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Les bénéfices des entreprises chinoises devraient afficher une troisième année consécutive de baisse en 2024, et cette tendance devrait se poursuivre cette année alors que les pressions déflationnistes pèsent sur la deuxième économie mondiale.
En Chine, les bénéfices des sociétés dont le chiffre d’affaires dépasse 20 millions de yuans (2,7 millions de dollars) ont diminué en moyenne de 4,7 % sur un an entre janvier et novembre, selon les dernières données du Bureau d’État des statistiques. C’est plus que la baisse de 4 % observée sur l’ensemble de l’année 2022, lorsque le pays était soumis à des mesures de confinement liées à la pandémie.
Les revenus n’ont augmenté que de 1,8 pour cent sur un an entre janvier et novembre 2024 par rapport à la même période en 2023. Cela se compare à une croissance de 5,9 pour cent en 2022 par rapport à l’année précédente.
En outre, 25 % des entreprises chinoises dont le chiffre d’affaires est supérieur à 20 millions de RMB ont subi des pertes pures et simples entre janvier et novembre 2024, contre 16 % pour l’ensemble de l’année 2019 avant la pandémie, selon les données du BES. Les données de l’agence couvrent 500 000 entreprises.
« La principale raison de ce ralentissement, je dirais, est déflation», a déclaré Laura Wang, stratège en chef des actions chinoises chez Morgan Stanley.
Les chiffres du PIB du quatrième trimestre montreront vendredi si le pays a atteint son objectif officiel de croissance économique d’environ 5 pour cent en 2024, dans un contexte d’inquiétudes concernant une économie stagnante et une faible confiance des consommateurs.
La Chine est aux prises avec une économie à deux vitesses, avec de fortes exportations compensant la faiblesse de la demande intérieure alors que les ménages font face à une profonde crise immobilière.
Les données officielles publiées lundi ont montré une croissance du commerce plus forte que prévu le mois dernier. Les exportations ont augmenté de 10,7 pour cent en décembre sur un an en dollars, tandis que les importations ont augmenté de 1 pour cent, dépassant les prévisions moyennes des analystes de Reuters d’une hausse de 7,3 pour cent et d’une baisse de 1,5 pour cent, respectivement.
En novembre, les exportations ont augmenté de 6,7 pour cent sur un an, tandis que les importations ont diminué de 3,9 pour cent.
Les données sont arrivées juste une semaine avant l’entrée en fonction de Donald Trump aux États-Unis. promet d’augmenter fortement les tarifs sur les produits chinois. L’excédent commercial de la Chine avec les États-Unis a augmenté de 6,9 % en 2024 par rapport à l’année précédente, pour atteindre 361,03 milliards de dollars, selon les chiffres des douanes chinoises.
Mais l’excédent commercial croissant de la Chine n’a pas suffi à compenser l’offre excédentaire des fabricants, ce qui a conduit à une concurrence intense qui a fait baisser les prix de leurs produits et a affecté leurs bénéfices.
Le NBS a rapporté 28 mois de déflation des prix à la production – le prix auquel les usines vendent leurs produits – et les économistes prédisent que cette tendance se poursuivra cette année.
“La rentabilité des entreprises s’amenuise dans un contexte de déflation prolongée de l’IPP”, ont déclaré les analystes de Citi dans une note. « La faiblesse de la demande finale et la concurrence excessive ne pourraient que faire baisser la rentabilité, ce qui pèserait sur les décisions d’investissement privé. »
Les entreprises publiques géantes chinoises ont été les moins performantes dans les données sur les bénéfices des entreprises du BES, bien qu’elles aient été fortement encouragées par le gouvernement du président Xi Jinping.
Leurs bénéfices ont chuté de 8,4 pour cent sur un an entre janvier et novembre, contre 1 pour cent ou moins pour les sociétés privées ou étrangères, les plus performantes du groupe.
L’affaiblissement des performances des entreprises publiques – qui sont souvent contraintes par le gouvernement à jouer divers rôles sociaux ou géopolitiques, allant de l’achat d’actions au soutien au programme d’infrastructure international de l’initiative de la Ceinture et de la Route de Xi – a pesé sur les ressources budgétaires, selon les analystes.
« Au rythme actuel de déclin, je ne pense pas qu’ils puissent maintenir ce type de politique pendant encore de nombreuses années », a déclaré Lixin Colin Xu, ancien économiste principal du Groupe de recherche sur le développement de la Banque mondiale et expert des entreprises chinoises.
Les données de l’Association chinoise des entreprises publiques montrent que sur 5 368 sociétés cotées en Chine continentale, 23 % ont déclaré une perte nette d’une année sur l’autre au cours des neuf premiers mois de 2024, tandis que 40 % ont signalé une baisse de leurs bénéfices et 45 % une baisse de leurs revenus.
Wang, de Morgan Stanley, a déclaré qu’elle s’attendait à une croissance de 5 % des bénéfices sur un an en 2025 pour les sociétés de l’indice MSCI Chine, l’indice de référence suivi par les investisseurs internationaux, contre 7 % un an plus tôt.
Dans un environnement déflationniste où la croissance des revenus est plus difficile à réaliser, les entreprises devraient accorder davantage d’attention aux rendements des investisseurs par le biais de mécanismes tels que les rachats d’actions et les dividendes, a-t-elle déclaré.
Auparavant, les entreprises se concentraient davantage sur le réinvestissement pour saisir les opportunités de croissance. “Pendant une grande partie des 20 à 30 dernières années, ils ont tous grandi et fonctionné dans cet état d’esprit”, a déclaré Wang. “Maintenant, ils doivent changer cela.”
