Président de la Réserve fédérale Jérôme Powell Il a posé vendredi les bases d’une future baisse des taux d’intérêt, bien qu’il ait refusé de fournir des indications précises sur le calendrier ou l’ampleur.
« Le temps est venu pour la politique monétaire de s’ajuster », a déclaré le président de la Fed dans son discours très attendu lors de la réunion annuelle de la Fed à Jackson Hole, dans le Wyoming. « La direction à prendre est claire, et le calendrier et le rythme des baisses de taux dépendront des données à venir, de l’évolution des perspectives et de l’équilibre des risques. »
Avec les marchés attendent une direction Concernant l’orientation de la politique monétaire, Powell s’est concentré sur un retour en arrière sur les causes de l’inflation qui a conduit à une série agressive de 13 hausses de taux de mars 2022 à juillet 2023.
Il a toutefois noté les progrès réalisés en matière d’inflation et a déclaré que la Fed peut désormais se concentrer également sur l’autre aspect de son double mandat, à savoir s’assurer que l’économie reste proche du plein emploi.
« L’inflation a considérablement diminué. Le marché du travail n’est plus en surchauffe et les conditions sont désormais moins tendues qu’avant la pandémie », a déclaré M. Powell. « Les contraintes d’offre se sont normalisées. Et l’équilibre des risques pesant sur nos deux mandats a changé. »
Il a promis que « nous ferons tout ce que nous pouvons » pour garantir que le marché du travail reste fort et que les progrès en matière d’inflation se poursuivent.
Les actions ont contribué aux gains alors que Powell commençait à parler alors que les rendements des bons du Trésor chutaient fortement.
Constate des progrès vers les objectifs
Le discours intervient alors que le taux d’inflation revient régulièrement vers l’objectif de 2 % de la Fed, même s’il n’y est pas encore parvenu. Un indicateur que la Fed préfère utiliser pour mesurer l’inflation ces derniers temps a montré un taux de 2,5%en baisse par rapport aux 3,2 % d’il y a un an et bien loin de son pic supérieur à 7 % en juin 2022.
Dans le même temps, le taux de chômage a augmenté lentement mais régulièrement, plus récemment à 4,3 % et dans un domaine qui, autrement, déclencherait un indicateur éprouvé de récession. Cependant, Powell a attribué la hausse du chômage à l’arrivée d’un plus grand nombre de personnes sur le marché du travail et à un rythme d’embauche plus lent, plutôt qu’à une augmentation des licenciements ou à une détérioration générale du marché du travail.
« Notre objectif a été de rétablir la stabilité des prix tout en maintenant un marché du travail solide, en évitant les fortes hausses du chômage qui ont caractérisé les épisodes désinflationnistes précédents, lorsque les anticipations d’inflation étaient moins bien ancrées », a-t-il déclaré. « Même si la tâche n’est pas achevée, nous avons fait de gros progrès dans ce sens. »
Les marchés s’attendent à ce que la Fed commence à réduire ses taux en septembre, bien que Powell n’ait pas mentionné quand il pense que l’assouplissement de la politique commencera. Réunion du comité d’open market de juilletpublié mercredi, a noté qu’une « grande majorité » de responsables estiment qu’une réduction en septembre sera appropriée tant qu’il n’y a pas de surprises dans les données.
En plus d’évaluer la situation actuelle, Powell a consacré beaucoup de temps dans son discours à évaluer ce qui a conduit à la montée de l’inflation – atteignant son plus haut niveau depuis plus de 40 ans – ainsi que la réponse politique de la Fed et pourquoi les pressions sur les prix se sont atténuées sans récession.
« Bon navire Transitoire »
Lorsque l’inflation a commencé à augmenter début 2021, lui et ses collègues – ainsi que de nombreux économistes de Wall Street – ont qualifié cette situation de « transitoire » et de causée par des facteurs liés au Covid qui allaient s’atténuer.
« Le bon navire Transitory était bondé », a plaisanté Powell, provoquant les rires des participants, « avec à son bord la plupart des analystes traditionnels et des banquiers centraux des économies avancées. Je crois que je vois aujourd’hui d’anciens compagnons de bord. »
Lorsqu’il est devenu évident que l’inflation se propageait des biens aux services, la Fed a pivoté et a commencé à augmenter ses taux, ajoutant finalement 5,25 points de pourcentage à son taux de référence au jour le jour, qui était autour de zéro après les réductions d’urgence au début de la pandémie.
La hausse de l’inflation, a déclaré Powell, est « un phénomène mondial », le résultat de « l’augmentation rapide de la demande de biens, de chaînes d’approvisionnement tendues, de marchés du travail tendus et de fortes hausses des prix des matières premières ».
Il a attribué la confiance dans la Fed et les attentes bien ancrées selon lesquelles l’inflation finirait par diminuer au fait que l’économie a évité un ralentissement brutal pendant le cycle de hausse des taux.
« Le FOMC n’a pas hésité à assumer ses responsabilités et nos actions ont clairement démontré notre engagement à rétablir la stabilité des prix », a-t-il déclaré. « L’expérience récente nous apprend que des anticipations d’inflation ancrées, renforcées par des mesures vigoureuses des banques centrales, peuvent faciliter la désinflation sans qu’il soit nécessaire de relâcher la pression. »
Powell a ajouté qu’il y avait encore « beaucoup à apprendre » de cette expérience.
« C’est mon évaluation des événements. Votre point de vue peut être différent », a-t-il déclaré.
