Déverrouillez gratuitement le digest de l’éditeur
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Le dollar américain se dirige vers son pire premier semestre depuis 1973, car les politiques commerciales et économiques de Donald Trump incitent les investisseurs mondiaux à repenser leur exposition à la monnaie dominante du monde.
L’indice Dollar, qui mesure la force de la monnaie contre un panier de six autres, dont la livre, l’euro et le yen, a chuté plus de 10% jusqu’à présent en 2025, le pire début de l’année depuis la fin du système Bretton Woods à dos d’or.
“Le dollar est devenu le fouet des politiques erratiques de Trump 2.0”, a déclaré Francesco Pesole, stratège FX à ING.
Le stop-start du président Tatruff étaitles vastes besoins d’emprunt et les inquiétudes des États-Unis concernant l’indépendance de la Réserve fédérale ont sapé l’appel du dollar en tant que refuge pour les investisseurs, a-t-il ajouté.
La monnaie a baissé de 0,5% lundi alors que le Sénat américain se préparait à commencer Voter sur les modifications à la «grande et belle» facture fiscale de Trump.
La législation historique devrait ajouter 3,2 TN à la tas de dette américaine au cours de la prochaine décennie et a alimenté les inquiétudes concernant la durabilité des emprunts de Washington, provoquant un exode du marché du Trésor américain.
Le dollarLa forte baisse de la forte conduite le met sur la bonne voie pour son pire premier semestre depuis une perte de 15% en 1973 et la plus faible montre sur une période de six mois depuis 2009.
La diapositive de la monnaie a confondu les prédictions répandues au début de l’année que la guerre commerciale de Trump causerait plus de dégâts aux économies en dehors des États-Unis tout en alimentant l’inflation américaine, renforçant la monnaie contre ses concurrents.
Au lieu de cela, l’euro, que plusieurs banques de Wall Street prédisaient, il faudrait la parité avec le dollar cette année, a augmenté de 13% à plus de 1,17 $ car les investisseurs se sont concentrés sur les risques de croissance dans la plus grande économie du monde – tandis que la demande a augmenté pour des actifs sûrs ailleurs, comme les obligations allemandes.
“Vous avez eu un choc en termes de jour de libération, en termes de cadre de politique américaine”, a déclaré Andrew Balls, directeur des investissements pour le revenu fixe mondial de Bond Group Pimco, faisant référence à l’annonce des «tarifs réciproques» de Trump en avril.
Il n’y avait aucune menace significative pour le statut du dollar en tant que monnaie de réserve de facto au monde, ont soutenu les balles. Mais cela «ne signifie pas que vous ne pouvez pas avoir un affaiblissement significatif du dollar américain», a-t-il ajouté, soulignant un changement entre les investisseurs mondiaux pour couvrir plus de leur exposition à un dollar, l’activité qui fait plus bas sur le billet vert.
Pousser également le dollar plus bas cette année Estentes croissantes Le fait que la Fed réduira les taux plus agressivement pour soutenir l’économie américaine – invité par Trump – avec au moins cinq réductions de quart de point attendues d’ici la fin de l’année prochaine, selon les niveaux implicites par les contrats à terme.
Les paris sur des taux plus bas nous ont aidé les actions pour se débarrasser des problèmes de guerre commerciale et des conflits au Moyen-Orient pour atteindre des records. Mais le dollar plus faible signifie que le S&P 500 continue de prendre un retard loin derrière ses concurrents en Europe lorsque les rendements sont mesurés dans la même devise.
Les grands investisseurs des fonds de retraite aux gestionnaires de réserve des banques centrales ont déclaré leur désir de réduire leur exposition aux actifs du dollar et des États-Unis, et se sont demandé si la devise fournit toujours un paradis des oscillations du marché.
“Les investisseurs étrangers nécessitent une plus grande couverture FX pour les actifs libellés en dollars, et cela a été un autre facteur empêchant le dollar de suivre le rebond des actions américaines”, a déclaré le pesole d’ING.
Or a également atteint des sommets record cette année sur l’achat continu par les banques centrales et d’autres investisseurs préoccupés par la dévaluation de leurs actifs en dollars.
La crise du dollar l’a amené à son niveau le plus faible contre les monnaies rivales en plus de trois ans. Compte tenu de la vitesse de la baisse et de la popularité des paris en dollars baissier, certains analystes s’attendent à ce que la monnaie se stabilise.
“Un dollar plus faible est devenu un commerce bondé et je soupçonne que le rythme du déclin ralentira”, a déclaré Guy Miller, stratège en chef du marché d’assurance Zurich.
