Analyse-investisseurs pour doubler les liens indésirables américains sur un autre tarif de colère

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Par Matt Tracy et Shankar Ramakrishnan

(Reuters) – Lorsque la pause de 90 jours du président Donald Trump sur les tarifs américains se termine mercredi, des investisseurs d’obligations ravisant deux fois a-t-il pu prendre davantage de risques en ajoutant des obligations à haut rendement aux portefeuilles, plutôt qu’à un crédit de tarif de la vente de panique, comme le 2 avril.

Les magasins du marché du crédit dans leur ensemble sont susceptibles d’éviter une réaction instinctive pour vendre les obligations les plus risquées de leurs portefeuilles, et les acheter à la place car ils considèrent toute impasse sur les négociations tarifaires comme moyen d’une solution arrosée plutôt que d’un résultat non négociable, ont déclaré les directeurs de fonds et les banquiers.

“Les investisseurs sont susceptibles de prendre les nouvelles d’une échéance tarifaire dans leur foulée et de ne pas réagir de manière excessive car il y a toujours un put avec ce gouvernement – ils trouveront une certaine résolution à toute impasse comme ils l’ont fait après la journée de libération”, a déclaré Sandeep Desai, co-chef de l’Amérique du Nord, les marchés des capitaux de la dette de Deutsche Bank.

Des écarts de crédit à haut rendement, ou la prime payée par les entreprises sur les bons du Trésor sans risque, ont touché leurs niveaux les plus larges en deux ans dans les jours suivant le jour de la libération, lorsque Trump a annoncé de vastes tarifs sur 57 pays.

L’élargissement des écarts signifie une augmentation des coûts d’emprunt et reflète les perceptions du marché d’une augmentation du risque de défaut.

Mais cette négativité n’a pas duré au-delà d’une quinzaine, et les écarts sont désormais 149 points de base (BP) à l’intérieur de ces niveaux à partir de la clôture de la semaine dernière, selon les données mondiales de glace BOFA.

Mercredi, les attentes d’une sorte d’accord ont obtenu un coup de pouce lorsque Trump a annoncé que les États-Unis avaient conclu un accord pour un tarif inférieur à 20% sur de nombreuses exportations vietnamiennes.

Une retraite dans les écarts a montré que les investisseurs de crédit n’étaient tout simplement pas inquiets que l’impact macroéconomique des tarifs réduirait la capacité d’une large bande d’entreprises ayant les notations de crédit les plus risquées pour effectuer des paiements d’intérêts sur leur dette.

La condamnation dans leurs principes fondamentaux était si forte que même les événements géopolitiques extrêmes – y compris une guerre croissante entre Israël et l’Iran fin juin – n’ont pas réussi à pousser les écarts de crédit d’obligation indésirable ou à la jauge de risque par défaut plus large.

“Il semble certainement y avoir beaucoup à parcourir les gros titres et ce qui, au cours des périodes antérieures, aurait servi de sources de volatilité extrêmes”, a déclaré Michael Levitin, directeur général et co-responsable de Liquid Credit chez Midocean Partners.

Pour Joseph Lynch, responsable mondial du crédit de grade de non-investissement chez Neuberger Berman, il s’agissait d’un cas d’investisseurs appréciant la qualité améliorée de l’univers obligataire à haut rendement.

(Tagstotranslate) Le président Donald Trump

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