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Les actions chinoises ont bondi à la réouverture après une semaine de vacances mardi, mais les responsables n’ont pas dévoilé de nouvelles mesures de relance budgétaire, refroidissant l’enthousiasme des investisseurs dans la deuxième économie mondiale.
Les investisseurs s’attendaient de plus en plus à ce que les planificateurs économiques du président Xi Jinping détaillent mardi leurs plans d’augmentation des dépenses budgétaires pour compléter la relance monétaire qui a propulsé Actions chinoises à leur meilleure semaine depuis 2008.
Zheng Shanjie, président de la Commission nationale du développement et de la réforme, le planificateur économique de l’État chinois, a déclaré aux journalistes lors d’une conférence de presse à Pékin qu’il était « pleinement convaincu » que l’économie atteindrait son objectif officiel de croissance d’environ 5 % pour l’ensemble de l’année.
Toutefois, les marchés ont été déçus par l’absence d’annonces significatives de nouvelles dépenses budgétaires de la part de la NDRC, selon les analystes.
L’indice de premier ordre CSI 300 des actions cotées à Shanghai et Shenzhen a ouvert en hausse de 10,8 pour cent mardi avant de retomber pour s’échanger en hausse de 5 pour cent.
L’indice Hang Seng de Hong Kong a chuté de 9 pour cent après en hausse de 11 pour cent au cours des cinq jours précédents.
“C’est ce qui arrive lorsque vous nourrissez le monstre”, a déclaré Alicia García-Herrero, économiste en chef pour la région Asie-Pacifique chez Natixis. “Chaque jour, vous devez augmenter la quantité de nourriture, sinon cela se retournera contre vous.”
Les mouvements de marché de mardi sont intervenus après que des institutions telles que Goldman Sachs, Citi et HSBC ont relevé leurs objectifs de performance des actions chinoises. Le CSI 300 a augmenté de plus de 33 pour cent au cours du mois dernier.
Zheng a déclaré que les autorités chinoises continueraient d’émettre des obligations souveraines à très long terme en 2025, signe d’un soutien accru à l’économie. Il a également déclaré que le gouvernement accélérerait l’émission d’obligations pour soutenir la croissance, en prévoyant environ 200 milliards de RMB (28 milliards de dollars) du budget de l’année prochaine pour les dépenses et les projets d’investissement.
Il s’est également engagé à donner la priorité à la consommation et à accroître la demande intérieure, qui a été à la traîne des attentes, ainsi qu’à renforcer le soutien aux pauvres et aux étudiants chinois.
Chi Lo, stratège senior pour l’Asie-Pacifique chez BNP Paribas Asset Management, a déclaré que les mesures de relance budgétaire « fondamentales » que les observateurs espéraient « n’étaient pas vraiment là aujourd’hui ».
“Il n’y a pas suffisamment de conviction (sur le marché) que les autorités chinoises ont engagé des dépenses budgétaires énergiques, accompagnées d’un assouplissement monétaire, pour sortir le système du marasme.”
En réponse à une question de savoir s’il y aurait de nouvelles émissions spéciales d’obligations des gouvernements locaux au cours des deux derniers mois de 2024 – une indication d’un plus grand soutien budgétaire aux administrations locales en difficulté – le directeur adjoint de la NDRC, Liu Sushe, a déclaré que les décideurs politiques se concentraient sur la réalisation du produit des obligations existantes. liens spéciaux.
Ting Lu, économiste chinois chez Nomura, prévoit des mesures fiscales et d’autres politiques de soutien au cours des prochains mois.
“L’ampleur et le contenu éventuels du paquet budgétaire pourraient être assez improvisés et incertains en raison de la bulle boursière qui se prépare et des débats encore controversés sur les priorités de Pékin”, a-t-il déclaré.
Les chances de la Chine d’atteindre son objectif de croissance du PIB pour l’ensemble de l’année, qui est le plus bas depuis des décennies, sont mises en doute. cette année, alors que l’administration de Xi s’efforce de rétablir la confiance des consommateurs et des entreprises dans la deuxième économie mondiale.
Plus tôt mardi, la Banque mondiale a déclaré qu’elle maintenait sa projection de croissance de 4,8 pour cent pour l’économie chinoise pour 2024. Le prêteur multilatéral prévoit que la croissance du PIB chinois ralentira l’année prochaine à 4,3 pour cent.
Les prix des métaux industriels, affectés par les attentes concernant le secteur chinois de la construction, ont chuté mardi. Les contrats à terme sur le cuivre du CME ont chuté d’environ 2 pour cent, tandis que les contrats à terme sur le minerai de fer de Dalian ont baissé de 1 pour cent.
Aaditya Mattoo, économiste en chef de la banque pour l’Asie de l’Est et le Pacifique, a déclaré que les mesures de relance des dernières semaines « ne remplacent pas les réformes structurelles plus approfondies nécessaires pour stimuler la croissance à long terme ».
“Etant donné le délai de mise en œuvre de la politique budgétaire, la plupart des mesures (et) le produit des obligations seront reportées à l’année prochaine”, a-t-il déclaré. « Et même dans ce cas, les consommateurs peuvent être réticents à faire des folies parce qu’un transfert ponctuel n’augmenterait pas leurs revenus à long terme ni ne répondrait aux préoccupations liées au vieillissement, à la maladie et au chômage. »
Les analystes de Morgan Stanley ont suggéré que le ministère chinois des Finances pourrait organiser une « conférence de presse de suivi » pour fournir des détails sur les nouvelles mesures.
Mais ils ont ajouté qu’il y avait « une chance limitée de stimulation significative de la demande » axée sur les consommateurs à court terme, ajoutant qu’une « reflation durable » nécessitait encore une paquet fiscal d’environ 10 000 milliards de yuans axés sur la consommation, la restructuration de dettes et l’immobilier.
