Les États-Unis ne découvrent pas de cuivre, ils le stockent.
En silence, les entrepôts américains se sont transformés en une forteresse métallique moderne, avec 590 000 tonnes courtes de cuivre stockées dans des stockages approuvés par le COMEX – le niveau le plus élevé depuis plus de 30 ans.
Ce n’est pas un miracle minier. C’est un coup d’échec de guerre commerciale.
Les stocks de cuivre ont explosé de près de 300 % en seulement 12 mois, dépassant désormais les stocks cumulés des bourses du LME et de Shanghai, selon les données du CME et de Goldman Sachs.
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La raison est simple : les négociants sont en tête des tarifs douaniers américains potentiels de 15 à 25 % sur le cuivre raffiné en faisant passer le métal à la frontière aujourd’hui pour éviter les taxes demain. Le résultat est une surabondance locale en Amérique – alors même que le reste du monde se resserre.
Cet empilement semble énorme, mais il s’agit d’un mirage dans un marché structurellement tendu.
Goldman prévient qu’une fois l’incertitude tarifaire dissipée (probablement mi-2026), une grande partie de ce métal pourrait refluer, créant une baisse des prix à court terme.
Autrement dit, la forteresse pourrait rapidement devenir une braderie.
Chamath Palihapitiya considère le cuivre comme le principal commerce de 2026, arguant que l’IA à elle seule pourrait exiger 50 000 tonnes par centre de données, tandis que l’approvisionnement minier prend plus de 20 ans pour évoluer.
Pour lui, l’inventaire actuel ne représente que « quelques centimes » à côté d’une augmentation prévue de 130 % de la demande en énergie des centres de données d’ici 2030.
Les droits de douane, dit-il, pourraient transformer le cuivre en un atout pour la sécurité nationale – et les prix “absolument parabolique“.
Les traders qui suivent ce thème utilisent de plus en plus d’ETF sur le cuivre et les mineurs de cuivre, tels que le Fonds indiciel de cuivre des États-Unis (NYSE :CPRE), le ETN iPath série B Bloomberg Copper Subindex (JJC) et le ETF Global X sur les mineurs de cuivre (NYSE :COPX) – comme moyen liquide d’exprimer le pari sans posséder de métal physique.
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Court terme: Les États-Unis ont une surabondance créée par la peur des droits de douane.
Long terme: Le monde est confronté à une famine provoquée par l’IA et l’électrification.
Si vous échangez du cuivre, la forteresse est un avertissement.
Si vous investissez comme Chamath, ce n’est qu’un ralentisseur sur la voie d’une pénurie structurelle.
