Il est vrai que les craintes de récession se sont apaisées, mais pas entièrement.
En avril, JPMorgan a donné aux États-Unis 60% de chances de tomber dans la récession cette année. En mai, après que Trump ait interrompu la plupart des tarifs, la banque avait révisé cela à 40%, où elle se trouve aujourd’hui.
Mais les chiffres du PIB ne sont pas toute l’histoire. Et Les tarifs de Trump – et les menaces de tarifs – ont beaucoup à voir avec cela.
Au cours des premiers mois de l’année, alors que Trump a commencé à annoncer des tâches frontalières et que le monde attendait sa soi-disant «Journée de libération» le 2 avril, les importations américaines ont augmenté, avec des entreprises et des consommateurs se précipitant pour battre les tarifs.
Les importations affectent négativement les calculs du PIB. En tant que tel, le PIB s’est contracté de 0,5%. Au cours du dernier trimestre, les importations ont chuté et le PIB est revenu à 3% – la même forte croissance des États-Unis publiée au milieu de l’année dernière, sous l’ancien président Joe Biden. Contrairement aux affirmations de Trump, il n’a pas hérité de gâchis économique de son prédécesseur, mais l’une des économies développées à la croissance la plus rapide de la pandémie mondiale après la fin de 19.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré qu’il valait mieux se concentrer sur les chiffres combinés de la croissance pour le premier semestre de l’année, afin de lisser la volatilité, ce qui a montré que le PIB a augmenté de 1,2%, contre 2,5% en moyenne l’an dernier.
“La modération de la croissance reflète en grande partie un ralentissement des dépenses de consommation”, a-t-il déclaré mercredi.
Un piéton porte un sac à provisions Macy’s Inc. à New York mardi.Crédit: Bloomberg
L’investissement commercial dans l’équipement et les actifs incorporels a été largement en hausse, a-t-il déclaré, tandis que l’activité dans le secteur du logement est restée faible. Mais d’une manière générale, l’économie était solide, bien que l’inflation soit encore «quelque peu élevée».
“Il me semble, et à presque tout le comité, que l’économie ne fonctionne pas comme si la politique restrictive le retient de manière inappropriée”, a déclaré Powell, expliquant le La décision de la banque de laisser les taux d’intérêt en attente entre 4,25 et 4,5% – malgré la pression intense de Trump à couper.
Les dépenses de consommation ont augmenté de 1,4% pour le trimestre, contre 0,5%, alors même que les nouveaux tarifs de Trump ratissent des dizaines de milliards de dollars de nouvelles recettes fiscales, et au milieu d’une incertitude importante quant à qui est la facture et combien il y a de plus.
“Nous allons regarder en arrière et dire:” Wow, l’économie était super résiliente “… ou nous allons dire:” Oui, vous pouviez en quelque sorte sentir que cela s’affaiblissait “.
Louise Sheiner, Brookings Institution
Et le sentiment des consommateurs, mesuré par le long sondage de l’Université du Michigan, a rebondi dans les années 60, contre seulement 50 points.
(Un grand astérisque de la bonne nouvelle, cependant, était un faible rapport d’emploi publié vendredi aux États-Unis, qui a révélé que le pays n’a ajouté que 73 000 emplois en juillet, et a considérablement révisé les chiffres des mois précédents.)
Alors que les tarifs sont en place depuis des mois et ont collecté des dizaines de milliards de dollars supplémentaires pour les coffres du gouvernement américain, les nouveaux tarifsqui entrent en vigueur dans une semaine, représentent la première fois depuis que Trump est arrivé au pouvoir qu’il y a eu un semblant de certitude sur les tarifs – du moins pour l’instant.
Pourtant, l’économie américaine semble être plus robuste que les prédictions apocalyptiques considérées.
Alors, les économistes du monde doivent-ils des excuses à Trump?
Maurice Obstfeld, du Peterson Institute for International Economics, dit qu’il est trop tôt pour décider.
«Ces changements comportementaux ont rendu les données du PIB plus volatiles que d’habitude», dit-il. “Attendons que les tarifs se divisent à de nouveaux niveaux prévisibles et voyons ce qui se passe avant de tirer sur les économistes.”
Louise Sheiner, économiste à la Brookings Institution, a adopté une vision similaire à Le New York Times: “Nous allons regarder en arrière et dire:” Wow, l’économie était super résiliente et ces choses n’avaient pas autant d’importance que nous le pensions “, ou nous allons dire:” Oui, vous pouviez en quelque sorte sentir que cela s’affaiblissait “.”
Le port occupé de Los Angeles ne suggère pas de ralentissement des affaires.Crédit: Bloomberg
Justin Wolfers, professeur d’économie australien à l’Université du Michigan, et critique régulier de l’agenda économique de Trump, dit qu’il y a encore des chances décentes que l’économie américaine se dirige vers le sud plus tard cette année.
“Quand on m’a demandé au premier semestre de l’année pour une prévision des chances de récession, j’ai pris soin de donner une prévision conditionnelle: s’ils optent pour le” Trump “, alors 75%, et s’ils baissent leur non-sens, alors 25%”, dit-il.
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“En l’occurrence, il a commencé avec le plein Trump, puis taco’d. Alors peut-être que la bonne probabilité se situe entre 25 et 75%, et probablement quelque chose comme 40%. Cela me semble encore juste.”
Le terme taco représente Trump toujours des poulets – une critique populaire de la tendance du président à faire des annonces effrayantes, avant de revenir en arrière ou de revenir à la norme.
“L’idée qu’une seule lecture trimestrielle sur une seule mesure dit quoi que ce soit sur (l’économie étant a) miracle ou mirage est idiote à première vue”, explique Wolfers.
“L’économie n’est pas aussi mauvaise que les gens le prévisionnent, mais la politique réelle n’était pas non plus que la Maison Blanche nous disait que nous devrions nous attendre.”
Dans des moments de franchise, l’administration Trump reconnaît que les consommateurs américains pourraient payer des prix plus élevés pour certaines marchandises, mais il est convaincu que la croissance économique compensera.
Hassett a dit autant cette semaine, notant que les salaires réels avaient augmenté, ce qui “signifie que les gens ont plus d’argent dans leurs poches que les augmentations de prix qu’ils ont vues”.
Les personnes nommées par le conseil d’administration brisent les rangs
Trump est également désespéré de stimuler la croissance économique avec des taux d’intérêt plus bas, d’où sa constante badgering de Jérôme «trop tard» Powell Pour réduire le taux. Malgré que Trump ait insisté «il n’y a pas d’inflation» (il est de 2,7%), la majorité du conseil d’administration de la banque veut voir plus de données avant qu’il ne bouge – bien que le marché s’attend à des réductions plus tard cette année.
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Mais pour la première fois en trois décennies, deux gouverneurs se sont dissidents de la décision de mercredi. Christopher Waller et Michelle Bowman – tous deux nommés par Trump au conseil d’administration de son premier mandat – ont voté pour réduire les taux de 0,25 points. Les deux sont considérés comme des candidats pour remplacer Powell à l’expiration de son mandat l’année prochaine.
(Dans ses raisons dissidentes, publiées vendredi aux États-Unis, Waller a déclaré que les tarifs ne provoquaient qu’une augmentation ponctuelle des prix, que la banque devrait «regarder», tandis que la croissance douce signifiait que la politique monétaire devrait être «proche de la neutre». dépenses.)
Arthur Sinodinos, un ancien ambassadeur australien aux États-Unis qui travaille maintenant au groupe Asie, a déclaré maintenant que le taux tarifaire de l’Australie a été confirmé à 10%, ses principaux inquiétudes seront l’impact de l’impact du régime tarifaire sur les conditions économiques mondiales, ainsi que l’économie américaine.
“L’économie américaine est toujours assez bien en train de se dérouler, mais il y a des pressions de prix qui commencent à émerger”, a déclaré Sinodinos après l’annonce du tarif de vendredi. «L’impact pourrait être significatif à l’échelle mondiale, ou ce n’est peut-être pas le cas.»
En d’autres termes, ce refrain redouté: il est trop tôt pour le dire.
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