Si le président Trump était élu avec un mandat spécifique, c’était une baisse des prix. Le sondage après sondage révèle que l’inflation est une grande inquiétude pour les Américains. L’administration devrait donc craindre que les prix reculent.
De plus, le président – qui semble penser qu’il peut résoudre tous les problèmes unilatéralement avec les ordres de branche exécutive – découvrira bientôt que pour conquérir l’inflation, il aura besoin de l’aide du Congrès.
L’inflation croissante d’aujourd’hui n’est pas la faute de Trump. Lorsque l’inflation a augmenté pour la première fois il y a plusieurs années, la Réserve fédérale a insisté pendant des mois qu’il était sous contrôle et sur le chemin du retour à l’objectif de 2%. Il n’avait pas encore arrivé là-bas quand, en septembre dernier, La Fed a commencé à réduire prématurément les taux d’intérêt. Maintenant, l’inflation de l’indice de prix à la consommation de base reste à 3,3% d’une année à l’autre, bien au-dessus de la norme pré-pandemique et 65% de plus que la cible supposée de la Fed.
Au taux actuel, le dollar perdra 29 cents de son pouvoir d’achat en une décennie. Ce n’est pas un inconvénient temporaire; C’est une trahison fondamentale des principes de l’argent sonore. Les Américains qui épargnent en dollars souffrent de leur richesse en fonte tandis que ceux qui ont des actifs gonflés par des politiques faciles en bénéfice.
Le problème n’est pas seulement visible dans l’indice de prix à la consommation couramment cité. L’indice des prix des producteurs clignotants, qui suit également les prix en gros. En janvier, l’augmentation d’une année à l’autre a frappé 3,5%jusqu’à un creux de 0,9% En janvier 2024.
La hausse des prix aurait dû avertir la Fed que les pressions inflationnistes se renforçaient, mais les décideurs politiques ont avancé des baisses de taux d’intérêt. Ils ne semblaient pas répondre aux fondamentaux économiques; Ils répondaient aux demandes de Wall Street pour une argent facile.
La détérioration des perspectives budgétaires, principalement le résultat des décisions d’imposition et de dépenses du Congrès au cours des décennies, n’aidera pas non plus l’inflation. Les projections de 10 ans du Congressional Budget Office de janvier montrent que la dette nationale a augmenté au cours de la prochaine décennie par 23,9 billions de dollars. Le récent budget républicain de la Chambre ajouterait 4 billions de dollars supplémentaires, dont une partie ne sera que compensation de la croissance économique axée sur les investissements.
Plus d’emprunt signifie des frais d’intérêt plus élevés sur la dette nationale, qui sont déjà en flèche et projetées Bientôt dépasse 1 billion de dollars par an. En tant qu’économiste de l’institution Hoover, John H. Cochrane indiquélorsque la Fed augmente les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation, il augmente également ces frais d’intérêt sur la dette publique.
Cela crée un problème budgétaire: à moins que le Congrès ne réduit les dépenses ou augmente les recettes fiscales ou que les deux, les paiements d’intérêts plus élevés nécessitent plus d’emprunts, ajoutant au déficit budgétaire et mince Les efforts de la Fed pour contenir l’inflation.
Cette dynamique se joue maintenant. S’il continue, la Fed pourrait éventuellement être obligée d’inverser ses baisses de taux et de pousser encore plus. Avec une grande partie de la dette du gouvernement fédéral qui mûrit à court terme, le cycle se répétera rapidement.
Mais Trump ne prend-il pas des mesures décisives pour limiter les dépenses excédentaires grâce à son équipe «Department of Government Efficiency»? S’il a réussi à éliminer la fraude et les paiements inappropriés, cela pourrait faire plus qu’une bosse symbolique. Pourtant, il ne restera pas à court si les dépenses des droits ne sont pas portées à un niveau durable, ce que seul le Congrès peut faire.
De plus, si Trump et le visage public de cette équipe, Elon Musk, consistent sérieux à envoyer des chèques des contribuables en fonction des économies trouvées – Le soi-disant dividende Doge – L’argent supplémentaire dans nos poches et le mépris total pour nos déficits croissants pourraient enflammer l’inflation un peu comme l’argent du relance de l’ère Biden.
Quelques autres politiques sur lesquelles le président détient plus de contrôle ou d’influence mérite d’être mentionnée. La politique commerciale de Trump, bien sûr, peut entraver la lutte contre les prix plus élevés. Premièrement, les tarifs augmentent directement les prix des marchandises. Ils rendent également la vie dans la fabrication américaine plus difficile, car la plupart de ce que nous importons sont des intrants pour la production intérieure. De plus, le risque de représailles de nos partenaires commerciaux est réel, comme nous l’avons vécu lors de la première présidence Trump.
La quantité de consommateurs ressentira des hausses de prix axées sur le commerce dépend de la réussite de l’administration sur les autres fronts de son programme. Si Trump réussit à déréglementation de l’économie – l’énergie et les industries de l’IA en particulier – le boom qui en résulte pourrait submerger les effets négatifs des tarifs. Il en va de même pour la conception de politiques fiscales aux côtés du Congrès qui stimulent véritablement les investissements. Cependant, contrairement aux tarifs qui peuvent être prélevés par le président unilatéralement, ces réalisations seront difficiles à livrer.
L’Amérique ne peut pas se permettre une autre décennie de booms artificiels et de bustes douloureux. Le temps pour la politique monétaire et budgétaire responsable est maintenant, avant que l’inflation et la dette ne montent à nouveau. Les actions de Trump comptent beaucoup, mais le Congrès doit faire son travail. Sinon, il ne tiendra pas sa promesse au peuple américain de réduire les prix.
Veronique de Rugy est chercheur principal au Mercatus Center de l’Université George Mason. Cet article a été produit en collaboration avec les créateurs Syndicate.
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