Par Liz Lee et Ellen Zhang
BEIJING (Reuters) – La banque centrale chinoise a abaissé vendredi ses taux d’intérêt et injecté des liquidités dans le système bancaire alors que Pékin mettait en place une ultime offensive de relance pour ramener la croissance économique vers l’objectif d’environ 5 % de cette année.
D’autres mesures budgétaires devraient être annoncées avant les vacances d’une semaine en Chine qui débuteront le 1er octobre, après qu’une réunion des plus hauts dirigeants du Parti communiste ait montré un sentiment d’urgence accru face aux vents contraires économiques croissants.
Dans la foulée des discussions du Politburo, la Chine envisage d’émettre cette année des obligations souveraines spéciales d’une valeur d’environ 2 000 milliards de yuans (284,43 milliards de dollars) dans le cadre d’une nouvelle relance budgétaire, ont déclaré à Reuters deux sources proches du dossier.
L’économiste en chef de Capital Economics pour l’Asie, Mark Williams, estime que le plan « augmenterait la production annuelle de 0,4 % par rapport à ce qu’elle aurait été autrement ».
“Nous sommes à la fin de l’année, mais un nouveau programme de cette envergure, mis en œuvre prochainement, devrait suffire à générer une croissance conforme à l’objectif d’environ 5 %”, a-t-il déclaré.
Les actions chinoises sont en passe de connaître leur meilleure semaine depuis 2008 en raison des attentes en matière de relance.
La deuxième économie mondiale est confrontée à de fortes pressions déflationnistes en raison d’un fort ralentissement du marché immobilier et d’une confiance fragile des consommateurs, qui ont révélé sa dépendance excessive à l’égard des exportations dans un environnement commercial mondial de plus en plus tendu.
Un large éventail de données économiques des derniers mois ont été en deçà des prévisions, ce qui a fait craindre aux économistes que l’objectif de croissance soit menacé et qu’un ralentissement structurel à plus long terme puisse être en jeu.
Vendredi, les données ont montré que les bénéfices industriels étaient de nouveau en forte contraction en août.
“Nous pensons que la faiblesse persistante de la croissance a atteint le seuil de douleur des décideurs politiques”, disent les analystes de Goldman Sachs dans une note.
Comme l’a signalé mardi le gouverneur Pan Gongsheng, la Banque populaire de Chine a réduit vendredi le montant des liquidités que les banques doivent détenir comme réserves, connu sous le nom de taux de réserves obligatoires (RRR), de 50 points de base, la deuxième réduction de ce type cette année.
Cette décision devrait libérer 1 000 milliards de yuans (142,5 milliards de dollars) de liquidités dans le système bancaire et s’est accompagnée d’une baisse du taux d’intérêt de référence sur les opérations de prise en pension à sept jours de 20 points de base, à 1,50 %.
Les réductions entrent en vigueur vendredi et Pan, dans de rares remarques prospectives, a laissé la porte ouverte à une nouvelle réduction des RRR plus tard cette année.
LE POUPF FISCAL
Compte tenu de la faiblesse de la demande de crédit de la part des ménages et des entreprises, les investisseurs se concentrent davantage sur les mesures budgétaires dont l’annonce est largement attendue dans les prochains jours.
Reuters a rapporté jeudi que 1 000 milliards de yuans qui devraient être levés via des obligations spéciales seront utilisés pour augmenter les subventions pour un programme de remplacement des biens de consommation et pour la modernisation des équipements commerciaux à grande échelle.
Ils serviront également à fournir une allocation mensuelle d’environ 800 yuans, soit 114 dollars, par enfant à tous les ménages comptant deux enfants ou plus, à l’exclusion du premier enfant.
La Chine vise à lever 1 000 milliards de yuans supplémentaires via une émission spéciale distincte de dette souveraine pour aider les gouvernements locaux à résoudre leurs problèmes d’endettement.
Bloomberg News a rapporté jeudi que la Chine envisageait également d’injecter jusqu’à 1 000 milliards de yuans de capitaux dans ses plus grandes banques d’État.
La majeure partie des mesures de relance budgétaire chinoises sont toujours consacrées à l’investissement, mais les rendements diminuent et ces dépenses ont accablé les gouvernements locaux de 13 000 milliards de dollars de dettes.
Les mesures fiscales imminentes marqueraient un léger virage vers la stimulation de la consommation, une direction que Pékin affirme vouloir prendre depuis plus d’une décennie mais sur laquelle il a fait peu de progrès.
Les dépenses des ménages chinois représentent moins de 40 % de la production économique annuelle, soit environ 20 points de pourcentage de moins que la moyenne mondiale. En comparaison, l’investissement est supérieur de 20 points mais alimente bien plus la dette que la croissance.
Le bureau politique s’est également engagé à stabiliser le marché immobilier en difficulté, affirmant que le gouvernement devrait élargir la liste blanche des projets de logements pouvant recevoir un financement supplémentaire et revitaliser les terrains inutilisés.
La réunion de septembre n’est généralement pas un forum pour discuter de l’économie, ce qui laisse présager une anxiété croissante parmi les responsables.
“La stratégie du ‘choc et de la crainte’ pourrait avoir pour but de relancer les marchés et de renforcer la confiance”, ont déclaré les analystes de Nomura dans une note.
“Mais à terme, il sera encore nécessaire que Pékin mette en place des politiques bien pensées pour résoudre bon nombre de problèmes profondément enracinés, notamment en ce qui concerne la manière de stabiliser le secteur immobilier.”
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