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Créé par les États-Unis Commission des valeurs mobilières et de l’échange (SEC)La règle 144A permet aux acheteurs institutionnels qualifiés (QIB) d’échanger des titres restreints sans offre publique. Cette règle améliore la liquidité et facilite l’achat et la vente de titres du marché privé. Tout en affectant principalement les institutions, elle peut également avoir un impact sur les conditions du marché et les opportunités d’investissement pour les investisseurs individuels.
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Règle SEC 144A est un règlement établi par la SEC qui facilite la revente des titres placés privés à acheteurs institutionnels qualifiés (QIB) sans avoir besoin d’une offre publique. Cette disposition est importante car elle fournit des liquidités au marché des titres qui ne sont pas enregistrés auprès de la SEC, ce qui facilite la collecte de capitaux par le biais de placements privés.
Le but principal de la règle SEC 144A est de créer un plus efficace et marché liquide pour les titres privés. Avant l’introduction de cette règle, la revente des titres privés était souvent lourde et restreinte, limitant la capacité des investisseurs à échanger ces actifs.
En permettant aux Qibs, comme investisseurs institutionnelspour acheter et échanger librement ces titres, la règle 144a améliore la fluidité du marché et offre aux émetteurs un meilleur accès au capital. Cela est particulièrement bénéfique pour les entreprises étrangères qui cherchent à exploiter les marchés des capitaux américains sans subir le processus rigoureux d’enregistrement de la SEC.
Pour être considéré comme un QIB, une institution doit gérer au moins 100 millions de dollars en titres. Cette règle limite la participation à de grands investisseurs expérimentés, en réduisant le risque de fraude. Les QIB comprennent des compagnies d’assurance, des sociétés d’investissement et des fonds de pension qui comprennent les titres privés.
Les règlements permettent aux entreprises de vendre des titres à des investisseurs étrangers sans s’inscrire auprès de la SEC. Cette règle aide les entreprises à augmenter les capitaux sur les marchés internationaux tout en évitant les exigences réglementaires américaines. En séparant les offres nationales et internationales, Règlements s simplifie le processus pour les émetteurs et attire un plus large éventail d’investisseurs.
L’une des principales distinctions entre la règle 144A et le règlement réside dans leurs exigences de conformité et de divulgation. Les transactions de la règle 144A ne nécessitent pas d’enregistrement de la SEC mais nécessitent toujours certaines divulgations pour les QIB, telles que les états financiers et les détails clés de l’entreprise. Le règlement, en revanche, s’applique aux titres vendus en dehors des États-Unis et n’est pas soumis aux règles de la SEC. Les émetteurs doivent cependant suivre les réglementations des pays où les titres sont vendus, ce qui peut différer considérablement.
Les critères d’éligibilité pour les investisseurs diffèrent également considérablement entre les deux réglementations. La règle 144A est limitée aux grandes institutions avec au moins 100 millions de dollars d’actifs investissables, permettant uniquement aux investisseurs expérimentés de participer. Les règlements S, en revanche, ont moins de restrictions, ce qui le rend accessible à une gamme plus large de Investisseurs internationaux. Cette participation plus large peut augmenter la liquidité du marché et réduire les coûts d’investissement pour les émetteurs.
Une critique majeure de la règle 144a est qu’elle restreint l’accès aux investisseurs de détail. Seuls QIBS peuvent échanger ces titres, empêchant les individus de participer à des opportunités d’investissement potentiellement rentables. Bien que la règle vise à protéger les investisseurs inexpérimentés des actifs à haut risque, il limite également leur capacité à diversifier leurs portefeuilles et bénéficier de ces marchés, ce qui soulève des inquiétudes concernant l’équité.
Un autre problème est le manque de transparence dans les offres de la règle 144A. Ces titres ont souvent moins Exigences de divulgation que les offres publiques, ce qui signifie que les investisseurs peuvent ne pas avoir accès à toutes les informations pertinentes. Les critiques soutiennent que cette transparence réduite augmente le risque de mauvaises décisions d’investissement, même pour les investisseurs institutionnels sophistiqués, et pourrait entraîner des inefficacités de marché.
Enfin, les préoccupations de liquidité surviennent également avec la règle 144A. Bien que la règle ait été conçue pour améliorer la liquidité sur les marchés privés, le nombre limité d’investisseurs éligibles peut parfois réduire l’activité commerciale. Cela peut rendre plus difficile pour QIBS d’acheter ou de vendre des titres sans avoir un impact sur les prix, la découragement de la participation et le ralentissement potentielle de la croissance du marché.
La règle 144a de la SEC permet aux QIB d’acheter et de vendre des titres placés en privé sans exiger d’offre publique. Cela améliore la liquidité sur le marché privé, bénéficiant à la fois aux émetteurs et aux investisseurs. Il donne aux investisseurs l’accès à une gamme plus large d’options d’investissement qui ne sont pas disponibles sur les marchés publics. Bien que ces investissements offrent plus de flexibilité et de rendements potentiels, ils comportent également des risques plus élevés en raison de moins de réglementations.
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