Celui de Mike Ashley a rejeté une offre de 83 millions de livres sterling Ce mois-ci, le fabricant de sacs à main de luxe Mulberry n’a pas dissuadé son empire de vente au détail d’acquérir une nouvelle participation dans une société cotée.
Vendredi, Frasers Group, coté à Londres, a investi 10 millions de livres sterling dans la société britannique de commerce électronique THG – qui gère des sites Web tels que Lookfantastic et Myprotein – en échange d’une petite participation, comme THG a fait appel à des investisseurs pour obtenir du cash.
Cette dernière décision met en évidence la propension du magnat du sportswear à investir dans des entreprises « d’importance stratégique », comme les appelle Frasers. Mais ces intérêts financiers – dans des marques aussi variées que les maisons de luxe Mulberry et Hugo Boss, les acteurs de la fast fashion Asos ou Boohoo, et même le vendeur d’électroménagers AO World – ont également déconcerté les analystes.
La justification de l’achat de ces participations n’est pas toujours claire et elles peuvent même constituer « une pomme de discorde avec certains investisseurs », comme l’a indiqué Jefferies dans une note récente.
Parfois, ils peuvent devenir juridiquement litigieux : Frasers en mai a abandonné un procès de 50 millions d’euros à Londres contre Morgan Stanley, dans lequel le groupe britannique accusait la banque de Wall Street de « snobisme ». Le litige portait sur la décision de la banque de couvrir les positions dérivées sur Hugo Boss que Frasers détenait via son courtier.
Frasers, anciennement connu sous le nom de Sports Direct, investit généralement « lorsque les actions sont pessimistes ou que le marché est pessimiste à propos de ces actions », a déclaré Anubhav Malhotra, analyste des consommateurs chez Panmure Liberum, « même s’ils ont d’autres angles en termes de fourniture de services ou peut-être de services. les acquérir ».
Depuis sa propre introduction en bourse en 2007, la société FTSE 100 a acquis des participations dans des fournisseurs et des concurrents tels qu’Adidas et JD Sports, souvent pour nouer ou améliorer une relation commerciale ou s’assurer une place à la table des négociations en cas de création d’une entreprise. à vendre. Parfois, comme dans le cas de son rival JD Sports, l’enjeu est simplement de réaliser un bon rendement.
Depuis 2013, le groupe détient des participations dans une vingtaine d’entreprises, selon Jefferies. Les investissements cotés de Frasers valaient environ 500 millions de livres sterling au cours de l’année précédant le 28 avril, contre un peu moins de 300 millions de livres sterling l’année précédente, selon son rapport annuel.
Ashley, qui s’est retiré de l’entreprise en 2022 et a cédé les rênes à son gendre Michael Murray, détient toujours environ 73 % de l’entreprise. Murray, qui est le directeur général de Frasers, a déjà insisté sur le fait qu’il était le décideur ultime, même si des personnes proches du groupe affirment qu’il sollicite les conseils d’Ashley et d’autres conseillers en matière d’investissements.
Frasers a refusé de commenter cet article.
Malhotra a ajouté : « Je ne pense pas qu’ils aient l’ambition de posséder (toutes) les sociétés dans lesquelles ils ont une participation. Pour le moment, ce n’est peut-être qu’une ou deux de celles qu’ils pourraient finir par posséder. Mulberry en est évidemment un.
Le conditionnel de Frasers offre sur Mulberry a conduit à des tensions croissantes entre deux milliardaires. Dans un coin se trouve Ashley, dont l’empire de vente au détail détient environ 37 pour cent du fabricant de sacs à main de luxe. De l’autre, l’actionnaire majoritaire de longue date de Mulberry, la famille Ong, basée à Singapour, qui détient 56 pour cent du capital et qui a déclaré ce mois-ci qu’elle “n’avait aucun intérêt à soutenir l’éventuelle offre” de Frasers. Cependant, depuis ces remarques, le patriarche Ong Beng Seng a été accusé par les autorités singapouriennes dans le cadre d’un scandale de corruption. Ong n’a pas immédiatement plaidé.
Koo Aseeley, associé du cabinet de conseil Dow Schofield Watts, a déclaré que le récent changement dans la situation d’Ong pourrait influencer sa réflexion. “S’il y a des inquiétudes quant à la façon dont l’affaire pourrait se dérouler pour lui, cela pourrait bien changer sa perception de toute offre émanant de Mike Ashley, du groupe Frasers ou de n’importe qui d’autre.”
Vendredi soir, Frasers a annoncé avoir amélioré son offre conditionnelle sur Mulberry de 83 millions de livres sterling à 111 millions de livres sterling et attendait une réponse du conseil d’administration.
Frasers, dont le principal moteur de ventes et de bénéfices reste Sports Direct, a acheté pour la première fois une participation dans Mulberry en 2020 dans le cadre de la stratégie plus large du groupe visant à « élever » ses marques, ses magasins et son offre.
La marque de sacs à main est un fournisseur important de House of Fraser, le groupe de grands magasins également détenu par Frasers, ainsi que de Flannels, son autre chaîne qui vend des marques de luxe. Frasers a jusqu’à la fin du mois pour soit faire une offre formelle sur Mulberry, soit se retirer.
Frasers avait déjà prévenu qu’en tant qu’actionnaire existant de Mulberry, il « n’accepterait pas une autre situation de Debenhams dans laquelle une entreprise parfaitement viable serait mise sous administration ».
La chaîne de grands magasins est entré dans l’administration en 2019, après avoir rejeté un plan de sauvetage de la dernière chance par Sports Direct dans le cadre d’une bataille acrimonieuse avec le conseil d’administration de Debenhams pour le contrôle de l’entreprise.
Frasers a été incité à faire le commentaire de Debenhams après que Mulberry ait noté une « incertitude importante liée à la continuité de l’exploitation » dans son rapport annuel. Mulberry a récemment enregistré une perte annuelle avant impôts de 34 millions de livres sterling, contre un bénéfice de 13 millions de livres sterling l’année précédente, sur une baisse de 4 pour cent de ses revenus à 153 millions de livres sterling.
Bien que certains des problèmes de Mulberry puissent être imputés à un ralentissement plus large En ce qui concerne les dépenses des acheteurs aisés, Frasers pense également qu’elles sont auto-infligées, selon des personnes proches du groupe. Ils affirment que la combinaison de fortes augmentations de prix et de la décision de vendre moins de produits par l’intermédiaire de grossistes tels que Frasers était également à blâmer.
Mulberry a refusé de commenter. En juillet, il a nommé un nouveau directeur général, Andrea Baldopour le retourner.
Les analystes de GlobalData ont déclaré que Frasers, qui possède également d’autres marques telles que Jack Wills, Evans Cycles et Game, devrait avoir l’expertise nécessaire pour ramener Mulberry à la rentabilité si son offre était retenue, mais ont mis en garde contre « son manque de succès antérieur dans le secteur du luxe ». marché”. Il s’agit de Matchesfashion, la place de marché de luxe en ligne qu’elle a rachetée en décembre 2023, et qu’elle a ensuite mettre sous administration trois mois plus tard.
Dans le même temps, les participations de Frasers dans Asos et Boohoo pourraient s’avérer cruciales, car les deux marques sont obligées de résister à la concurrence de nouveaux concurrents tels que Shein, qui sont capables de pratiquer des prix bas pour les vêtements, en partie en expédiant des articles en petits paquets directement aux consommateurs depuis des fabricants du pays. Chine.
“Frasers voit de la valeur dans des éléments de ces entreprises dans lesquels ils pourraient vouloir s’impliquer s’ils devaient être vendus lors d’une scission, d’une vente ou d’une fusion”, a ajouté Malhotra de Panmure Liberum.
Chiffre d’affaires annuel des opérations de Shein au Royaume-Uni a dépassé 1,5 milliard de livres sterling l’année dernièredevant Boohoo, et similaire à Asos.
Un autre moteur important du renforcement de la participation de Frasers est Frasers Plus, son tout nouveau programme de crédit et de fidélité, qui, selon elle, peut être déployé par d’autres détaillants, y compris certaines des marques dans lesquelles elle détient déjà des participations. THG le propose déjà à certains de ses clients.
L’acquisition de participations “donne essentiellement (aux Frasers) plus d’opportunités d’avoir ces conversations”, a déclaré Malhotra, même si “cela ne garantit pas que ces conversations aboutiront à une relation fructueuse”.
Un graphique a été modifié depuis la publication, suggérant que Frasers était à la traîne de son rival. Suivant
