Par David Milliken
LONDRES (Reuters) – La Banque d’Angleterre devrait maintenir ses taux d’intérêt à 4,75% jeudi, malgré les signes de ralentissement de l’économie, les pressions inflationnistes persistantes la limitant à une approche “progressive” de réduction des coûts d’emprunt.
Les 71 économistes interrogés par Reuters ont déclaré que les taux resteraient inchangés pour le moment. La plupart s’attendent à une réduction d’un quart de point seulement le 6 février après la prochaine réunion, suivie de trois autres réductions d’ici la fin de 2025.
Les marchés financiers sont beaucoup moins certains de l’ampleur des réductions de taux l’année prochaine, après les données publiées mardi qui ont montré une accélération inattendue de la croissance des salaires. Les investisseurs ont évalué mercredi soir une probabilité de seulement 50 % d’une baisse des taux en février et seulement deux baisses sur l’ensemble de 2025.
En revanche, la Banque centrale européenne a réduit ses taux d’un point de pourcentage en 2024 et les marchés s’attendent à ce qu’elle les baisse encore d’un point de pourcentage en 2025, l’économie de la zone euro étant frappée par les troubles politiques et le risque d’une guerre commerciale avec les États-Unis.
La divergence des perspectives en matière de taux d’intérêt a poussé l’écart de rendement entre les pays britanniques et britanniques à son plus haut niveau depuis 1990.
Alors que la Réserve fédérale américaine ne prévoit de baisser ses taux que deux fois l’année prochaine, sa baisse de taux mercredi a représenté un assouplissement cumulé de 1 point de pourcentage en 2024, soit le double de la vitesse de la BoE jusqu’à présent.
Le gouverneur Andrew Bailey a réaffirmé ce mois-ci le message de la BoE selon lequel « une approche progressive visant à supprimer la rigueur politique reste appropriée ».
Les prévisions de novembre de la BoE – qui prévoyaient que l’inflation resterait juste au-dessus de son objectif de 2 % jusqu’en 2027 – étaient basées sur les anticipations du marché de quatre baisses de taux l’année prochaine.
Les responsables de la BoE n’ont pas précisé s’ils considéraient ce rythme de réductions comme le scénario le plus probable.
Les économistes s’attendent à ce que la BoE s’en tienne à son message plus vague de progressivité dans la déclaration politique de décembre.
“Nous pensons qu’il est trop tôt pour que la BoE s’engage à l’avance dans un cycle de coupes budgétaires soutenu ou pour conclure que les risques d’un retour durable de l’inflation à l’objectif de 2% à moyen terme se sont dissipés”, ont déclaré les analystes de Bank of America dans une note aux clients. .
La plupart des économistes interrogés par Reuters s’attendent à un vote de 8 contre 1 au Comité de politique monétaire pour maintenir les taux inchangés. Swati Dhingra, qui a appelé à des réductions plus rapides, est considéré comme le dissident le plus probable.
INFLATION ET CROISSANCE DES SALAIRES TROP ÉLEVÉES
L’inflation des prix à la consommation britannique – qui a atteint un sommet de 11,1 % en 41 ans en octobre 2022 – est tombée en dessous de l’objectif de 2 % de la BoE pour la première fois en trois ans et demi en septembre, mais a augmenté à 2,6 % en novembre.
Cela dépasse les prévisions de la BoE, qui étaient de 2,4 %, et constitue le taux le plus élevé parmi les économies avancées du Groupe des Sept. L’inflation des prix des services, que la BoE considère comme un meilleur indicateur des pressions sur les prix à moyen terme, s’est maintenue à 5,0 %.
La plus grande préoccupation concerne la croissance des salaires, qui a atteint un taux annuel de 5,2 % au cours des trois mois précédant octobre – bien au-dessus du taux de 3 % que la plupart des membres du MPC considèrent comme cohérent avec une inflation de 2 %.
La BoE attend de voir si la décision de la ministre des Finances Rachel Reeves d’imposer 25 milliards de livres supplémentaires (32 milliards de dollars) de taxes sur l’emploi aux entreprises entraînera de nouvelles hausses de prix ou des suppressions d’emplois et de salaires.
La confiance des entreprises a chuté depuis le budget du 30 octobre de Reeves, et la production économique a chuté pendant deux mois consécutifs pour la première fois depuis 2020.
Toutefois, la plupart des économistes estiment qu’il est trop tôt pour savoir si ce ralentissement exercera une forte pression à la baisse sur l’inflation.
“Nous ne pensons pas qu’il y ait suffisamment de données pour que le MPC abandonne son ton prudent et graduel”, a déclaré Cathal Kennedy, économiste à RBC, ajoutant que les nouvelles prévisions de la BoE lors de sa réunion de février seraient essentielles.
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