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La direction a attribué la baisse des bénéfices en 2025 principalement aux vents contraires en matière de volumes et de prix dans la chaîne d’acétyle, en particulier dans le secteur du remorquage d’acétate, et à la compression des marges en Chine.
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La performance du secteur Matériaux d’ingénierie a été stimulée par une combinaison équilibrée de baisses de volumes et de prix, partiellement compensées par des initiatives de réduction des coûts et des accords favorables avec l’ALENA.
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L’entreprise modifie son mantra interne pour inclure une orientation vers la croissance, en ciblant spécifiquement les secteurs à forte croissance tels que l’électronique basée sur l’IA et les centres de données, afin de compenser la volatilité plus large du secteur automobile.
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La chaîne Acétyl est confrontée à une surcapacité structurelle en Chine, ce qui conduit la direction à donner la priorité aux opérations dans l’hémisphère occidental où les marges sont restées plus résilientes.
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La flexibilité opérationnelle est renforcée par l’augmentation des stratégies « acheter contre fabriquer » dans des polymères comme le nylon, afin de capitaliser sur les marchés asiatiques surcapacités et à bas prix.
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La direction a mis l’accent sur une approche commerciale « la qualité plutôt que la quantité » dans les matériaux d’ingénierie, en se concentrant sur les gains de grande valeur dans le pipeline de projets pour générer un futur levier d’exploitation.
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La société vise une augmentation de 1 à 2 dollars du BPA en 2026, bien que la direction ait noté que cela dépend d’une reprise pondérée au second semestre et de vents macroéconomiques favorables.
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Les prévisions de flux de trésorerie disponibles de 650 à 750 millions de dollars supposent une réduction supplémentaire de 100 millions de dollars du fonds de roulement, principalement grâce à une optimisation accrue des stocks.
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La direction s’attend à des difficultés liées aux stocks de 30 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, associées à des dépenses de redressement plus élevées pour l’usine de polyacétal.
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La stratégie de cession vise un produit total d’un milliard de dollars d’ici 2027, en mettant l’accent sur les coentreprises non essentielles qui ne correspondent pas aux principaux modèles opérationnels.
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Les prévisions supposent que les charges d’intérêts resteront relativement stables d’une année sur l’autre, tandis que les impôts en espèces devraient être inférieurs de 50 à 60 millions de dollars.
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La fermeture de l’usine de Lanakan devrait générer des économies annuelles de 20 à 25 millions de dollars, dont 5 à 10 millions de dollars seront réalisés en 2026.
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Le marché de l’acétate reste un obstacle important en raison de la concurrence sur le marché spot et du déstockage de la chaîne de valeur, que la direction espère stabiliser d’ici la mi-2026.
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Un redressement majeur des polyacétals prévu pour le deuxième trimestre 2026 ne se produit que tous les cinq ans, ce qui représente un impact opérationnel et financier concentré sur cette période.
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La direction a signalé l’incertitude sur le marché automobile chinois alors que les crédits pour véhicules électriques et les programmes de relance prennent fin, ce qui pourrait avoir un impact sur les volumes de Engineered Materials.
