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La grande histoire
Si les raffineries sont les enfants de l’industrie pétrolière, l’Inde a beaucoup de bouche à nourrir – et les menaces tarifaires américaines sur le brut russe mettent en péril un billet de repas nettement abordable.
Cette semaine, le président américain Donald Trump a giflé 25% supplémentaires des prélèvements sur les exportations de New Delhi aux États-Unis, Porter les tâches totales à 50%citant les achats indiens d’huile russe. Le chef de la Maison Blanche a signalé le problème dans une interview CNBC mardi: “Ils achètent du pétrole russe, ils alimentent la machine de guerre, et s’ils vont le faire, alors … alors je ne serai pas heureux.”
Malgré le ton de Trump, “alors que les États-Unis demandent à l’Inde de faire pression sur la Russie, il suit une approche douce”, a déclaré à CNBC Mukesh Sahdev, analyste en chef de l’huile de Rystad Energy. “Ce que nous voyons, c’est que les tractions géopolitiques vont à l’encontre des fondamentaux du pétrole.”
Après tout, les achats russes de l’Inde ne sont ni sanctionnés, ni nouveaux: New Delhi précédemment apprécié la bénédiction de la Maison Blanche Pour accéder aux outils d’expédition et d’assurance occidentaux pour le brut acheté sous un plafond de prix que le G7 a imposé à éviter simultanément les chocs d’approvisionnement mondiaux et à diminuer les coffres de guerre de Moscou.
Faisant face à des critiques internationales, les responsables indiens ont défendu à plusieurs reprises l’apport du pays en matière d’intérêt national.
“Nous achèterons partout où nous le pouvons. Notre engagement est envers le consommateur indien”, a déclaré Dan Murphy, ministre indien du Pétrole, à l’achat de brut russe de CNBC, notant que lors de l’achat de brut russe maritime, a été sanctionné dans les pays du G7 en réponse à la guerre en Ukraine “,” dans le plafond de prix. “
Il a ajouté: “En effet, en achetant en Russie, nous aiderons (nous aiderons) à l’économie mondiale (stabiliser) les prix, et par conséquent, nous avons contribué à la stabilité mondiale des prix du pétrole.”
Si l’Inde devait arrêter les achats de brut russes aujourd’hui, “les prix mondiaux du brut pourraient passer à plus de 200 $ par baril pour tous les consommateurs mondiaux”, a déclaré Emma Graham, une source dans le secteur du pétrole indien.
L’Inde, l’importateur de pétrole n ° 3 au monde, possède une capacité de raffinage autour 5,2 millions de barils par jour – y compris 1,24 million de barils par jour dans seulement son usine de Jamnagar – et l’Agence internationale de l’énergie s’attendre à Le pays ajoute un autre 1 million de barils par jour de demande sur une période de prévision à 2030.
Ce sont de grands nombres, alors plongeons-nous dans le Nitty Gritty.
Alors que les raffineries peuvent changer leurs ardoises pour maximiser la production d’un produit pétrolier particulier – pensez à l’essence, au diesel, au mazout – de nombreuses usines indiennes ont été optimisées pour traiter le brut élevé (soi-disant “acide”), comme l’approvisionnement du golfe Persique voisin… et de l’Oural de la Russie.
Mais le brut aigre de la Russie est chargé dans des ports lointains dans la mer Baltique et noire, ce qui en fait un achat d’arbitrage long-courrier moins avantageux à l’époque précédant la guerre en Ukraine.
L’Inde a toujours pris la cargaison aigre russe occasionnelle – mais compare les 100 000 barils en moyenne par jour importés en 2021 à 1,796 million de barils par jour en 2025 à ce jour, selon le fournisseur de données et d’analyse Kpler.
Les rabais de transactions offerts par la Russie, car sa clientèle traditionnellement européenne pour le brut marin a considérablement diminué, a rendu l’offre de Moscou pratiquement irrésistible.
De plus, où la plupart des barils du Moyen-Orient sont livrés avec des engagements d’un an, liés aux prix de vente mensuels régionaux fixes, les notes de brut russes ont généralement été vendues sur une base claire – laissant la place pour marchander le volume, les conditions de livraison et le prix.
“Sur le plan opérationnel, les raffineurs indiens ont adapté leurs systèmes pour s’adapter à ces notes, en particulier dans des installations complexes conçues pour extraire des rendements élevés des brumes d’origine moyenne”, a déclaré à CNBC Sumit Ritolia, analyste de recherche principale pour le raffinage et la modélisation chez KPLER, CNBC dans les commentaires envoyés par courrier électronique.
“Le remplacement des barils russes dans son intégralité n’est pas facile – intimidant logistiquement, économiquement douloureux et géopolitiquement chargé”, a-t-il ajouté, notant que les remplaçants entraîneraient des marges de raffinage et finiraient par piquer le résultat net.
C’est une mauvaise nouvelle à Mumbai, où la Reserve Bank of India a été tenter de Éteindre l’inflation sans étouffer la croissance économique. Une augmentation des coûts énergétiques – comme qui ont grandement affligé les nations européennes peu de temps après leur découplage des fournitures russes maritimes – pourraient accrocher cette mission.
Mais le gênant n’est pas impossible.
Deux sources de trading du pétrole, qui ont parlé à CNBC de manière anonyme en raison de la sensibilité de la question, a déclaré que les raffineurs indiens ont publié une “vague” d’appels d’offres à acheter un point brut.
Une troisième source commerciale a déclaré que, lorsque l’incitation des remises de prix russes est que cette attrayante, l’Inde et la Chine ne renoncent probablement à l’approvisionnement – et que, en fin de compte, les raffineurs chinois pourraient absorber davantage l’apport russe que l’Inde ne consomme plus, libérant à son tour un brut ouest-africain pour la raffinerie indienne, les débits de redirection.
“Il est important de noter que le brut du Moyen-Orient est généralement acheté sur des contrats à terme, il pourrait donc ne pas y avoir beaucoup de flexibilité pour acheter des volumes supplémentaires sur une base rapide. En tant que tel, l’Inde pourrait acheter plus de brut auprès de l’Afrique de l’Ouest (WAF) et d’Amérique du Sud”, a déclaré Ivan Mathews, chef de l’analyse de l’APAC chez la société d’analyse Vortexa, a fait écho aux commentaires envoyés par e-mail. “Compte tenu de l’escalade des tarifs imposés par les États-Unis à l’Inde, il reste à voir si l’Inde importera plus de brut des États-Unis dans le cadre des négociations commerciales.”
La plupart des États-Unis bruts, comme cela se produit, est de la variété à faible teneur (“sucré”). L’Inde a pris environ 285 000 barils par jour de pétrole américain en janvier-juillet, selon les données KPLER.
Nous sommes sur le point de voir si l’Inde trouve la morsure de Trump plus impressionnante que son écorce et l’arrêt de la consommation du brut de Moscou – bien qu’un délégué de l’OPEP +, qui a parlé de manière anonyme en raison de la sensibilité des pourparlers, a déclaré qu’un sous-ensemble de huit membres qui avait récemment décidé Lors d’une randonnée de production en septembre compté les perturbations potentielles de l’offre russe parmi les nombreuses incertitudes persistantes sur le marché pétrolier.
“À l’heure actuelle, les risques de l’offre sont susceptibles de l’emporter sur les pressions du côté de la demande des tarifs. Les États-Unis semblent s’être effacés simultanément avec plusieurs nations de BRICS – une stratégie qui pourrait s’avérer contre-productive dans la livraison de la stabilité du marché et de la clarté généralement attendues de Washington”, a déclaré Sahdev de Rystad.
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