Les taux d’intérêt baissent, mais les investisseurs peuvent encore trouver de solides opportunités de rendement sur le marché des titres privilégiés, selon UBS Financial Services. Les titres privilégiés combinent les attributs des obligations et des actions. Ils négocient publiquement sur les bourses, mais paient également un flux de revenus trimestriel. Les sociétés émettrices sont souvent des banques et des services publics. Les rendements de ces instruments peuvent dépasser 5 %, et ces revenus peuvent être fiscalement avantageux pour les investisseurs. Généralement, les coupons sont imposés au même taux que les dividendes qualifiés, soit 0 %, 15 % ou 20 %, en fonction du revenu imposable de l’investisseur. Pendant ce temps, les revenus d’intérêts des obligations sont imposés comme des revenus ordinaires, ce qui signifie qu’ils sont soumis à des taux pouvant atteindre 37 %. Investisseurs particuliers et titres privilégiés Les titres privilégiés vendus aux investisseurs particuliers ont une valeur nominale fixe de 25 $. Les coupons peuvent être soit fixes pour toute la durée, soit « fixes à flottant », ce qui signifie que le taux s’ajuste après une période spécifiée. Bien que de nombreuses obligations privilégiées aient des dates d’échéance longues ou soient perpétuelles, elles ont souvent des « dates de remboursement », après lesquelles l’émetteur peut les racheter. Dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, les émetteurs peuvent rappeler les titres privilégiés, laissant les investisseurs se bousculer pour trouver un titre de remplacement. Cette activité est plus répandue sur le marché au pair de 1 000 $, car ces titres ont tendance à avoir des coupons à taux variable, tandis que le marché au pair de 25 $ a tendance à être principalement à taux fixe, selon Frank Sileo, stratège senior des titres à revenu fixe chez UBS. De même, un investisseur qui achète un titre privilégié à rabais et le fait rappeler au pair peut apprécier de réaliser un gain, mais il est désormais confronté à un risque de réinvestissement, a ajouté Sileo. Ils ont peut-être plus de mal à trouver des actifs offrant un rendement comparable. De plus, les titres privilégiés qui sont de véritables titres perpétuels ont une plus grande sensibilité aux taux d’intérêt, ce qui entraîne une volatilité des prix, a déclaré Sileo. “Lorsque les taux baissent, les prix s’apprécient de manière significative et lorsque les taux augmentent, ils se déprécient”, a-t-il déclaré. “Les gens disent parfois : ‘Je les achète pour le revenu et je ne me soucie pas de la volatilité des prix’ – jusqu’à ce que cela se produise”, a déclaré Sileo. “Ensuite, vous avez cette perte non réalisée sur votre relevé, ce qui peut être inconfortable.” Un autre risque à considérer est que les investisseurs détenant des actions privilégiées ont une ancienneté inférieure à celle des détenteurs d’obligations dans la structure du capital d’une entreprise. En cas de liquidation d’un émetteur, les détenteurs privilégiés se classent au-dessous des détenteurs d’obligations mais au-dessus des actionnaires ordinaires, qui sont généralement éliminés. Cela signifie également que les investisseurs doivent connaître les notations de crédit des émetteurs avant d’acheter des titres privilégiés. Les sociétés dont la notation de crédit est de BBB- ou mieux sont considérées comme de qualité investissement par Standard & Poor’s. Les investisseurs qui préfèrent acheter un panier d’actions privilégiées, pouvant offrir une exposition à différentes sociétés, pourraient envisager d’opter pour un fonds négocié en bourse. L’ETF iShares Preferred and Income Securities (PFF) a un ratio de frais de 0,46 % et un rendement total pour 2024, dividendes réinvestis compris, de plus de 11 %. Il existe également le First Trust Preferred Securities and Income ETF (FPE), qui a un ratio de frais de 0,84 % et un rendement total de 12 % en 2024.
