La Banque du Japon devrait maintenir ses taux inchangés cette semaine – enquête CNBC

La Banque du Japon (BOJ) devrait maintenir son taux d’intérêt de référence inchangé cette semaine dans l’attente de plus de clarté sur les tendances des salaires et des dépenses intérieures ainsi que des changements de politique de la nouvelle administration du président élu américain Donald Trump, selon une enquête. des économistes interrogés par CNBC.

Une faible majorité de 13 économistes sur 24, soit 54%, a déclaré que la BoJ maintiendrait probablement son taux d’intérêt de référence inchangé à 0,25% à l’issue de sa réunion de deux jours jeudi. Le même nombre d’économistes s’attendent à ce que la banque centrale japonaise augmente ses taux en janvier. L’enquête a été menée entre le 9 et le 13 décembre.

La BoJ, qui a relevé ses taux pour la dernière fois en juillet, a indiqué qu’elle était prête à resserrer davantage sa politique monétaire si la croissance des salaires et des prix s’alignait sur ses projections. Dans une récente interview avec les médias, le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda a suggéré une autre hausse des taux est « proche dans le sens où les données économiques sont sur la bonne voie », mais il a également souligné des risques, notamment l’évolution des salaires l’année prochaine et des changements potentiels dans la politique économique américaine.

Les taux d’intérêt japonais sont les plus bas parmi les pays développés en raison de la politique de longue date de la BoJ visant à soutenir l’économie moribonde du pays. Cette politique a maintenu le yen faible par rapport à la plupart des principales devises, stimulant les exportations et le tourisme et stimulant ce que l’on appelle le “carry trade” lorsque les investisseurs empruntent du yen pour parier sur des actifs à plus haut rendement. Ces tendances pourraient s’inverser à mesure que les taux d’intérêt japonais augmentent tandis que les banques centrales d’autres pays commencent à baisser leurs taux.

De nombreux économistes ont déclaré à CNBC qu’ils estimaient que des données récentes indiquaient que l’économie japonaise était globalement en bonne voie pour atteindre l’objectif d’inflation de 2 % fixé par la banque centrale, grâce à la croissance des salaires. Ils ont toutefois noté que la BoJ préférerait peut-être attendre encore un mois pour évaluer la dynamique de l’inflation induite par les salaires, en se concentrant sur la dynamique des négociations salariales du printemps prochain et sur les politiques commerciales et tarifaires de Trump.

La BoJ n’a pas encore pris confiance dans ses perspectives, selon Akira Otani de Goldman Sachs Japan. Il a noté que la banque centrale ne sait pas suffisamment clairement si les petites et moyennes entreprises peuvent soutenir les augmentations de salaires, un risque signalé par la BoJ comme étant crucial pour atteindre son objectif d’inflation. Les syndicats japonais négocient généralement les augmentations de salaire au cours des trois premiers mois de l’année civile, avant l’exercice financier qui commence en avril.

L’idée selon laquelle la banque centrale maintiendrait probablement ses taux cette semaine a également gagné du terrain après que de récents articles de presse ont suggéré que les décideurs politiques voulaient plus de temps pour surveiller les risques étrangers et recueillir des indices supplémentaires sur les perspectives salariales du Japon.

“Les communications confuses de la BoJ” suggèrent désormais que la banque centrale laisserait ses taux inchangés dans l’attente d’informations supplémentaires sur les négociations salariales du printemps et sur l’évolution de la politique américaine, a déclaré Shigeto Nagai, responsable de l’économie japonaise chez Oxford Economics, dans une note la semaine dernière.

Les salaires réguliers au Japon ont augmenté chaque année à un taux de 2,5 % à 3 %, l’inflation restant supérieure à l’objectif de 2 % de la Banque du Japon pendant 30 mois consécutifs. Si les autorités souhaitent normaliser leur politique monétaire, elles se méfient également d’une hausse trop rapide des taux après plus de deux décennies de déflation. En effet, les dépenses des ménages japonais ont diminué pendant trois mois consécutifs depuis octobre, tandis que la production industrielle a été volatile.

Teppei Ino, responsable de la recherche sur les marchés mondiaux de Tokyo à la banque MUFG, a également souligné l’évolution des attentes du marché en raison des reportages des médias. Les marchés des swaps au jour le jour ont considérablement réduit les paris sur une hausse des taux en décembre, attribuant une probabilité de 77 % qu’il n’y ait aucun changement lundi matin – bien plus élevée que la probabilité d’environ 35 % de maintien dans les cours prévue fin novembre.

“À en juger par les rapports (des médias) jusqu’à présent, il semble que la probabilité qu’une hausse des taux soit reportée a augmenté”, a déclaré vendredi Ino à CNBC.

“Cependant, compte tenu de la tendance actuelle à la dépréciation du yen et de la prochaine réunion du FOMC juste avant la réunion de la BoJ, nous devons garder à l’esprit qu’il reste la possibilité d’une décision brutale de relever les taux si l’USD/JPY atteint des niveaux comme 155”, a déclaré Ino. a déclaré, faisant référence à la réunion du Comité fédéral des marchés ouverts prévue cette semaine.

Le yen s’échangeait autour de 154 pour un dollar lundi matin.

Certes, certains économistes s’attendent toujours à ce que la BoJ resserre sa politique cette semaine.

Nomura s’attend à ce que la BoJ relève son taux directeur de 25 points de base jeudi, citant des fondamentaux tels que l’économie et les prix qui sont sur la bonne voie. Toutefois, il a également reconnu qu’une hausse pourrait être retardée en raison des incertitudes entourant la politique américaine.

“Nous pensons que la BoJ pourrait également décider de reporter toute hausse des taux si elle décide de mettre davantage l’accent sur les incertitudes, notamment la conduite de la politique américaine et les tendances du marché (sur le marché des changes en particulier) pendant la période de Noël, lorsque les marchés ont tendance à être calmes. “, a déclaré l’analyste de recherche Kyohei Morita dans une note du 11 décembre.

La société de courtage a également souligné l’incertitude entourant le soutien budgétaire du gouvernement aux ménages comme un facteur potentiel qui pourrait inciter la BoJ à suspendre sa hausse des taux. Le Premier ministre Shigeru Ishiba, dont le gouvernement ne dispose pas de majorité parlementaire, négocie actuellement avec les partis d’opposition sur l’ampleur d’une proposition d’augmentation du seuil de revenu annuel minimum imposable.