(Bloomberg) – Un rallye qui a brièvement propulsé les actions à leurs plus hauts historiques s’est heurté à un mur lorsque la Réserve fédérale a signalé qu’elle n’était pas pressée d’assouplir sa politique après avoir réduit ses taux d’un demi-point.
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L’indice S&P 500 a perdu 1% de ses gains, Jerome Powell ayant mis en garde contre la poursuite des baisses de taux d’intérêt. Ce n’est pas forcément une mauvaise chose, étant donné qu’un assouplissement agressif est généralement associé à un stress économique. Les traders ont néanmoins fini par pousser les actions près des plus bas de la séance à la clôture de New York à 16 heures.
« Après une hausse avant l’annonce de la Fed d’aujourd’hui, il ne serait pas déraisonnable que le marché recule un peu », a déclaré Bret Kenwell d’eToro. « Cependant, les perspectives à long terme restent prometteuses. Tant que l’économie se maintient et que l’inflation ne reprend pas de plus belle, des taux plus bas et une forte croissance des bénéfices peuvent continuer à faire grimper les actions sur le long terme. »
Pour Ian Lyngen et Vail Hartman de BMO Capital Markets, la conférence de presse de Powell était cohérente avec l’ampleur de la réduction et a clairement indiqué que les responsables ne sont pas particulièrement inquiets d’un quelconque aspect de l’économie réelle pour le moment.
« Il est impressionnant de constater que dans la dynamique classique du « acheter la rumeur, vendre la réalité », la « réalité » d’une baisse de 50 points de base a quand même été compensée par des ventes », ont-ils déclaré, en référence au retournement de tendance sur les obligations. « Les positions sont en train d’être ajustées et le marché revient au mode de négociation des données économiques entrantes en gardant un œil sur l’influence potentielle de la course à la présidence. »
L’indice S&P 500 a chuté de 0,3%. Le Nasdaq 100 a perdu 0,5%. Le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,2%. L’indice des « Magnificent Seven » a glissé de 0,1%. L’indice Russell 2000 des petites entreprises n’a guère changé.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a progressé de six points de base à 3,7 %. Le dollar a progressé.
Les marchés pourraient être temporairement confrontés au phénomène « acheter la rumeur et vendre l’information », selon Florian Ielpo de Lombard Odier Investment Managers. Cela étant dit, les traders devront se rappeler que la Fed est passée d’un vent contraire à un vent arrière, a-t-il ajouté.
« Même si la plupart des mesures potentielles ont été prises en compte par le marché obligataire, les avantages d’un assouplissement sont difficiles à évaluer et le marché des actions (et du crédit) pourrait très bien les sous-estimer », a déclaré Ielpo. « Les avantages de ces réductions dépendront fortement du scénario de croissance : les actions augmenteront s’il n’y a pas de récession, mais baisseront si la croissance ne répond pas aux attentes. »
Pour Chris Larkin d’E*Trade de Morgan Stanley, les marchés ont obtenu ce qu’ils voulaient : une première réduction importante de la part de la Fed.
« La Fed a la réputation bien méritée de ne pas agir avec précipitation, il y a donc un risque de déception si elle semble agir trop lentement, surtout si les données économiques continuent de s’affaiblir. Mais aujourd’hui, elle a tenu ses promesses », a-t-il ajouté.
Le marché anticipe désormais une baisse supplémentaire des taux de 70 points de base lors des deux dernières réunions de la Fed cette année, ce qui reflète une position beaucoup plus agressive que celle des responsables politiques. Mercredi, les responsables ont prévu seulement un demi-point de pourcentage d’assouplissement supplémentaire en 2024. Ils ont prévu un point de pourcentage supplémentaire de baisses en 2025, selon la prévision médiane.
« Powell a clairement indiqué que la décision d’aujourd’hui n’était pas une baisse des taux d’intérêt, mais plutôt une normalisation de la politique monétaire à partir d’un niveau très restrictif », a déclaré Kristina Hooper d’Invesco. « Je m’attends à ce que les actifs à risque se comportent bien dans les semaines à venir compte tenu des assurances de la Fed, à moins que les données économiques futures ne suggèrent un affaiblissement plus important. »
Jamie Cox, du Harris Financial Group, déclare qu’il est toujours sceptique quant à l’ampleur des baisses de taux attendues l’année prochaine, étant donné que des réductions plus agressives sont associées aux crises.
« Nous recherchons des bénéficiaires traditionnels, notamment les petites capitalisations, les valeurs, les secteurs cycliques et l’indice S&P 500 à pondération égale, pour bénéficier de vents favorables », a-t-il noté.
Pour Krishna Guha d’Evercore, le grand mouvement de sortie offre une certaine assurance sur un atterrissage en douceur et devrait particulièrement profiter aux actifs risqués orientés vers le cycle, tels que les petites capitalisations, les valeurs cycliques, les matières premières et les devises liées aux matières premières.
« Malgré le scepticisme qui entoure la nécessité économique d’une réduction agressive de 50 points de base, les marchés ne peuvent et ne doivent que se réjouir de la décision d’aujourd’hui – et continueront de le faire dans les mois à venir », a déclaré Seema Shah de Principal Asset Management. « Nous avons une Fed qui fera tout ce qu’elle peut pour éviter un atterrissage brutal. Récession, quelle récession ? »
Callie Cox d’eToro a un conseil à donner : « Ne vous laissez pas effrayer par l’idée d’une baisse des taux. »
« La Fed réduit ses taux pour célébrer une inflation maîtrisée, pas par désespoir », a-t-elle déclaré. « Ne renoncez pas à la bourse. Nous pensons qu’il y a encore une chance que la Fed sauve le marché de l’emploi – et par conséquent l’économie – en abaissant ses taux. Et si cela se produit, le risque le plus important – et le plus coûteux – est de rater une éventuelle reprise menée par les segments peu appréciés du marché. »
Faits saillants de l’entreprise :
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Un comité de sécurité américain a autorisé Nippon Steel Corp. à déposer à nouveau son projet d’achat de United States Steel Corp., pour 14,1 milliards de dollars, repoussant probablement la décision sur ce rachat politiquement controversé au-delà des élections américaines de novembre, selon des personnes proches du dossier.
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Google a remporté un procès contre l’Union européenne concernant une amende de 1,5 milliard d’euros (1,7 milliard de dollars) pour avoir entravé la concurrence dans les publicités en ligne, compensant en partie la défaite écrasante de la semaine dernière dans un jugement distinct pour abus de ses pouvoirs de monopole.
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Qualcomm Inc. a perdu un procès devant un tribunal de l’Union européenne concernant une amende de plusieurs millions d’euros suite à des allégations selon lesquelles la société américaine aurait fixé le prix de certaines puces à un niveau suffisamment bas pour évincer un rival plus petit.
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T-Mobile US Inc. a présenté mercredi ses ambitions de croissance pour les trois prochaines années, prévoyant une hausse des bénéfices alimentée par les gains de clientèle et renforcée par les nouvelles technologies, notamment l’intelligence artificielle.
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Anne Wojcicki, cofondatrice et directrice générale de 23andMe Holding Co., a déclaré aux employés qu’elle restait déterminée à privatiser la société de tests génétiques après la démission de ses membres indépendants du conseil d’administration.
Principaux événements de la semaine :
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Décision sur les taux d’intérêt au Royaume-Uni, jeudi
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Indice avancé du US Conf. Board, demandes initiales d’allocations chômage, ventes de logements existants, jeudi
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Résultats de FedEx, jeudi
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Décision sur les taux d’intérêt au Japon, vendredi
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Confiance des consommateurs de la zone euro, vendredi
Quelques-uns des principaux mouvements sur les marchés :
Actions
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Le S&P 500 a chuté de 0,3% à 16 heures, heure de New York
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Le Nasdaq 100 a chuté de 0,5%
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L’indice Dow Jones Industrial Average a chuté de 0,2 %
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L’indice MSCI World a chuté de 0,4 %
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L’indice Bloomberg Magnificent 7 Total Return a chuté de 0,1 %
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L’indice Russell 2000 a peu changé
Devises
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L’indice Bloomberg Dollar Spot a augmenté de 0,1 %
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L’euro a peu changé à 1,1105 $
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La livre sterling a augmenté de 0,2% à 1,3187 $
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Le yen japonais a peu changé à 142,46 pour un dollar
Crypto-monnaies
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Le Bitcoin a chuté de 0,1% à 60 055,19 $
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L’Ether a chuté de 1,3% à 2 314,6 $
Obligations
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Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a progressé de six points de base à 3,7 %
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Le rendement à 10 ans de l’Allemagne a progressé de cinq points de base à 2,19 %
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Le rendement à 10 ans du Royaume-Uni a progressé de huit points de base à 3,85 %
Matières premières
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Le brut West Texas Intermediate a chuté de 1,7% à 70,01 dollars le baril
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L’or au comptant a chuté de 0,8% à 2 549,44 $ l’once
Cette histoire a été réalisée avec l’aide de Bloomberg Automation.
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