Les actions rebondissent complètement après la chute de lundi dernier : résumé des marchés

(Bloomberg) – Les actions ont effacé toutes les pertes causées par l’effondrement du marché la semaine dernière, les traders attendant les données clés sur l’inflation qui aideront à façonner les perspectives des prochaines étapes de la Réserve fédérale.

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Les actions ont poursuivi leurs gains pour la troisième journée consécutive, les valeurs technologiques menant la charge. Si l’indice des prix à la consommation a probablement légèrement progressé en juillet, les indicateurs annuels devraient continuer à augmenter à un rythme lent. Le récent relâchement des pressions sur les prix a renforcé la confiance des responsables de la Fed dans leur capacité à commencer à réduire les taux tout en recentrant leur attention sur le marché du travail qui montre des signes plus marqués de ralentissement.

Pour Chris Larkin d’E*Trade de Morgan Stanley, ces données arriveront à un moment clé pour le marché. En l’espace de quelques semaines seulement, la question de savoir si l’économie a suffisamment ralenti est désormais celle de savoir si elle pourrait « s’enliser dans la boue », a-t-il déclaré.

« Les investisseurs chercheront à ce que les chiffres se situent dans une zone favorable – suffisamment froide pour que personne ne remette en question la probabilité d’une baisse des taux en septembre, mais suffisamment chaude pour mettre de côté les inquiétudes concernant la récession qui ont secoué les marchés récemment », a déclaré Larkin.

Selon Deutsche Bank AG, lors des dernières turbulences, les investisseurs ont réduit leurs allocations en actions à un rythme sans précédent depuis le début de la pandémie. Une analyse des précédentes craintes de croissance suggère que les corrélations et la volatilité des actions « ne reviendront que progressivement à la « normale » », a déclaré David Kostin, de Goldman Sachs Group Inc.

« Si les inquiétudes économiques s’atténuent, « alors la récente liquidation représente une opportunité d’acheter des actions avec des fondamentaux sains à des prix réduits », a-t-il écrit.

L’indice S&P 500 a grimpé à environ 5 355 points. Nvidia Corp. a mené la remontée des fabricants de puces électroniques. KeyCorp a grimpé en flèche lorsque la Banque de Nouvelle-Écosse a accepté d’acheter une participation minoritaire dans la banque régionale américaine. L’indice de volatilité Cboe – le VIX – est resté relativement stable autour de 20. Cela fait suite à une hausse sans précédent la semaine dernière qui a soulevé des questions quant à savoir si l’indice « exagérait » réellement tout le stress.

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Les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont peu changé, à 3,93 %.

Selon Michael Wilson de Morgan Stanley, une double période d’incertitude économique et de faiblesse des prévisions de bénéfices des entreprises devrait limiter les gains des marchés boursiers.

Le stratège, qui comptait parmi les voix baissières les plus notables sur les actions américaines jusqu’à l’année dernière, a déclaré qu’il s’attendait à ce que le S&P 500 évolue dans une fourchette de 5 000 à 5 400 points, les données macroéconomiques n’envoyant aucun signal clair à court terme.

Le rapport risque/récompense des marchés boursiers reste mitigé au cours des mois d’été dans un contexte d’affaiblissement de l’activité économique et de révisions négatives des bénéfices, selon les stratèges de JPMorgan Chase & Co. dirigés par Mislav Matejka.

« La Fed va commencer à réduire ses taux, mais cela ne devrait pas entraîner une hausse durable, car les baisses pourraient être considérées comme réactives et en retard sur la courbe », ont-ils écrit.

Les investisseurs disposeront d’une brève fenêtre pour acheter la baisse des actions américaines à la fin de ce mois, car la pression de vente des fonds systématiques s’atténue tandis que les entreprises augmentent leurs rachats d’actions, selon Scott Rubner de Goldman Sachs Group Inc.

« Ce sera mon dernier appel à la baisse sur les marchés boursiers pour le mois d’août, car nous mettons fin au pire de l’inadéquation entre l’offre et la demande d’actions pour le mois d’août », a écrit Rubner dans une note aux clients.

Au moins un indicateur suggère que le drame de lundi dernier ressemble davantage à une crise mineure qu’à un signe avant-coureur de choses pires à venir.

Prenons l’exemple de l’indice de volatilité Cboe et de l’écart ajusté des options sur l’indice Bloomberg des obligations d’entreprises américaines. Sur la base d’une relation à long terme entre les deux, la clôture du VIX à près de 39 il y a une semaine était censée correspondre à une lecture de 3,5 % des écarts de taux des obligations d’entreprises. Pourtant, ils ont terminé bien plus bas, près de 1,32 %.

L’écart entre les deux laisse penser que la récente baisse était d’ordre technique et n’était pas le signe d’une catastrophe économique, selon les stratèges Christopher Cain et Michael Casper de Bloomberg Intelligence. En fait, de telles déconnexions anormales dans le passé ont conduit à des rendements supérieurs à la moyenne pour les actions au cours des trois à six prochains mois.

Tom Essaye, du Sevens Report, estime que les fondamentaux ne se sont pas suffisamment détériorés pour justifier une réduction des risques et des actions ou de l’exposition au risque, mais il souhaite également mettre en garde contre le fait de négliger la récente hausse de la volatilité.

« Une grande partie de ce que j’ai lu au cours du week-end a caractérisé cette volatilité récente comme un simple repli typique d’un marché en tendance haussière », a déclaré Essaye. « C’est pourquoi je continue de plaider en faveur d’une exposition aux secteurs défensifs et de fonds à volatilité minimale. »

Faits saillants de l’entreprise :

B. Riley Financial Inc. fait l’objet d’une enquête américaine de plus en plus approfondie visant à déterminer si elle a fourni aux investisseurs une image précise de sa santé financière dans un contexte de pertes en série et de chute du cours de ses actions.
JetBlue Airways Corp. a lancé une vente d’obligations et de prêts de 2,75 milliards de dollars soutenue par son programme de fidélité alors que le transporteur cherche à augmenter ses réserves et à financer les besoins généraux de l’entreprise.
Vestas Wind Systems A/S a émis un avertissement sur ses résultats annuels, ce qui porte un coup aux efforts déployés par l’entreprise pour inverser les lourdes pertes subies ces dernières années.
Starboard Value, une société d’investissement ayant pour habitude de prendre des positions activistes dans des entreprises, détient une participation dans Starbucks Corp., selon un rapport.
Hawaiian Electric Industries Inc. a estimé les pertes liées à l’accumulation estimée de passifs découlant de l’un des pires incendies de forêt de l’histoire des États-Unis à 1,7 milliard de dollars et a émis un avertissement de continuité d’exploitation.

Principaux événements de la semaine :

Prévisions de l’enquête ZEW en Allemagne, mardi
IPP américain, mardi
Raphael Bostic, président de la Fed, s’exprime mardi
PIB de la zone euro, production industrielle, mercredi
IPC américain, mercredi
Prix de l’immobilier, ventes au détail et production industrielle en Chine, jeudi
Demandes initiales d’allocations chômage aux États-Unis, ventes au détail et production industrielle, jeudi
Alberto Musalem et Patrick Harker, membres de la Fed, s’expriment jeudi
Mises en chantier de logements aux États-Unis, sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan, vendredi
Austan Goolsbee, président de la Fed, s’exprime vendredi

Quelques-uns des principaux mouvements sur les marchés :

Actions

Le S&P 500 a augmenté de 0,2% à 11h52, heure de New York
Le Nasdaq 100 a progressé de 0,4%
L’indice Dow Jones Industrial Average a chuté de 0,2 %
Le Stoxx Europe 600 a peu changé
L’indice MSCI World a peu changé

Devises

L’indice Bloomberg Dollar Spot a augmenté de 0,1 %
L’euro a augmenté de 0,1% à 1,0931 $
La livre sterling a augmenté de 0,1% à 1,2774 $
Le yen japonais a chuté de 0,6% à 147,46 pour un dollar

Crypto-monnaies

Le Bitcoin a augmenté de 2,3% à 59 891,94 $
L’Ether a augmenté de 4,7% à 2 677,53 $

Obligations

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a baissé de deux points de base à 3,92 %
Le rendement à 10 ans de l’Allemagne a peu changé à 2,22 %
Le rendement à 10 ans du Royaume-Uni a baissé de trois points de base à 3,91 %

Matières premières