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Le Berkshire de Warren Buffett a réduit ses enjeux dans certaines des plus grandes banques des États-Unis au cours des trois derniers mois de 2024, alors que l’investisseur milliardaire déversait des milliards de dollars d’actions de Bank of America et Citigroup.
Le conglomérat tentaculaire a vendu près des trois quarts de sa position dans Citigroup, vendant 40,6 millions d’actions d’une valeur de plus de 2,4 milliards de dollars, selon un dossier auprès des régulateurs de valeurs mobilières américains publiés vendredi.
Berkshire a également continué à vendre des actions de BOFA, un investissement qui remonte à la crise financière lorsque Buffett est intervenu pour fournir un ballast à l’un des plus grands prêteurs du pays.
Berkshire, qui détenait une participation de 13% dans la banque et a été depuis des années le plus grand actionnaire de la banque, a attendu le BOFA et le système financier américain plus large pour résister à la crise bancaire régionale avant de commencer à réduire sa position. Mais à partir de juillet dernier, il a commencé à réduire de manière agressive sa participation, déversant parfois des actions sur le marché libre lors de sessions de négociation consécutives.
Vendredi, la divulgation a montré que Berkshire avait réduit sa participation de 95 millions d’actions supplémentaires depuis la mi-octobre, lorsque sa position de propriété est tombée en dessous d’un seuil de rapport de 10%. Les ventes dans les semaines qui ont suivi ont réduit la participation de Berkshire dans BOFA à environ 8,9%.

Le groupe basé à Omaha a également réduit sa position dans Capital One, une autre grande banque américaine, par près d’un cinquième, vendant 1,7 million d’actions du spécialiste des cartes de crédit.
Buffett a passé la majeure partie de 2024 à élaguer le portefeuille de mammouths de Berkshire, alors qu’il a coupé ou sorti des positions. Cela comprenait l’un de ses métiers les plus rentables: son investissement dans Apple.
Vendredi, le dépôt a indiqué que Buffett et ses deux députés d’investissement avaient continué à trouver peu de paris intéressants sur le marché boursier américain, préférant les rendements sur les factures du Trésor américain, qui ont renforcé la rentabilité de Berkshire.
La société a investi dans une seule nouvelle action au quatrième trimestre, achetant 1,2 milliard de dollars d’actions de Modelo Beermaker Constellation Brands.
Cependant, il n’était pas clair si l’investissement dans la constellation avait été réalisé par Buffett ou par l’un de ses deux députés d’investissement. Les analystes et les investisseurs voient généralement des investissements de 1 milliard de dollars ou moins à mesure que les paris réalisés par Todd Combs ou Ted Weschler, les deux hommes qui gèrent une partie du portefeuille d’actions de 272 milliards de dollars de la société.
La sortie de Buffett des actions bancaires intervient car de nombreux investisseurs deviennent plus optimistes sur le secteur qu’ils ne l’ont été depuis des années, soulevé en partie par les promesses du président Donald Trump pour réduire la réglementation de l’industrie.
Les actions des plus grandes banques du pays ont augmenté d’environ 40% en moyenne l’année dernière, comme mesuré par l’indice KBW Bank.
Buffett a d’abord fait un gros pari sur BOFA avec un investissement non sollicité de 5 milliards de dollars en 2011, alors qu’il soignait encore d’énormes pertes d’une paire d’acquisitions mal avisées – l’achat de 40 milliards de dollars de courtiers hypothécaires condamnés et le renfiltre de Merrill Lynch.
L’investissement a été un énorme vote de confiance pour le nouveau directeur général de BOFA, Brian Moynihan, dont la performance n’avait pas encore convaincu les investisseurs qu’il pouvait faire tourner la banque. “Il y a eu beaucoup de cow-boys financiers dans les services bancaires”, a déclaré Buffett en 2022. Moynihan, à son avis, était l’un des bons gars.
Cependant, la décision de BOFA d’investir dans des bons du Trésor à plus long terme pour renforcer ses bénéfices pendant la pandémie s’est retournée lorsque la Réserve fédérale a commencé à relever agressivement les taux d’intérêt en 2022 et 2023.
L’investissement a laissé BOFA avec des centaines de milliards de dollars de titres à faible rendement, dont beaucoup ne mûriront pas avant 2026 ou plus tard. Incapables de redéployer ces espèces en investissements à plus haut rendement, les rendements de BOFA ont récemment pris du retard.
Pour Citi, l’achat d’actions de 3 milliards de dollars de Berkshire en 2022 n’a pas produit le même buzz positif que pour BOFA.
Le chef de Citi, Jane Fraser, après des années de concurrents en retard, a dévoilé une restructuration massive fin 2023. Au début de l’année dernière, Fraser a déclaré aux cadres supérieurs de la banque que Buffett avait relayé son enthousiasme pour son plan.
Citi a progressé sur la réduction des coûts en 2024, avec des dépenses d’exploitation en baisse de 4% par rapport à l’année précédente, y compris une réduction de 2% des dépenses de rémunération et des avantages sociaux du personnel.
Le rendement de la banque sur les capitaux propres tangibles – une métrique de rentabilité – était de 7% en 2024, contre 4,9% en 2023, mais inférieur à ses principaux pairs. Citi avait ciblé 11-12% d’ici la fin de 2026, mais a réduit cette fourchette à 10-11% en janvier.