Investing.com — La création de versions numériques ou la tokenisation d’actifs du monde réel sur des blockchains a été à la pointe de la démonstration du cas d’utilisation de la cryptographie. Et maintenant, les bons du Trésor tokenisés profitent de leur moment sous les projecteurs en tant que rendement alternatif aux pièces stables, mais ces actifs numériques émergents se heurtent à des obstacles importants en vue d’une adoption plus large nécessaire pour détrôner les pièces stables.
Les bons du Trésor tokenisés – les versions numériques des bons du Trésor créés sur une blockchain telle que – ont accumulé une capitalisation boursière de près de 2,5 milliards de dollars, contre environ 800 millions de dollars depuis le début de l’année, selon les données du tracker RWA.xyz.
Trésoreries tokenisées : répondre au besoin de rendement
“Cet univers de bons du Trésor tokenisés a connu une croissance rapide au cours de l’année écoulée, approchant les 2,4 milliards de dollars. Et, bien que beaucoup plus petit que l’univers de 180 milliards de dollars des pièces stables traditionnelles, leur croissance rapide a le potentiel de remettre en question la domination des pièces stables à l’avenir”, analystes de JPMorgan. a déclaré dans une note récente.
Le besoin d’alternatives productives de rendement aux principales pièces stables telles que et, qui n’offrent généralement pas de rendements d’intérêt ou de réserve d’actions, a stimulé la demande de bons du Trésor tokenisés.
Il est logique, du point de vue réglementaire, que les pièces stables évitent d’offrir des intérêts à leurs utilisateurs, car cela entraînerait de nouvelles restrictions réglementaires, exigeant le respect de la loi sur les valeurs mobilières, a déclaré JPMorgan, “entravant ainsi leur utilisation actuelle transparente et sans autorisation en tant que source de garantie dans l’écosystème cryptographique”. ”
Les utilisateurs de Stablecoin, cependant, ne restent pas les bras croisés, prêts à supporter le coût d’opportunité de la détention d’actifs générateurs de rendement. Ils ont utilisé diverses stratégies pour obtenir un rendement sur leurs pièces stables.
Mais ces stratégies telles que les prêts garantis, les prêts non garantis, les échanges de base “impliquent des risques et la cession du contrôle et de la garde de leurs soldes”, ont déclaré les analystes.
Alors que les rendements du Trésor américain sont toujours à des sommets pluriannuels et devraient désormais rester élevés plus longtemps à mesure que l’exception économique américaine persiste, la dette publique symbolisée semble éliminer le « besoin de rendement » et pourrait potentiellement continuer à arracher des dollars aux pièces stables.
Trésors tokenisés : nouveaux enfants sur cbloc du marché des dérivés rypto
Les trésoreries tokenisées offrent plusieurs avantages par rapport aux pièces stables traditionnelles. Ils fournissent un rendement aux utilisateurs sans avoir besoin de stratégies de trading ou de prêt risquées et n’exigent pas que les utilisateurs cèdent le contrôle ou la garde de leurs actifs.
Le marché des bons du Trésor tokenisés a également été stimulé par les investisseurs institutionnels qui ont lancé des fonds tokenisés, permettant aux investisseurs d’accéder à des offres en chaîne avec une liquidité 24h/24 et 7j/7.
Blackrock (NYSE 🙂 a lancé son premier fonds tokenisé, BUIDL, plus tôt cette année sur la blockchain Ethereum, permettant aux investisseurs de racheter leurs actions ou jetons BUIDL contre du stablecoin USDC via un contrat intelligent à tout moment, sans avoir besoin d’un intermédiaire.
Certains fonds tokenisés, dont BUIDL de Blackrock, qui a accumulé une capitalisation boursière de près de 0,6 million de dollars depuis son lancement en avril, cherchent également à voler le déjeuner des pièces stables sur un marché clé : le marché des dérivés cryptographiques.
Les Stablecoins ont tendance à être utilisés comme garantie dans les transactions sur dérivés cryptographiques, le stablecoin USDT de Tether Holdings et l’USDC de Circle Internet Financial étant parmi les jetons les plus largement utilisés pour les garanties de produits dérivés sur les bourses, avec des capitalisations boursières de 120 milliards de dollars et 34 milliards de dollars, respectivement.
Obstacle réglementaire pour contrôler l’adoption des trésoreries symboliques
Mais cet avantage même, l’offre de rendement, que les bons du Trésor symbolisés peuvent faire miroiter aux investisseurs pose un obstacle majeur dans leur quête pour voler une partie importante du déjeuner en pièces stables.
“Les bons du Trésor tokenisés relèvent de la loi sur les valeurs mobilières qui restreint les offres aux investisseurs qualifiés, empêchant ainsi une adoption plus large par le marché”, ont déclaré les analystes.
BUIDL de BlackRock, par exemple, a des barrières à l’entrée élevées avec un investissement minimum de 5 millions de dollars et des restrictions sur l’offre de ces produits aux investisseurs qualifiés.
Les efforts considérables de Blackrock pour persuader les bourses de crypto-monnaie d’utiliser plus largement son jeton numérique montrent qu’il est possible de remplacer en partie les pièces stables traditionnelles comme garantie dans le trading de dérivés cryptographiques, mais la liquidité ou son manque (par rapport à celle des pièces stables) suggère que ces nouveaux enfants sont sur Il est peu probable que le bloc du marché des dérivés cryptographiques domine de si tôt.
Cet obstacle réglementaire suggère que les pièces stables – bénéficiant d’une capitalisation boursière proche de 180 milliards de dollars sur plusieurs blockchains et échanges centralisés, garantissant aux traders de faibles coûts de transaction même pour les transactions importantes – ne risquent pas de perdre l’avantage significatif qu’elles détiennent par rapport aux bons du Trésor tokenisés dans termes de liquidité, a déclaré JPMorgan.
Cette liquidité importante, essentielle à un trading fluide, implique que les bons du Trésor tokenisés, avec une capitalisation boursière d’environ 2,4 milliards de dollars, “ne remplaceraient à terme qu’une fraction de l’univers des stablecoins”, a déclaré JPMorgan.
Même si la barre pour faire tomber les pièces stables de leur perchoir restera probablement élevée, les bons du Trésor tokenisés devraient continuer de croître en remplaçant potentiellement « les pièces stables sans rendement dans les trésors DAO, les pools de liquidités et les liquidités inutilisées par des fonds de capital-risque crypto ».