Le Congrès, son œil sur une forme futuriste de financement, débatra de la législation qui légitime les stablecoins, un type spécifique de crypto-monnaie lié au dollar américain. Mais les législateurs désireux de faire les enchères de cette nouvelle industrie ignorent la transformation du système de réglementation américain et les allégations de corruption dans la deuxième administration Trump.
Pour le plus grand plaisir de la Silicon Valley, de Big Tech et de Wall Street, dans la semaine ou deux suivantes, le Sénat semble prêt à approuver la loi sur le génie, une loi qui donnerait une bénédiction légale aux stablecoins. Malgré les conflits partisans amers qui définissent la politique américaine, une douzaine de sénateurs démocrates semblent prêts à enfermer les armes avec presque tous les républicains pour adopter la législation.
Suivant le modèle depuis que le New Deal a créé nos régulateurs financiers indépendants modernes, la législation permettrait à la Securities and Exchange Commission, au Département du Trésor et à d’autres de rédiger les petits caractères pour mettre en œuvre le projet de loi. Leur travail sera vraiment important, car les stablecoins sont, contrairement aux crypto-monnaies telles que Bitcoin, censées avoir de vrais dollars américains derrière eux. Seuls les régulateurs peuvent garantir cela.
La législation ne fournit généralement qu’un cadre d’action réglementaire. Et il y avait autrefois une grande logique au Congrès donnant à des régulateurs spécialisés le pouvoir discrétionnaire d’utiliser leur meilleur jugement.
Mais nous vivons en 2025. L’idée même de réglementer correctement la finance, nouvelle ou ancienne, est assiégée par l’administration actuelle, rendant l’ancienne délégation aux agences presque inutiles. Pour les générations, la réglementation des marchés financiers reposait sur des régulateurs indépendants, isolés des pressions économiques et politiques, pour protéger l’intégrité des marchés pour les investisseurs sans crainte ni faveur.
Mais le président Trump – en sapant l’indépendance de l’agence, en licenciant certains régulateurs, en frappant d’autres et en nommant des sycophants – a mis fin à cette époque. Dans le même temps, les fanatiques de déréglementation de Trump ont annulé les garanties existantes, purgé le personnel de l’agence et abandonné l’application.
Les hommes de Trump – les hommes cryptographiques – dirigent maintenant les régulateurs. Le chef de la SEC, Paul Atkins, a dirigé une entreprise avec une armada de clients cryptographiques. Le candidat du président pour la Commodity Futures Trading Commission, un plus petit régulateur de cryptographie, est Brian Quintenz, un lobbyiste pour Andreessen Horowitz, la société de capital-risque pro-Trump qui est profonde dans le cou en crypto-monnaie.
Trump lui-même est maintenant un pivot cryptographique. Vendre l’accès au président via Memecoin de Trump, un jeton de collection, a à juste titre Critique cinglante. Mais le véhicule familial de Trump, World Liberty Financial, a lancé une stablecoin qui pourrait être vulnérable au grassin étranger. Une entreprise soutenue par le gouvernement d’Abu Dhabi achète une valeur de 2 milliards de dollars du jeton. Et à la fin de la semaine dernière, la Securities and Exchange Commission abandonné Une affaire contre Binance, un échange de crypto-monnaie qu’en 2023 admis Il a fait les yeux sur le blanchiment d’argent et les infractions aux sanctions, jours après Binance a inscrit la stablecoin de Trump pour le trading.
Ces développements – la déformation des régulateurs indépendants en créatures dociles de l’industrie, l’abandon des Cavalier de la protection du marché et des investisseurs et la détermination de Trump à traire la présidence de l’argent – exigent une nouvelle approche législative qui prescrit spécifiquement les garde-corps réglementaires nécessaires pour réaliser les objectifs législatifs. Nous avons traversé un Rubicon, et maintenant les législateurs doivent supposer que les régulateurs acquiesceront simplement à l’industrie et aux forces politiques.
Aujourd’hui, le Congrès ne peut pas simplement rédiger le droit comme guidage faillite; Il doit fournir des directives détaillées et contraignantes qui obligent les régulateurs à faire leur travail. Sinon, les régulateurs actuels de Trump n’établiront jamais les garanties nécessaires que le Sénat envisagera parce que des mesures difficiles pourraient menacer non seulement l’industrie cryptographique mais aussi les entreprises personnelles du président.
Jusqu’à présent, les démocrates du Sénat se sont contentés de réglages à un moment où une révision en gros est nécessaire. Comment les clients seront-ils protégés? Comment allons-nous contrecarrer la criminalité et le blanchiment d’argent en utilisant des stablecoins, déjà un problème grave? Les grandes entreprises technologiques deviendront-elles des banques en émettant des stablecoins?
Le sénateur Adam Schiff (D-Calif.) A presque admis les lacunes de la législation, notant que les partisans républicains refusent de permettre aux «réformes de régir comment les politiciens peuvent utiliser ces actifs numériques et d’autres pour leur profit personnel». Mais Schiff a l’intention de voter pour le projet de loi, tout comme le Sens démocratique Kirsten Gillibrand de New York et Angela Alsobrooks du Maryland.
Bien qu’ils essaient de faire des lois pour l’avenir, leurs têtes sont coincées dans le passé, en pensant au moment où les régulateurs pouvaient faire confiance. Pour notre époque actuelle, les membres du Congrès doivent s’assurer que la législation sur les crypto-monnaies contient des garde-corps clairs, contraignants et normatifs pour défendre l’intérêt public et lutter contre le risque croissant de corruption. À l’heure actuelle, la législation sur la stable ne contient que des habillements de fenêtres. Sans une nouvelle approche, le Congrès légiférer des richesses pour les titans cryptographiques – et pour Trump.
Patrick Woodall est le directeur général des politiques chez Americans for Financial Reform.
