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Rio Tinto et Glencore ont eu des discussions l’année dernière sur la possibilité de regrouper une partie ou la totalité de leurs activités, ce qui montre à quel point les efforts des sociétés minières pour obtenir les métaux nécessaires à la transition énergétique ont concentré les dirigeants sur des accords à grande échelle.
Les sociétés cotées à Londres ont entamé des négociations préliminaires dès octobre, selon des sources proches du dossier, mais les discussions n’ont pas abouti à un accord.
Une véritable fusion entre Rio et Glencore – qui ont respectivement des capitalisations boursières de 103 milliards de dollars et 55 milliards de dollars – compterait parmi les transactions les plus importantes jamais réalisées dans l’industrie minière.
Les discussions entre les deux sociétés ont suivi L’échec de l’offre de 39 milliards de livres sterling de BHP sur Anglo American l’année dernière, ce qui a incité les rivaux à revoir leurs options stratégiques.
BHP s’intéressait notamment aux mines de cuivre d’Anglo, car ce métal est utilisé dans des projets d’énergies renouvelables et dans les véhicules électriques.
Glencore et Rio ont refusé de commenter. Bloomberg a rapporté pour la première fois que Rio et Glencore avaient discuté de la fusion de leurs activités.
Rio Tinto cherche à accroître son exposition aux matières premières, notamment au lithium et au cuivre, pour compenser la faiblesse du marché du minerai de fer alors que la demande chinoise ralentit. Glencore détient des participations dans deux mines de cuivre importantes – Collahuasi au Chili et Antamina au Pérou – qui augmenteraient sa production de métal rouge de près d’un million de tonnes par an et offriraient une capacité d’expansion substantielle, selon les analystes.
Un accord potentiel avec Glencore serait compliqué par la forte exposition de la société basée en Suisse au charbon thermique, un produit que Rio a abandonné ces dernières années. Matthew Haupt, gestionnaire de portefeuille chez Wilson Asset Management, qui détient des actions dans Rio, a déclaré que l’accord « n’avait pas beaucoup de sens » étant donné les efforts de Rio pour sortir du charbon et investir dans les énergies renouvelables pour alimenter ses opérations.
Glencore, qui possède une importante activité de négoce de matières premières ainsi que des opérations minières, débat de l’avenir de son activité charbon.
La société a annoncé en 2023 qu’elle transformerait ses mines de charbon en une entreprise cotée distincte, mais ensuite a changé d’avis l’année dernière et a décidé de les conserver.
Glyn Lawcock, analyste de la banque d’investissement Barrenjoey, a déclaré que les actifs charbonniers pourraient être scindés en une société distincte dans le cadre de tout accord. Il a ajouté qu’il y avait peu de chevauchement entre les deux sociétés, ce qui signifie qu’une fusion présentait peu d’avantages de synergie et qu’un accord devrait être justifié par la diversification des actifs et la création d’une plus grande échelle.
Ray David, gestionnaire de portefeuille chez Blackwattle Investment Partners, qui détient les actions de Rio cotées au Royaume-Uni, a déclaré que Rio pourrait financer l’acquisition de Glencore en émettant des actions en Australie, ce qui rééquilibrerait la structure des actions de Rio et réduirait l’écart de valeur entre les cotations de l’ASX et du LSE. Des investisseurs activistes, dont Blackwattle, ont exhorté Rio à déplacer sa cotation principale à Sydney – où ses actions se négocient à prime – afin de simplifier les transactions basées sur les actions.
Les actions cotées en Australie de Rio ont chuté de 1,8 pour cent en début de séance à Sydney, avant de remonter à 1,4 pour cent.
La demande de matières premières nécessaires à la décarbonisation de l’économie mondiale – comme le cuivre, le lithium et l’aluminium – a déclenché une vague d’activités de négociation dans l’industrie minière au cours de l’année écoulée.
Rio a annoncé l’année dernière un accord de 7 milliards de dollars pour acquérir Arcadium Lithium, dans le but d’accroître sa présence dans les métaux utilisés dans les batteries des véhicules électriques.
Des sources proches de l’entreprise ont déclaré qu’elle était encore en train de digérer cette transaction.
Rio a rejeté une offre publique d’achat de Glencore en 2014.
Lawcock a déclaré que la réaction de certains investisseurs de Rio en Australie a été une réaction de malaise étant donné la réputation de Glencore en matière de négociation intelligente. « Les actionnaires ont dit que je ne voulais pas qu’une de mes sociétés soit assise en face de Glencore », a-t-il déclaré.
David de Blackwattle a déclaré que la fin des négociations montrait que Rio restait prudent dans un marché en consolidation. « Je soupçonne que Glencore souhaite une prime élevée. C’est un signe positif (que les négociations ont cessé) car cela montre que Rio est discipliné et conscient de ne pas détruire la valeur actionnariale. Ce serait facile de paniquer.
