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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Un autre trimestre, un autre coup pour le marché boursier défaillant de Londres. Jeudi, UK Fintech Wise a déclaré qu’il prévoyait de changer sa liste principale vers New York pour améliorer la liquidité de ses actions. MercrediCobalt Holdings, une société d’investissement en métal, a annulé sa décision de liste à Londres et a décidé de lever des fonds en privé à la place. Les espoirs de la ville de débarquer Shein semblent également être sur un terrain tremblant après que le groupe de mode rapide a indiqué tard mois dernier qu’il se concentrait sur Hong Kong. Ces nouveaux revers suivent une perte de 88 sociétés de la Bourse de Londres l’année dernière, une crise post-financière.
Les marchés boursiers du monde développé sont en difficulté. L’incertitude a sapé l’activité IPO partout. La traction gravitationnelle de la vaste base d’investisseurs d’Amérique et des marchés des capitaux profonds reste également une force avec laquelle il faut compter, malgré l’ingérence de Donald Trump. Mais pour une nation aussi affamée de croissance et d’investissement que la Grande-Bretagne, la relance de son marché public est impérative. Le LSE a connu une baisse particulièrement frappante. Les listes primaires sur la bourse britannique ont chuté de plus de 40% depuis la crise financière mondiale. Le drain constant est un renforcement de l’auto-renforcement: à mesure que les listes sèchent, les liquidités et les activités des investisseurs se sont lancées, et en cours.
Ces dernières années, les décideurs britanniques ont fait des efforts bienvenus pour endiguer le flux. Jeremy Hunt, l’ancien chancelier, a initié Réformes sensées pour simplifier le régime des inscriptions et faciliter la liste des émetteurs étrangers à Londres. Son successeur Rachel Reeves essaie de consolider et de mobiliser le vaste capital de retraite de la Grande-Bretagne dans le but de renverser la tendance des fonds de pension britanniques pour éliminer considérablement leurs avoirs en actions domestiques au cours des dernières décennies. Ces réformes prendront du temps pour porter leurs fruits. Pourtant, si le gouvernement concerne sérieusement la correction du déclin du LSE, il devra agir audacieusementet rapidement.
Il y a beaucoup de leviers qu’il peut tirer. Premièrement, il devrait réduire la taxe sur la réserve de droits de timbre de 0,5% sur l’achat d’actions dans les sociétés britanniques. La fiscalité SAPS est la liquidité et est déjà perçue à un taux plus élevé que les nations des pairs. Le couper enverrait également un signal clair aux investisseurs. Au fil du temps, le 3 milliards de livres sterling qu’il apporte à l’Échiquier chaque année serait probablement récupéré par des revenus futurs plus élevés. D’autres incitations fiscales ciblées pourraient aider à défrayer les coûts initiaux de l’inscription et à encourager les investissements en actions, tandis que les réformes du système de compte d’épargne individuelle en franchise de taxe pourraient stimuler l’engagement de la vente au détail.
Deuxièmement, le funk négatif à travers le pays doit y aller. Les investissements prospèrent sur les récits optimistes, comme le montre la récente bosse du marché boursier allemande. Mais la Grande-Bretagne est mauvaise pour se vendre. La prochaine stratégie industrielle du gouvernement est l’occasion de décrire comment le National Wealth Fund et la British Business Bank peuvent soutenir les investissements privés dans des entreprises nationales et souligner les nombreux avantages comparatifs du Royaume-Uni, des services professionnels aux sciences de la vie. La création d’un buzz autour de la croissance peut augmenter les prix des actions. Après tout, comme récent Analyse FT Trouvé, la liste aux États-Unis n’est pas une garantie d’évaluations plus élevées.
Troisièmement, les initiatives politiques à plus long terme restent importantes. Amélioration éducation financière est la clé – les Britanniques sont doués pour écourter leur argent, mais beaucoup moins apte à l’investir. Barclays Bank estimations que les adultes de 13 mn britanniques détiennent 430 milliards de livres sterling de «investissements possibles» dans les dépôts en espèces. Les financiers continuent également de se plaindre des formalités administratives lourdes du Royaume-Uni. Les efforts de rationalisation et de numérisation vous aideront.
Annonce de Wise n’est pas un seul-off. Un marché boursier rétrécissant est à la fois le reflet des perspectives de croissance sombre et une cause. La Grande-Bretagne peut et doit briser la boucle de destin.