Le siège de la Banque du Japon (BOJ) à Tokyo, au Japon, le jeudi 31 octobre 2024. La Banque du Japon a maintenu son taux d’intérêt de référence inchangé tout en s’en tenant à son opinion selon laquelle elle est sur la bonne voie pour atteindre son objectif d’inflation, une perspective qui laisse entrevoir la possibilité d’une nouvelle hausse des taux dans les mois à venir.
Getty Images
La Banque du Japon a maintenu jeudi son taux d’intérêt de référence à 0,25%, choisissant de prendre le temps d’évaluer l’impact de marchés financiers et des changes sur l’activité économique et les prix du Japon.
Le yen s’est affaibli jusqu’à 1,27% par rapport au dollar après la décision sur les taux, atteignant un plus bas de 156,77 jeudi pour atteindre son plus bas niveau depuis plus de quatre mois. Pendant ce temps, le pays Nikkei 225 était en baisse de 0,69% pour la journée, terminant à 38 813.
La décision de maintenir les taux a surpris les économistes interrogés par Reuters, qui s’attendaient à une hausse de 25 points de base. Aux États-Unis, la Réserve fédérale américaine mercredi réduire les taux de 25 points de baseportant le taux des fonds fédéraux à 4,25%-4,5%.
La BOJ a déclaré dans son communiqué que la décision de maintenir son taux d’intérêt était une décision partagée de 8 contre 1, le membre du conseil d’administration Naoki Tamura préconisant une hausse de 25 points de base.
La banque centrale a toutefois noté que « de grandes incertitudes subsistent quant à l’activité économique et aux prix du Japon ».
“En particulier, avec le comportement récent des entreprises vers une augmentation des salaires et des prix, l’évolution des taux de change est, par rapport au passé, plus susceptible d’affecter les prix”, a ajouté la banque.
La BoJ est consciente que si elle attend trop longtemps pour relever ses taux, elle devra accélérer les hausses lors de ses prochaines réunions, a déclaré le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, lors d’une conférence de presse jeudi, dans des propos traduits par Reuters.
Cependant, comme l’inflation sous-jacente n’augmente qu’à “un rythme modéré”, la BoJ pourrait ralentir sa hausse des taux”, a-t-il ajouté.
Par ailleurs, Ueda a également déclaré que même si l’économie américaine reste globalement solide, “il existe une incertitude quant aux politiques de la nouvelle administration américaine, nous devons donc en examiner l’impact plus attentivement”.
La prochaine réunion de la BoJ devrait avoir lieu le 24 janvier, juste après l’entrée en fonction du président élu américain Donald Trump.
Le resserrement devrait reprendre “avant longtemps”
Les analystes de la banque d’investissement Crédit Agricole Securities Asia ont déclaré que la décision de laisser les taux inchangés était due à l’incapacité de la BoJ à surmonter l’opposition du gouvernement à une troisième hausse des taux, dans un contexte d’inquiétudes croissantes quant à une croissance négative du PIB réel en 2024.
Le PIB du Japon a connu une contraction sur un an au cours des deux premiers trimestres de cette année, enregistrant seulement un gain de 0,5% au cours du trimestre se terminant en septembre.
La décision de la BoJ était conforme à un sondage CNBC, qui montrait que 13 économistes sur 24 s’attendaient à ce que la BoJ maintienne son taux d’intérêt directeur inchangé en décembre avant de le relever lors de la prochaine réunion en janvier.
L’enquête a été menée entre le 9 et le 13 décembre, avant que la Fed ne signale qu’il y aurait moins de baisses de taux en 2025.
La BoJ “reprendra bientôt son cycle de resserrement”, a déclaré Marcel Thieliant, responsable de l’Asie-Pacifique chez Capital Economics dans un communiqué après la décision. Capital Economics s’attend à une hausse en janvier après la publication d’une nouvelle série de prévisions économiques.
Thieliant a ajouté “qu’il convient de noter que, contrairement à octobre, la décision de maintenir les taux inchangés n’a pas été unanime”, soulignant le vote de Tamura en faveur d’une hausse des taux à 0,5%.
L’économie reste résiliente
Les données économiques récentes du Japon soutiennent toujours les arguments en faveur d’une hausse des taux. Inflation globale en octobre est arrivé à 2,3%le 30ème mois consécutif où l’inflation a dépassé l’objectif de 2% de la BOJ. Les données d’inflation de novembre seront publiées vendredi.
Le climat des affaires parmi les grandes entreprises japonaises s’est également révélé plus élevé que prévu au cours du dernier trimestre. dernière enquête BOJ Tankanl’indice des grandes entreprises manufacturières ayant grimpé à 14 au cours du trimestre clos en décembre, contre 13 au trimestre de septembre et dépassant les 12 attendus par les économistes interrogés par Reuters.
L’indice suit le sentiment des affaires dans le pays parmi les grandes entreprises et contribue aux considérations de la BOJ lors de l’élaboration de la politique monétaire. Un chiffre plus élevé signifie que les optimistes sont plus nombreux que les pessimistes, et vice versa.
Dans une note du 13 décembre, les analystes de Bank of America ont déclaré que l’enquête Tankan de décembre indique que l’économie japonaise reste résiliente.
Ils ont ajouté que “cela confirme également que l’économie et l’inflation évoluent conformément au scénario de base de la BoJ (qui est sa condition préalable à une hausse des taux d’intérêt).”
Cela ne signifie toutefois pas qu’une hausse des taux soit nécessaire de toute urgence. Les analystes estiment que les pressions inflationnistes importées s’atténuent, tandis que les anticipations d’inflation à moyen terme des entreprises restent stables malgré le début imminent de l’administration Trump et le risque de droits de douane commerciaux.
