Par Dharamraj Dhutia
MUMBAI, 4 juin (Reuters) – Les investisseurs étrangers optent pour les obligations d’État indiennes à court terme car ils trouvent des points d’entrée intéressants dans un contexte d’attentes d’un retournement du cycle des taux d’intérêt, la guerre en Iran entraînant une hausse de l’inflation.
Les obligations d’échéance inférieure à cinq ans représentaient plus des deux tiers des 10 principaux titres achetés par les investisseurs étrangers entre mars et mai, soit moins de la moitié des achats similaires de janvier à février, selon les données de la chambre de compensation.
Les investisseurs étrangers ont globalement acheté des obligations pour une valeur de 221 milliards de roupies en janvier-février, tandis qu’en mars, ils en ont vendu pour un montant record de 177 milliards de roupies, avant de se tourner vers les acheteurs en avril-mai.
Les rendements des obligations d’État indiennes ont augmenté au cours des trois derniers mois, les rendements à durée plus courte – les plus sensibles aux taux – dopant les inquiétudes inflationnistes dues au choc énergétique lié à la guerre en Iran.
Le rendement des obligations de référence à 10 ans a augmenté de 34 points de base entre mars et mai, tandis que le rendement à cinq ans a augmenté de 55 points de base, l’écart chutant à son plus bas niveau sur huit mois de 15 points de base.
Les investisseurs « intègrent de plus en plus une évolution vers une politique plus stricte », a déclaré Krishna Bhimavarapu, économiste APAC chez State Street Investment Management. Alors que l’on s’attend généralement à ce que la Reserve Bank of India maintienne ses taux lors de la réunion de juin, l’orientation politique est clairement en train de changer, a-t-il déclaré.
“Dans un tel environnement, la partie courte (de la courbe des rendements) offre un portage ajusté au risque plus attrayant avec un risque de durée plus faible, tandis que la partie longue reste vulnérable à de nouvelles réévaluations si le cycle de resserrement se matérialise.”
La décision sur les taux de la RBI est attendue vendredi, la plupart des économistes s’attendant à un statu quo, tandis que la Standard Chartered Bank a appelé à une hausse de 25 points de base.
“La courbe s’est aplatie, les rendements à court terme augmentant plus que les rendements à long terme. Cela a créé une opportunité basée sur les valorisations pour les investisseurs étrangers d’acheter des obligations à court terme, a déclaré Nagaraj Kulkarni, stratège en chef des taux – Asie du Sud et Indonésie et responsable de la stratégie de flux à la banque étrangère.
(1 $ = 95,7800 roupies indiennes)
(Reportage de Dharamraj Dhutia ; édité par Harikrishnan Nair)
