La concurrence entre les émetteurs d’ETF pour trouver un nouveau moyen de tirer le meilleur parti des revenus des portefeuilles d’actions s’est à nouveau intensifiée mardi, avec un nouveau fonds de Pacer qui vise à offrir des dividendes amplifiés. La société a lancé le Pacer Metaurus Nasdaq-100 Dividend Multiplier 600 ETF (QSIX), un fonds frère de l’ETF US Large Cap Dividend Multiplier 400 (QDPL) qui a atteint plus de 500 millions de dollars d’actifs depuis son lancement en 2021. Les fonds visent des distributions égales à six fois les versements de dividendes de l’indice Nasdaq-100 et à quatre fois le dividende du S&P 500, respectivement. Les stratégies de revenu sont devenues un énorme domaine de croissance pour les émetteurs d’ETF ces dernières années, les fonds d’appels couverts étant sans doute le créneau le plus populaire. Les ETF Global X covered call sur le S & P 500 ( XYLD ) et le Nasdaq-100 ( QYLD ) ont désormais plus de 10 milliards de dollars d’actifs combinés, selon FactSet. Et les ETF Premium Income de JPMorgan — JEPI et JEPQ , qui utilisent une variante de la stratégie d’option d’achat couverte — ont plus de 50 milliards de dollars combinés. Un inconvénient potentiel des fonds d’options d’achat couvertes est qu’ils imposent un plafond strict à la hausse d’un portefeuille pour la partie qui est « couverte » par l’option d’achat. L’idée derrière les fonds Pacer est que les fonds capteront davantage de cette hausse pendant les rallyes du marché, selon Sean O’Hara, président de Pacer ETF Distributors. Le QDPL, par exemple, a actuellement environ 89 % de son exposition aux actions du S & P 500, le reste étant utilisé pour négocier des contrats à terme sur dividendes afin de trouver plus de revenus, selon le site Web du fonds. Il n’y a pas de plafond strict à la hausse pour la partie en actions. “Ce que nous cherchons à faire, c’est obtenir un rendement total proche du S&P 500, avec un flux de trésorerie qui est exactement quatre fois supérieur au rendement des dividendes du S&P 500”, a déclaré O’Hara à propos du QDPL. Le QSIX est similaire mais se concentre plutôt sur les actions du Nasdaq-100. Le portefeuille Les fonds Pacer imitent les avoirs de l’indice boursier sous-jacent tout en achetant des positions longues sur des contrats à terme sur dividendes qui couvrent chacune des trois prochaines années. Le ratio d’exposition aux actions par rapport aux expositions aux contrats à terme sur dividendes est ajusté lors du rééquilibrage annuel pour atteindre au mieux le multiplicateur cible des distributions, a déclaré O’Hara. En détenant toutes les actions de l’indice dans le portefeuille, les fonds espèrent éviter certains des risques sectoriels et de style qui accompagnent les fonds qui achètent uniquement des actions qui versent des dividendes. “Vous allez généralement détenir beaucoup de services financiers, beaucoup de services publics, beaucoup d’immobilier. Et généralement, ces secteurs n’affichent pas beaucoup de croissance des bénéfices”, a déclaré O’Hara à propos des fonds qui se concentrent uniquement sur les actions versant des dividendes. Au cours des trois dernières années, QDPL a surperformé plusieurs fonds populaires axés sur les dividendes, notamment le ProShares S & P 500 Dividend Aristocrats ETF (NOBL) et le Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) sur la base du rendement total, selon FactSet. Cependant, il a sous-performé le Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG). Les contrats à terme sur dividendes sont basés sur des indices qui suivent le total des dividendes versés au cours de l’année pour un groupe d’actions, désignés comme des « points » par les indices S & P Dow Jones. Les contrats à terme sont en fait un pari sur le total des points à la date indiquée, selon CME Group. Détails des revenus Les liquidités distribuées par les ETF de revenu ne sont toutefois pas égales et les investisseurs doivent être conscients de leurs différences et des impacts potentiels sur leur facture fiscale annuelle. Par exemple, les revenus générés par les fonds Pacer proviennent de trois domaines distincts, ce qui peut affecter le rendement après impôt. Pour 2023, Pacer a estimé que les revenus du fonds QDPL se résumaient à 23 % des dividendes du S&P 500 sur les avoirs sous-jacents, 8 % des gains en capital des contrats à terme et 69 % du remboursement du capital. Le site Web du QDPL affiche actuellement un rendement de distribution de 5,79 %, soit plus de quatre fois le rendement des dividendes d’environ 1,3 % du S&P 500, selon YCharts.com. Cependant, le rendement SEC à 30 jours du fonds – qui n’inclut pas le remboursement du capital des contrats à terme – est de 1,01 %. En comparaison, JEPI génère une grande partie de ses revenus à partir des frais perçus sur la rédaction d’options d’achat, et son rendement SEC à 30 jours est supérieur à 7 %. Un point positif potentiel est que la partie du remboursement du capital des fonds Pacer peut ne pas être considérée comme un revenu imposable. L’inconvénient est qu’il ne s’agit pas nécessairement de nouveaux liquidités, mais simplement d’un remboursement du principal du fonds et qu’il pourrait entraîner une diminution des actifs sous gestion. Cela pourrait à son tour nuire aux performances à long terme. Les gains en capital des contrats à terme sur dividendes proviennent du fait que les contrats sont souvent évalués à un prix inférieur aux paiements prévus, afin de compenser les risques pris par les investisseurs, selon O’Hara. Les contrats à terme sur dividendes pourraient également connaître des gains plus importants si davantage d’entreprises de l’indice décidaient de commencer à verser des dividendes. “Les grands noms du Nasdaq, pour la plupart, ne versent pas de dividendes actuellement”, a déclaré O’Hara, ce qui signifie qu’il pourrait y avoir une hausse si certains de ces noms, comme Amazon ou Tesla, annonçaient soudainement des versements. Comme signe avant-coureur possible, Meta Platforms a commencé à verser un dividende en mars dernier. Apple a commencé à verser un dividende en 2012 et Microsoft en 2003. Il est certain que les contrats à terme sur dividendes pourraient également perdre de la valeur en période de stress économique. Par exemple, de nombreuses entreprises ont suspendu leurs dividendes pendant la pandémie de Covid-19, y compris plusieurs grandes banques.
