.

“Nous pensons qu’il est très peu probable que le chancelier utilise tout l’espace budgétaire qui en résulte et qu’il laisse plutôt une marge de manœuvre beaucoup plus grande contre la règle de la dette”, a déclaré Goldman Sachs dans la note.

En tant que telle, Reeves devrait toujours s’appuyer fortement sur une série de changements fiscaux pour combler ce qu’elle a décrit comme un Un écart de dépenses de 100 milliards de livres sterling (129,6 milliards de dollars) au cours des cinq prochaines années. Voici un aperçu de ce qui pourrait changer.

À quels changements s’attendre

Les travaillistes ont exclu à plusieurs reprises toute augmentation de l’impôt sur le revenu, des cotisations de sécurité sociale de l’assurance nationale, de la taxe sur la valeur ajoutée (un prélèvement sur les ventes) et de l’impôt sur les sociétés, insistant sur le fait qu’ils ne reviendraient pas sur les engagements énoncés dans leur programme électoral.

Plus récemment, cependant, le gouvernement a changé son discours pour éviter les augmentations d’impôts pour les « travailleurs », suggérant que des changements en faveur des hauts revenus et des employeurs pourraient être sur la table.

Starmer a attisé les spéculations la semaine dernière lorsqu’il a déclaré dans une interview à Sky News que les gens qui actions propres ne correspondrait pas à sa « définition » des travailleurs. Le Trésor a précisé plus tard qu’il était possible pour un actif de détenir un petit nombre d’actions.

Le gouvernement n’a pas non plus exclu d’éventuelles modifications de la taxe d’assurance nationale sur les cotisations de retraite des employeurs, qui obligeraient les propriétaires d’entreprises à payer davantage pour embaucher des travailleurs.

Les rapports suggèrent que Reeves pourrait prolonger le gel de l’impôt sur le revenu des personnes physiques seuils introduits par l’ancien gouvernement conservateur. Même si cette politique n’augmente pas les taux d’imposition sur le revenu, elle est souvent qualifiée d’« impôt furtif » dans la mesure où elle entraîne en fin de compte les travailleurs à payer plus d’impôts, tandis que les augmentations de salaire les font basculer vers des tranches d’imposition plus élevées.

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Ailleurs, des modifications des droits de succession (IHT) et de l’impôt sur les plus-values ​​(CGT) restent sur la table alors que le gouvernement cherche à réduire les déséquilibres de richesse à travers le pays. Cela survient alors même que des projets visant à introduire de nouveaux prélèvements sur les « non-doms » britanniques pourraient être annoncés. édulcoré au milieu des craintes, il ne parviendrait pas à générer des revenus et déclencherait plutôt une exode des richesses.

Les analystes ont exprimé des avis partagés sur les mesures attendues, notant que Reeves a une ligne fine à parcourir pour équilibrer les comptes. Goldman Sachs a estimé dans sa note de vendredi que le gouvernement pourrait avoir besoin de lever 25 milliards de livres sterling par an pour atteindre ses objectifs de dépenses.

“Notre message général est que la chancelière Reeves s’efforcera de gérer un ensemble serré de finances publiques pour atteindre son double objectif, à savoir éviter des réductions significatives en termes réels des dépenses non protégées et augmenter les investissements publics. Des augmentations d’impôts seront nécessaires pour y parvenir”, a-t-il ajouté. “, a déclaré Investec dans une note jeudi.

Duncan Edwards, PDG de BritishAmerican Business, a mis en garde le gouvernement contre d’aller trop loin dans des mesures qui pourraient nuire aux entreprises.

“Augmenter les impôts, rendre les affaires plus chères ici, pénaliser les investissements en augmentant l’impôt sur les plus-values, etc., semble être une approche étrange pour réaliser ce programme de croissance”, a déclaré vendredi Edwards à “Squawk Box Europe” de CNBC.

La nervosité du marché britannique

Reeves a été critiqué pour ne pas avoir rapproché le budget des élections travaillistes du 4 juillet, les critiques affirmant que le retard avait jeté un nuage d’incertitude sur l’économie et les entreprises.

La confiance des consommateurs est tombée en octobre à son plus bas niveau depuis mars, lorsque l’ancien chancelier Jeremy Hunt a présenté son dernier budget, a publié vendredi le nouveau journal GfK. La confiance des entreprises a également chuté ce mois-ci à son plus bas niveau depuis 11 mois, ont indiqué jeudi les chiffres flash de S&P Global.

Pendant ce temps, les coûts d’emprunt du gouvernement ont fortement augmenté en raison du souvenir catastrophique de septembre 2022 de l’ancienne Première ministre Liz Truss. “mini-budget” rester proche de l’esprit. Les rendements obligataires britanniques ont grimpé suite à l’annonce de Reeves sur la réglementation de la dette jeudi, les rendements des obligations d’État à 10 ans se situant près de leur plus haut niveau sur 16 semaines à 4,24 %. Les analystes ont néanmoins exclu la possibilité d’un effondrement similaire du marché.

“Est-ce que cela va être un moment Liz Truss ? Nous ne le pensons pas du tout”, a déclaré vendredi Andrzej Szczepaniak, vice-président de l’économie européenne chez Nomura, à “Street Signs” de CNBC.

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“En fait, le gouvernement peut désormais exclure les investissements”, a-t-il poursuivi. “C’est en fait assez positif pour l’économie britannique. Elle connaît depuis longtemps une situation de sous-investissement structurel par rapport à ses pairs du G7.”

De telles augmentations des investissements dans les infrastructures ont été recommandées par le Fonds monétaire international, qui a relevé jeudi ses perspectives de croissance pour le Royaume-Uni. Il s’attend désormais à ce que l’économie croisse de 1,1 % en 2024, contre son estimation précédente de 0,7 %.

“Ce niveau d’approbation de ces changements aura contribué à contenir la réaction du marché obligataire et à éviter une grande perte”, a écrit Susannah Streeter, responsable de la monnaie et des marchés chez Hargreaves Lansdown, dans une note vendredi.

— Sam Meredith de CNBC a contribué à ce rapport.

À suivre