Les actifs du Japon ont vu des entrées record en avril alors que les investisseurs ont fui les marchés américains

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Un homme passe devant une carte électronique montrant l’indice Nikkei 225 à la Bourse de Tokyo le long d’une rue à Tokyo le 7 avril 2025.

Kazuhiro Nogi | AFP | Images getty

Le Japon a vu des entrées étrangères record dans ses actions et ses obligations à long terme en avril alors que les investisseurs ont fui les marchés américains à la suite de la salve commerciale du président Donald Trump contre les amis et les ennemis.

Investisseurs étrangers Acheté 8,21 billions de yens (56,6 milliards de dollars) pour actions et obligations à long terme en avril, selon les données du gouvernement. Les entrées nettes étaient les plus importantes pour un mois civil depuis que le ministère des Finances japonais a commencé à collecter des données en 1996, selon Morningstar.

“Les chocs tarifaires de Trump ont probablement changé les perspectives des investisseurs mondiaux sur l’économie américaine et la performance des actifs, ce qui a probablement conduit à la diversification des États-Unis à d’autres marchés importants, notamment le Japon”, a déclaré Yujiro Goto, responsable de la stratégie FX de Nomura au Japon.

Maintenant, avec les États-Unis, adoucissant sa position commerciale et ses accords de frappe, y compris avec la Chine, la confiance dans les actifs américains est restaurée. Alors, qu’est-ce que cela est deviner pour les actifs japonais?

Ce fut un mois assez exceptionnel, si l’on considère tout ce qui s’est passé dans l’environnement macro-économique mondial.

Okahura

Neuberger Berman

La plupart des 8,21 billions de yens d’entrées nettes ont également eu lieu la première semaine juste après le 2 avril, selon les données du ministère.

Suite à l’annonce de Trump “réciproque”, le rendement du Trésor à 10 ans américain a augmenté de 30 points de base (3 au 9 avril) tandis que le rendement du Japon à 10 ans a chuté de 21 points de base (2 au 8 avril).

Alors que les actions mondiales ont vu une vente à la suite des tarifs immédiats des tarifs de Trump, pour le mois complet, le Japon Nikkei 225 a augmenté de plus de 1%, par rapport au S&P 500qui a chuté d’un peu moins de 1%.

Les actifs japonais sont généralement considérés comme un paradis, dont l’appel a augmenté alors que le récit de la «vente» a gagné du terrain en avril, a déclaré Rashmi Garg, directeur principal du portefeuille chez Al Dhabi Capital.

L’afflux a été largement motivé par les investisseurs institutionnels plutôt que par les investisseurs de détail, a déclaré Goto de Nomura. Les fonds de pension et autres gestionnaires d’actifs ont probablement acheté des actions de manière agressive, tandis que les achats d’obligations japonais étaient largement motivés par les gestionnaires de réserve, les assureurs-vie et également les fonds de pension, selon Nomura.

“Ce fut un mois assez exceptionnel, si l’on considère tout ce qui s’est passé dans l’environnement macroéconomique mondial”, a déclaré Kei Okamura, directeur du portefeuille des actions des actions et des actions japonais de Neuberger Berman.

“Cela a évidemment eu un impact sur la façon dont les investisseurs mondiaux pensaient à l’allocation d’actifs aux États-Unis … ils devaient se diversifier”, a-t-il déclaré à CNBC lors d’un appel téléphonique.

La route à venir

Le Garg d’Al Dhabi Capital s’attend à ce que les entrées ralentissent étant donné la percée dans les pourparlers tarifaires américains-chinoises, et également que les accords avec d’autres pays sont probables. Grande-Bretagne en fait est devenu le premier pays à conclure un accord avec les États-Unis la semaine dernière.

Alors que les entrées mensuelles historiques peuvent ne pas continuer, les observateurs du marché ont toujours une perspective positive sur les actifs japonais et continuent de voir de fortes entrées.

Les actions et les tongs politiques sans précédent de Trump ont détenu la crédibilité et la confiance des États-Unis dans ses actifs, ce qui pourrait encore entraîner l’investissement des gestionnaires de fonds mondiaux moins dans les marchés américains en faveur des autres, a expliqué Vasu Menon, directeur général d’OCBC de l’équipe de stratégie d’investissement.

“Compte tenu d’une telle toile de fond, la demande d’actifs japonais peut rester en bonne santé même s’il n’est pas aussi fort que le niveau d’avril”, a-t-il déclaré. Les pourparlers en cours du Japon avec les États-Unis en ce qui concerne les tarifs ont également augmenté un certain optimisme sur la réduction des tarifs “réciproques” de 24% sur le Japon, a déclaré Menon.

Les actions japonaises bénéficieront également des réformes de la gouvernance d’entreprise de la Bourse de Tokyo, qui a priorisé les rendements des actionnaires, Asset Management One International a écrit à note.

Les réformes de la gouvernance d’entreprise du TSE, qui ont lancé en mars 2023, garantissent des sociétés cotées dont les actions se négocient en dessous d’un ratio de prix / livre de un à “Respectez ou expliquez«L’initiative vise à stimuler l’appel de Japan Inc. aux investisseurs étrangers et nationaux.

Ce programme de réforme a conduit à des niveaux d’enregistrement probables de rachats d’actions au Japon, ce qui améliore à la fois le bénéfice par action et le cours du cours des actions, a déclaré une gestion des actifs.

Bien que le dollar ait retrouvé une certaine force après la vente d’avril, le potentiel de s’affaiblir davantage et la monnaie japonaise pour renforcer “est logique” pour les investisseurs de regarder les actions japonaises, d’autant plus que l’économie rebondit, a déclaré Okamura de Neuberger Berman.

“Donc, cette tendance a des jambes. Le Japon continuera probablement à voir de bons flux”, a déclaré Okamura.

L’analyste de recherche sur les actions de Morningstar, Michael Makdad, voit plus d’entrées nettes dans les actions japonaises que au cours de la dernière décennie au milieu de l’amélioration de la gouvernance d’entreprise.

Cela dit, il ne voit pas le même coup d’entrées nettes dans les factures de trésorerie japonais à court terme que lorsque la Banque du Japon mettait en œuvre des taux d’intérêt négatifs, car l’opportunité d’arbitrage pour certains investisseurs étrangers qui existait n’est plus présent maintenant.

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