Le Premier ministre français François Bayrou parle lors d’une conférence de presse à Paris le 25 août 2025.
Dimitar Dilkoff | AFP | Images getty
Le gouvernement minoritaire français a dû faire face à la perspective de s’effondrer en quelques semaines, après que les partis d’opposition ont déclaré qu’ils ne soutiendraient pas le Premier ministre François Bayrou lors d’un vote de confiance du 8 septembre lié à ses plans de réduction budgétaire.
Le Paris CAC 40 L’indice était de 2% inférieur aux premiers accords mardi. Les coûts d’emprunt français moyens à long terme ont botté plus haut, avec le pays Rendement obligataire à 10 ans en hausse 2 points de base et son Rendement à 30 ans Up 4 points de base.
Le besoin de la France de réduire son déficit public est un sujet de longue date et très controversé. Forcer à travers un 2025 Budget Sans l’approbation parlementaire l’année dernière a conduit au effondrement du gouvernement minoritaire précédent dirigé par Michel Barnier. La volatilité politique a augmenté en France depuis le Élections parlementaires de juillet 2024 n’a pas livré une partie ou une coalition à la majorité.
Bayrou cherche maintenant à adopter un budget de 2026 contenant environ 44 milliards d’euros (51,2 milliards de dollars) de resserrement budgétaire, avec ses propositions, notamment la congélation de la protection sociale et des dépenses de retraite, ainsi que des tranches d’imposition, à 2025. Il a aussi proposé de couper deux jours fériés dans un mouvement très impopulaire.
Le gouvernement soutient que des réductions sont nécessaires pour apprivoiser un déficit qui a totalisé 5,8% du produit intérieur brut En 2024 – un chiffre qu’il dit continuera d’augmenter sans action. L’Union européenne déclare que ses membres devraient cibler un ratio de déficit de 3% afin de réduire la dette excessive.
La croissance économique française a entre-temps été lente, refroidissement à 1,2% en 2024 à partir de 1,4% l’année précédente.
S’adressant à Press lundi, Bayou a déclaré que la dépendance de la France à l’égard de la dette était devenue “chronique”.
“Notre pays est en danger, parce que nous risquons de sur-indemence”, a-t-il déclaré, selon une traduction du CNBC.
Bayrou a déclaré que la dette française avait augmenté de 2 billions d’euros au cours des deux dernières décennies, notant que le pays avait résisté à des événements, notamment la crise financière mondiale de 2008, la pandémie de Covid-19, la guerre de Russie-Ukrraine, l’inflation et plus récemment l’impact des tarifs américains. Il a ajouté que le litige budgétaire devrait être résolu par un débat ordonné au Parlement suivi d’un vote, plutôt que de “affrontements de rue et insultes”.
Les commentaires des responsables du Rallye national d’extrême droite, les Verts et les socialistes ont suggéré qu’aucun parti ne le soutienne officiellement, risquant l’effondrement du gouvernement.
Pierre Jouvet, secrétaire général du Parti socialiste, a déclaré lundi sur la plate-forme de médias sociaux X que le groupe voterait contre Bayou et que le gouvernement n’avait pas la confiance du Parlement ou du peuple français. Jouvet a ajouté que le parti présenterait ses propres propositions budgétaires dans les prochains jours.
Le président du rallye national Jordan Bardella dit Son parti “ne voterait jamais la confiance dans un gouvernement dont les choix font souffrir le peuple français”, selon une traduction du CNBC.
Risque d’effondrement “ non évalué ”
“Si le gouvernement perd le vote de confiance, le président Macron peut chercher à nommer un autre Premier ministre pour former un gouvernement, qui ferait ensuite face à la contestation immédiate de passer un budget 2026”, a déclaré les analystes de la Deutsche Bank dans un billet mardi.
“Alternativement, Macron pourrait appeler les élections SNAP.
Après les nouvelles du lundi, la propagation des rendements obligataires italiennes à 10 ans sur la France est tombée à 9,8 points de base, son niveau le plus bas depuis 1999, ont déclaré les analystes – signe que les investisseurs accordent une prime similaire au risque politique des pays. En 2022, la propagation était aussi élevée que 180 points de base.
Reinout de Bock, chef de la stratégie des taux européens de l’UBS, a déclaré mardi à “Europe Early Edition” de CNBC que l’appel de Bayrou pour un vote de confiance était une “surprise” pour les marchés.
“Je pense que ce n’est pas un prix, nous positionnons en fait pour des spreads plus élevés d’ici. Nous pensons que cela peut augmenter facilement 10 points de base, peut-être encore plus si cela se retrouve dans des élections législatives. Donc je pense que ce n’est pas du tout un prix, et c’est potentiellement une grande histoire dans les prochaines semaines”, a-t-il déclaré.
“En Europe en ce moment, il s’agit vraiment de dépenser plus que ce que nous avions il y a 10 à 15 ans …” Le défi pour la France est qu’ils ont un déficit budgétaire qui, comme vous l’avez dit plus tôt, (de) environ 5,8% du PIB. C’est le plus grand déficit budgétaire de la zone euro, et il y a (il y a) des questions ouvertes dans quelle mesure ils réussiront à réduire les dépenses. C’est donc la partie française de l’histoire. “
Bayrou pouvait s’accrocher sur
Erik Nelson, chef de la stratégie G10 FX à Wells Fargo, a appelé les perspectives des actifs français “pas excellents” – mais a déclaré que le résultat du gouvernement de Bayrou n’était pas une fatalité.
“Je pense qu’une partie de la question ici est que les actions européennes, l’euro elle-même, ont été un échange de momentum très populaire tout au long de l’année. Ce que nous voyons au cours des deux derniers jours a été un peu de détente de certains des métiers de l’élan qui ont fonctionné, et il y a donc le risque que nous pouvons voir plus loin sur certains de ces risques politiques”, a-t-il déclaré à CNBC “Squawk Europe”. “
“Je ne sais pas que Bayrou est définitivement sorti. Il y a encore une incertitude là-bas. Il a beaucoup de choses qu’il peut offrir l’opposition.”
Il a noté que le Premier ministre français avait précédemment menacé – et pouvait maintenant revenir en arrière – à supprimer quelques jours fériés.
“Cela va sûrement être retiré de la table. Donc ce n’est pas une affaire, mais ils marchent ici, et comme je l’ai mentionné plus tôt, étant donné où le positionnement du marché dans les actifs européens, il y a beaucoup de risques”, a déclaré Nelson.
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