Un tribunal des faillites du Delaware a apporté quelques éclaircissements vendredi soir concernant les 6,5 milliards de dollars de réclamations de responsabilité pour retrait contre Yellow Corp. Le montant total que la société de transport de lots partiels en faillite devra effectivement payer reste cependant à déterminer. Le simple fait que la succession doive régler une partie des réclamations a fait grimper en flèche le cours de l’action de Yellow.
Actions de Yellow (En vente libre : YELLQ) a chuté de 90 % vendredi à 50 cents par action, les actionnaires ayant réalisé que leur pari selon lequel la valeur des actifs de la société dépasserait les montants dus aux créanciers pourrait ne pas se concrétiser.
MFN Partners, qui a acquis une participation de plus de 40 % en jaune dans la journée précédant une dépôt de bilan l’été dernier, est le plus grand détenteur. Cependant, la société de capital-investissement basée à Boston a fourni à la société financement de faillite lors de sa liquidation, dont les intérêts et les frais ont contribué à compenser son exposition aux capitaux propres.
Le Trésor américain détient une participation de 30 % dans Yellow. Les actions ont été émises dans le cadre d’un ensemble de garanties pour un Prêt de 700 millions de dollars pour lutter contre le Covid il a été fourni à l’entreprise en 2020.
Les régimes de retraite multi-employeurs (MEPP) auxquels Yellow a contribué affirment que la fermeture brutale du transporteur il y a un an signifie qu’il doit désormais payer sa part des prestations acquises non financées. Cependant, Yellow a déclaré que les régimes sont désormais entièrement financés, à la suite d’un plan de sauvetage des fonds de pension de 2021 (l’American Rescue Plan Act). Yellow soutient que son exposition ne représente qu’une fraction des montants réclamés, voire rien.
La législation a donné à l’assureur de retraite Pension Benefit Guaranty Corp. le pouvoir d’élaborer des lignes directrices pour garantir que l’argent ne serait utilisé que pour couvrir les prestations et les coûts du régime, et pour ne pas permettre aux employeurs d’éviter leur responsabilité en matière de retrait.
La Pension Benefit Guaranty Corp. a créé deux règlements. Le premier stipule que l’aide financière spéciale accordée aux MEPP ne sera pas reconnue comme un actif du régime tant que l’argent n’aura pas été effectivement reçu. Le deuxième impose que la reconnaissance des fonds soit échelonnée dans le temps, même s’ils sont distribués sous forme de somme forfaitaire.
L’organisation a déclaré que l’objectif était d’empêcher d’autres employeurs contributeurs d’utiliser le plan de sauvetage comme moyen de se retirer des régimes. La reconnaissance immédiate signifierait que les MEPP seraient entièrement financés, supprimant ainsi les avantages acquis non financés et, par conséquent, l’obligation de retrait d’un employeur. Cela aurait pu créer un exode massif des régimes, a affirmé PBGC.
L’opinion du juge Craig Goldblatt de vendredi s’est rangée du côté des MEPP et, dans une certaine mesure, du côté de Yellow.
Il a déclaré que la PBGC avait agi dans le cadre de son autorité lors de la mise en place des garde-fous du programme et que les MEPP n’étaient pas tenus de reconnaître les paiements comme un actif jusqu’à leur réception, et qu’ils pouvaient être mis en place progressivement. L’implication est que Yellow est désormais responsable d’une certaine forme de responsabilité de retrait envers 11 MEPP différents qui ont reçu des fonds gouvernementaux.
Le Central States Pension Fund détient près de 5 milliards de dollars de créances en matière de retrait contre Yellow. Il s’est vu attribuer 35,8 milliards de dollars d’aide financière spéciale le 5 décembre 2022, mais n’a reçu les fonds que le 12 janvier 2023, après la fin de son exercice financier. Yellow a déposé son bilan le 6 août 2023. Le calcul des prestations acquises non financées a utilisé l’exercice financier 2022 pour déterminer le montant dû.
« La réglementation met en œuvre la directive spécifique du Congrès contenue dans l’American Rescue Plan Act, selon laquelle l’aide financière spéciale ne doit être utilisée que pour payer les prestations et les coûts du régime », a déclaré Goldblatt. « La réglementation empêche que ces fonds soient utilisés, en réalité, pour réduire les montants que les employeurs seraient autrement tenus de payer lors du retrait d’un régime. »
Toutefois, Goldblatt a également rendu un jugement sommaire partiel en faveur de Yellow, estimant que le plafond de 20 ans (établi par la loi sur la sécurité du revenu de retraite des employés) devrait être appliqué à l’exposition totale de la société aux retraits. Essentiellement, le tribunal a statué que Yellow est responsable de 20 fois le montant de sa cotisation annuelle conformément à la loi. Les dossiers judiciaires antérieurs de Yellow ont estimé une responsabilité totale d’environ 1 milliard de dollars en utilisant le plafond de 20 ans.
Yellow avait précédemment affirmé que l’actualisation à la valeur actuelle devait s’appliquer au flux de paiements sur 20 ans. Cependant, Goldblatt a déclaré que son défaut de paiement des cotisations accélère les montants à « actuellement dus et exigibles » et qu’aucune actualisation n’était nécessaire.
Il a également confirmé un accord signé entre Yellow et les fonds Teamsters de New York et de l’ouest de la Pennsylvanie. Yellow a réintégré ces fonds en 2013 dans le cadre d’un accord selon lequel elle ne contribuerait qu’à hauteur de 25 % du taux habituel, mais rembourserait toute dette de retrait en supposant un taux de contribution de 100 % en cas de retrait.
Goldblatt a demandé aux parties de s’entendre sur les montants exacts dus. Il a déclaré que la tâche pourrait être « relativement facile à résoudre » maintenant que le tribunal a statué sur les questions juridiques litigieuses.
Yellow est toujours confronté à un nombre beaucoup plus restreint de demandes de retrait de pensions qui n’ont pas reçu d’aide financière particulière.
Les 11 députés européens signataires de l’avis de vendredi ont reçu plus de 40 milliards de dollars d’aide du gouvernement.
Autres articles de FreightWaves par Todd Maiden
Le poste Le tribunal des faillites du Delaware déclare que Yellow doit des pensions, les actions chutent de 90 % est apparu en premier sur FreightWaves.
