La volatilité des marchés s’intensifie à nouveau, avec des ventes massives sur de nombreuses actions de premier plan. Tesla (NASDAQ : TSLA) et Cognex (NASDAQ : CGNX) ont chuté ces dernières semaines, tandis que Alimentation par prise (NASDAQ : PRISE) poursuit sa tendance baissière pluriannuelle.
Voici ce qui motive la vente de ces valeurs de croissance et s’il vaut la peine de les acheter à la baisse.
De la croissance à la valeur, puis à nouveau à la croissance
Daniel Foelber (Tesla) : Tesla a connu des hauts et des bas ces dernières années. Connue depuis longtemps comme une valeur de croissance, Tesla a toujours été valorisée en fonction de ses bénéfices potentiels et de ses flux de trésorerie plutôt que de ce qu’elle génère aujourd’hui. Mais tout cela a changé fin 2022 lorsque le ratio cours/bénéfice (PER) de Tesla est tombé sous la barre des 35 et que son PER prévisionnel est passé sous la barre des 30.
Le cours de l’action Tesla devrait doubler en 2023, ce qui ramènerait la valorisation à des niveaux de croissance. Tesla semblait de nouveau en mesure de maintenir sa marge d’exploitation élevée et sa croissance constante des ventes. Cependant, Tesla n’a tout simplement pas affiché les résultats que les investisseurs attendaient, ce qui pèse sur l’action.
Comme vous pouvez le voir sur le graphique, les revenus et les bénéfices ont stagné et les marges sont sensiblement en baisse par rapport aux niveaux records. Le rythme d’adoption des véhicules électriques (VE) a ralentice qui remet en cause l’idée selon laquelle les consommateurs se rueraient vers des véhicules électriques abordables et que le monde abandonnerait le moteur à combustion interne. Tesla parle moins de véhicules électriques dans ses conférences téléphoniques sur les résultats et davantage de grandes idées comme les robotaxis, la robotique, l’intelligence artificielle, son robot Optimus, et bien d’autres encore.
Morgan Stanley L’analyste Adam Jonas évalue l’activité automobile principale à 59 dollars par action et l’ensemble de la société à 310 dollars par action. Si vous êtes un adepte de Tesla, ce n’est pas un gros problème car l’objectif de cours implique une hausse d’environ 50 % du cours de l’action. Mais supposons que vous soyez plus sceptique quant à la capacité de Tesla à monétiser ses idées de moonshot. Dans ce cas, il existe un risque de baisse important si l’activité automobile de Tesla vaut réellement moins d’un tiers de sa valorisation actuelle.
Par le passé, la valorisation de Tesla était basée sur la vente de véhicules électriques au grand public. Elle y est parvenue, l’action est restée un gagnant à long terme et Tesla a eu un impact sur l’industrie automobile mondiale. Mais aujourd’hui, la thèse d’investissement fondamentale a une fois de plus changé. Avec une croissance en ralentissement et un ratio cours/bénéfice de 58,5, acheter des actions Tesla aujourd’hui revient à parier sur son innovation. La bonne nouvelle est que Tesla dispose d’un bilan solide comme le roc et peut générer des flux de trésorerie disponibles pour financer ses idées.
Dans cette optique, Tesla est très différente d’une start-up en devenir qui peut s’endetter ou diluer ses actions pour financer des idées. Tesla a les moyens de faire des bonds en avant, mais si la thèse d’investissement est basée sur la performance de ces bonds, il lui en faudra au moins un pour être un grand succès.
Si vous êtes prêt à vous lancer dans l’inconnu avec Tesla, l’action pourrait valoir la peine d’être achetée maintenant. Mais si vous préférez plus de certitude, il est préférable de rechercher d’autres opportunités.
La faiblesse à court terme crée une opportunité d’achat chez Cognex
Lee Samaha (Cognex) : Les revenus de l’entreprise de vision industrielle proviennent des plans d’investissement de ses clients. C’est un endroit idéal pour se positionner lorsque les marchés finaux de ses clients sont en phase de croissance et augmentent leur production de smartphones, d’automobiles, de véhicules électriques, de batteries, etc. Cependant, c’est très difficile lorsque leurs marchés finaux sont faibles et qu’ils se concentrent sur la réduction des plans de croissance.
Malheureusement, cette année est celle de la deuxième tendance et, si l’on en croit les résultats de la direction et les commentaires sur la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre, la situation s’aggrave. Ses seuls points positifs sont la logistique (entreposage de commerce électronique) et les marchés finaux des semi-conducteurs. Cependant, ses activités traditionnelles de moteurs à combustion interne (ICE) et de batteries pour véhicules électriques semblent avoir encore reculé ces derniers temps plutôt que de toucher le fond. Le PDG Rob Willett a déclaré qu’il avait continué à « modérer les attentes en matière d’investissement en 2024 » dans l’électronique grand public.
Cependant, lorsque vous achetez une action, vous achetez sa valeur, sans voter sur ses perspectives à court terme. De plus, la forte décote de l’action crée une opportunité d’achat, compte tenu de la trajectoire de croissance à long terme de l’entreprise. Il ne fait aucun doute que l’automatisation et la vision industrielle sont l’avenir de la fabrication, car les produits deviennent plus complexes et les fabricants cherchent à améliorer le contrôle qualité et la productivité en utilisant des processus automatisés qui nécessitent la vision industrielle.
La réalité est que Cognex a toujours connu une croissance des revenus à long terme très volatile mais en hausse, et c’est souvent le bon moment pour acheter lorsque les investisseurs se sentent pessimistes quant au court terme, comme c’est le cas actuellement.
Plug Power a connu une croissance constante de ses revenus… mais il y a plus à dire
Scott Levine (Plug Power): Après avoir chuté de plus de 81 % au cours de l’année écoulée, l’action Plug Power est sans aucun doute sur le radar de ceux qui recherchent des opportunités d’acquérir des actions de croissance à bas prix. Prenez du recul et considérez la performance de l’action de l’hydrogène au cours des trois dernières années – une période au cours de laquelle elle a chuté de plus de 90 % – et elle peut sembler encore plus propice à une opportunité d’achat. Mais si les investisseurs peuvent acheter des actions pendant qu’elles affichent un prix moins élevé, cela ne signifie pas qu’ils doivent se précipiter pour le faire.
Plug Power a fait un travail impressionnant pour vendre de plus en plus de produits à base de piles à combustible et d’hydrogène à ses clients. En 2023, Plug Power a déclaré un chiffre d’affaires de 891,3 millions de dollars, soit une augmentation de 27 % par rapport à l’année précédente. Le problème persistant de Plug Power ne se situe pas en haut du compte de résultat, mais en bas. Malgré le succès de la croissance des revenus de l’entreprise, elle n’a pas réussi à générer une croissance similaire des bénéfices. De même, elle n’a pas réussi à générer un flux de trésorerie positif constant.
L’entreprise a donc toujours eu recours à la levée de capitaux par l’émission de titres de créance et d’actions pour continuer à fonctionner. Elle l’a récemment démontré en annonçant qu’elle vendrait environ 78 millions d’actions pour lever environ 200 millions de dollars.
En attendant que l’entreprise puisse montrer des progrès significatifs (et soutenus) vers la rentabilité et un flux de trésorerie positif, les investisseurs devraient chercher ailleurs pour satisfaire leur soif d’actions liées à l’hydrogène ou d’actions de croissance en général.
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Daniel Foelber n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées. Lee Samaha n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées. Scott Levine n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées. The Motley Fool a des positions et recommande Cognex et Tesla. The Motley Fool a une politique de divulgation.
En baisse entre 29 % et 82 % par rapport à leurs plus hauts sur 52 semaines, devriez-vous acheter les actions Tesla, Cognex ou Plug Power en cas de baisse ? a été publié à l’origine par The Motley Fool
