Le PDG d’Adeia souligne la croissance des brevets, les accords OTT et la licence AMD « phare » lors de la conférence Roth
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Adeia a élargi son portefeuille de brevets d’environ 9 500 actifs à la séparation à environ 13 750 aujourd’hui, positionnant l’entreprise comme une entreprise de licences de brevets axée sur la R&D et axée sur les médias et les semi-conducteurs.
Les médias génèrent toujours plus de 90% des revenus, mais la répartition s’éloigne de la télévision payante (projetée ~ 35 à 40 % cette année) à mesure qu’Adeia se diversifie dans OTT (notamment les deals Amazon et Disney) et le e-commerce, avec un pipeline e-commerce de plus de 100 clients potentiels.
Dans les semi-conducteurs, l’Adeia pitche liaison hybride en tant que technologie de plate-forme et a conclu une licence pluriannuelle « séminale » avec DMLA; le chiffre d’affaires des semi-conducteurs a atteint 26 millions de dollars l’année dernière avec un objectif de revenus récurrents à plus long terme de 100 millions de dollarset la société développe également une technologie de gestion thermique (« RapidCool »).
Le PDG d’Adeia (NASDAQ :ADEA), Paul Davis, a décrit l’évolution de l’entreprise depuis sa séparation d’Xperi en octobre 2022, en soulignant une stratégie centrée sur la recherche et le développement, les licences de brevets et ce qu’il a décrit comme une opportunité croissante dans les médias et les semi-conducteurs. Davis a pris la parole lors d’une conversation au coin du feu avec l’analyste de Roth, Scott Searle, lors de la 30e conférence annuelle de Roth.
Davis a décrit Adeia comme une entreprise de R&D technologique qui monétise principalement ses inventions par le biais de licences de brevets. Il a déclaré que le portefeuille de la société est ancré dans deux domaines principaux : les médias (avec des racines héritées de TiVo et Rovi) et les semi-conducteurs (issus de technologies telles que Tessera et Ziptronix).
Il a souligné que l’invention est « au cœur de notre activité » et a souligné la croissance des brevets détenus par l’entreprise depuis la scission. Davis a déclaré qu’Adeia détenait environ 9 500 actifs de brevets au moment de la séparation et que ce chiffre avait augmenté jusqu’à environ 13 750 actifs de brevets.
Alors qu’une grande partie de l’attention des investisseurs s’est déplacée vers les semi-conducteurs, Davis a déclaré que les médias représentent encore aujourd’hui « plus de 90 % » des revenus d’Adeia. Au sein des médias, il a déclaré que la part de la télévision payante a diminué et devrait représenter environ 35 à 40 % des revenus totaux cette année, alors qu’elle représentait l’essentiel des revenus des médias au moment de la séparation.
Davis a déclaré que ce changement était anticipé et qu’Adeia s’efforçait de diversifier les licences médias vers les marchés OTT et adjacents. Il a cité un accord Amazon OTT signé fin 2024 comme une « preuve majeure », ajoutant que la société avait auparavant de plus petits titulaires de licence OTT, notamment Starz et DAZN. Davis a également discuté d’une voie contentieuse vers l’octroi de licences dans le domaine OTT, notant qu’Adeia a intenté une action en justice contre Disney environ un mois avant l’accord avec Amazon et a ensuite conclu un accord de licence avec Disney en décembre, environ 13 mois après le dépôt.
Lorsqu’on lui a demandé des exemples de propriété intellectuelle des médias, Davis a souligné des domaines tels que :
Technologies de recherche et de recommandation (y compris la découverte et la personnalisation de contenu)
Technologie liée au réseau de diffusion de contenu (CDN)
Interface utilisateur et navigation pour les téléviseurs intelligents et les plateformes OTT
Concernant les tendances de la télévision payante, Davis a déclaré qu’un important accord avec un fournisseur de télévision payante, doté d’une structure plus fixe, avait expiré à la fin de l’année dernière, ce qui, selon lui, avait auparavant modéré l’impact du déclin du secteur. À l’avenir, il a déclaré qu’Adeia s’attend à ce que la composante de télévision payante « reflète » plus étroitement les tendances du secteur avec des « déclins modérés », et il a suggéré que le marché dans son ensemble pourrait connaître une certaine stabilisation, faisant référence à l’augmentation du nombre d’abonnés vidéo rapportée par Charter au quatrième trimestre pour la première fois depuis 2017 et à la croissance continue du nombre d’abonnés sur YouTube TV.
Davis a déclaré que le portefeuille d’opportunités de licence d’Adeia s’est « considérablement développé » à mesure que la société s’est diversifiée au-delà d’un ensemble relativement restreint de grands opérateurs de télévision payante et d’un nombre limité de cibles majeures dans les semi-conducteurs (en particulier dans la mémoire). Il a décrit le commerce électronique comme une voie plus récente qui augmente considérablement le nombre de clients potentiels, établissant des parallèles entre les algorithmes de recommandation dans le domaine du divertissement et la découverte de produits dans le commerce de détail.
Il a déclaré qu’Adeia avait conclu quatre accords de commerce électronique jusqu’à présent, les décrivant comme étant d’une valeur relativement faible par rapport à d’autres accords, mais a ajouté que le pipeline de commerce électronique de l’entreprise comprend « plus de 100 » clients potentiels et continue de croître. Davis a également mentionné « l’essai vidéo » comme un domaine émergent dans lequel le portefeuille d’images d’Adeia pourrait être pertinent à mesure que les plateformes de commerce électronique deviennent plus sophistiquées.
Davis a présenté la liaison hybride comme une technologie de plate-forme, affirmant que « tous les chemins mènent à la liaison hybride » dans les semi-conducteurs et la décrivant comme pertinente pour la logique et la mémoire. Il a déclaré que la liaison hybride était déjà en cours de fabrication en grand volume dans les capteurs NAND et d’image et a crédité AMD comme l’un des premiers à adopter la logique qui a « été le pionnier de la liaison hybride pour les architectures de puces ». Il a également déclaré que Broadcom, Intel et Marvell avaient des liaisons hybrides sur les feuilles de route des produits et a affirmé que NVIDIA l’adopterait probablement à un moment donné, qualifiant cela de “une question de quand, pas si”.
Davis a raconté l’entrée d’Adeia dans le domaine du collage hybride grâce à son investissement en 2015 dans Ziptronix, une société de Caroline du Nord qui, selon lui, a inventé le collage hybride. Il a décrit le travail d’Adeia qui étend la technologie de la liaison de tranche à tranche à celle de puce à tranche, ce qui, selon lui, est pertinent pour la logique et la mémoire.
En ce qui concerne les progrès en matière de licences, Davis a qualifié l’accord AMD d’« énorme » et d’« accord fondateur » en tant que première licence logique majeure d’Adeia. Il a déclaré que les revenus de l’entreprise dans les semi-conducteurs s’élevaient à 26 millions de dollars l’année dernière, contre 18 millions de dollars l’année précédente, et a réitéré un objectif à plus long terme de 100 millions de dollars de revenus récurrents dans les semi-conducteurs, arguant que des licences logiques supplémentaires pourraient rapprocher l’entreprise de ce niveau.
Concernant la structure de l’accord, Davis a déclaré que les accords clients sont confidentiels mais fournissent un cadre général : Adeia a qualifié l’accord AMD de « pluriannuel » (qu’il a défini comme cinq ans ou moins), tout en décrivant l’accord Disney comme « à long terme » (supérieur à cinq ans). Il a également déclaré que l’accord avec AMD avait été conclu quatre mois après qu’Adeia ait déposé une plainte, ce qui, selon lui, a été inhabituellement rapide.
En mémoire, Davis a discuté de la liaison hybride dans le contexte des feuilles de route de mémoire à large bande passante (HBM), affirmant qu’Adeia reste « optimiste » quant à l’adoption autour du calendrier HBM4E/HBM5. Il a abordé une récente discussion liée au JEDEC sur l’assouplissement des exigences de hauteur, affirmant que la valeur clé du collage hybride n’est pas seulement la hauteur ou le facteur de forme, mais également les performances et les avantages thermiques. Il a fait référence aux commentaires publics de Kioxia et de SanDisk sur la NAND, citant d’importants gains de performances et de gestion thermique, et a suggéré que des avantages similaires pourraient s’appliquer au HBM. Davis a déclaré qu’il s’attend à des renouvellements de mémoire clés vers 2028 et a indiqué 2027-2028 comme une fenêtre à laquelle il s’attendrait pour la dynamique d’adoption liée au HBM.
Davis a également souligné « RapidCool », une initiative technologique d’Adeia axée sur la gestion thermique. Il a expliqué que le concept implique de coller une plaque froide directement sur une puce en utilisant une liaison silicium-silicium, en supprimant le matériau d’interface thermique (TIM). Davis a déclaré que les premiers travaux ont montré une amélioration de l’efficacité d’environ 70 % « dès le départ » et a décrit un avantage potentiel dans la conception de canaux de refroidissement pour cibler les points chauds des puces. Il a déclaré que RapidCool était « à moyen et long terme » du point de vue des revenus et l’a décrit comme étant dans un cycle de développement avancé avec des discussions avec les clients en cours, ajoutant qu’il est conçu pour être « plug and play » dans les centres de données existants refroidis par liquide.
Concernant la structure du capital, Davis a déclaré qu’Adeia avait une approche « équilibrée ». Il a déclaré que la dette était passée de 759 millions de dollars au moment de la séparation à environ 400 millions de dollars aujourd’hui, ce qui représente plus de 300 millions de dollars de remboursement sur trois ans. Il a déclaré que la fourchette cible de la société était d’environ 300 à 400 millions de dollars, avec des plans de refinancement vers une structure de dette plus fixe. Davis a ajouté qu’Adeia prévoit également de poursuivre les rachats d’actions, de verser un dividende, de réinvestir dans l’entreprise et d’envisager des acquisitions complémentaires.
Adeia Inc (NASDAQ : ADEA) est une société de licences technologiques qui se concentre sur l’acquisition, la gestion et la monétisation d’actifs de propriété intellectuelle dans les secteurs de l’électronique et des communications. L’activité principale de la société implique l’achat stratégique de portefeuilles de brevets, suivi de la négociation d’accords de licence, de partenariats de collaboration et, si nécessaire, de mesures d’application pour générer des revenus à partir de ces actifs. La couverture technologique d’Adeia couvre la conception de semi-conducteurs, les communications de données, les réseaux sans fil, les systèmes d’imagerie et d’autres applications électroniques avancées.
En rassemblant une collection diversifiée de familles de brevets de grande valeur, Adeia travaille en étroite collaboration avec des fabricants d’équipement d’origine, des fournisseurs de semi-conducteurs et des prestataires de services en Amérique du Nord, en Europe et en Asie.
