Bedard a résumé la performance globale de l’appel avec les analystes: «Q4 a été un désastre pour nous», a-t-il déclaré.
Mais ce commentaire réfléchissait principalement sur les opérations américaines LTL, dont le noyau est TFORCE, construit à partir de l’acquisition d’UPS.
Quant à Daseke, Tfi (Nyse: de) J’ai acheté l’opérateur à plat en avril. Ses performances sont intégrées dans les gains TFI pour le camion spécialisé. Les données de ces chiffres ainsi que les commentaires de Bedard indiquent clairement que les anciennes opérations de Daseke ont la place à l’amélioration.
“Si vous regardez la tendance depuis que nous avons acheté Daseke en avril, le deuxième trimestre était OK”, a-t-il déclaré. «Et puis nous avons eu des problèmes de revenus par mile qui continuent de baisser parce que la récession du fret est toujours avec nous.»
En continuant dans ce trimestre, Bedard a déclaré que les anciennes opérations de Daseke souffraient toujours d’une “pression très élevée sur les taux”, bien qu’il a ajouté que la baisse s’est “stabilisée”. “Mais le nombre de miles est en baisse et nos coûts sont également trop élevés”, a-t-il déclaré.
Bien que les revenus du groupe de camions spécialisés soient nettement plus élevés – il n’est pas surprenant que Daseke ne fasse pas partie de TFI en 2023 – d’autres mesures montrent comment elle a entraîné des métriques de performance.
Par exemple, le ratio de fonctionnement ajusté des opérations de chargement de camions spécialisées à TFI a augmenté à 91,6% par rapport à 87% un an plus tôt. Le rendement du capital investi est tombé à 8,5% contre 10,3%.
Bien que les données spécialisées de chargement de camions ne brisent pas Daseke séparément, le pourcentage de cette entreprise qui est l’ancien Daseke peut être estimé. Les revenus au quatrième trimestre, avec Daseke inclus, étaient de 531,9 millions de dollars. Un an plus tôt, sans Daseke, il était de 283,3 millions de dollars, pour une croissance de 87,7%.
Et bien que la marge opérationnelle puisse être un nombre combiné, Bedard a parlé des performances. Il a dit que l’activité héritée de Daseke «fonctionne probablement comme un 98 ou». Et il a déploré le fait que le segment spécialisé des camions à TFI, pendant son mandat, avait toujours été un sous-90% ou et est maintenant au-dessus.
Bedard a également déclaré que l’entreprise héritée Daseke souffrait de «trop de capital investi».
«Et pourquoi est-ce? Il a dit. «Parce que lorsque nous avons acquis Daseke, ils s’étaient engagés à acheter un grand nombre de camions, dont nous ne pouvions pas nous éloigner.»
Le résultat final est que «nous avons beaucoup trop de camions dans un environnement très difficile». Le processus pour vendre une partie de cet excès est en cours, a déclaré Bedard.
Mais il était généralement optimiste quant à l’avenir des opérations héritées de Daseke. Il a dit qu’il pensait que TFI serait en mesure de le renverser principalement grâce à des mesures d’économie, avec l’équipement un élément clé de cela. “Si le marché ne s’améliore pas, nous avons une voie à suivre en perdant des équipements, en améliorant nos coûts et en améliorant également nos frais généraux”, a-t-il déclaré.
En revanche, les problèmes des opérations de l’US LTL de l’entreprise, dont la majeure partie est venue de l’acquisition UPS, semblent être plus difficiles à réparer.
Bedard a utilisé une description rendue célèbre dans diverses itérations de la trilogie «The Godfather»: «Tforce est un gros rocher dans ma chaussure». (La citation réelle était «une pierre dans ma chaussure», parlée par, entre autres, le légendaire Joey Zaza, mais la déclaration de Bedard était suffisamment mémorable pour que Jason Seidl de TD Cowen, dans son rapport sur les revenus de TFI, ait intitulé «Tforce devenant devenant Un rocher dans la chaussure de Tfi. »)
Les déclarations de Bedard sur TFORCE écho ce qu’il a dit un trimestre après trimestre: «Nos coûts sont encore trop élevés. Nous sommes également tués parce que notre volume continue de baisser. Notre dénombrement d’expédition est en baisse de 6% d’une année sur l’autre. Bien que notre poids par expédition soit à peu près le même, c’est toujours un environnement très difficile. Nous avons donc encore beaucoup de travail à faire à TFORCE Freight du côté de la flotte pour réduire nos coûts. »
Mais Bedard attendait avec impatience et a dit: “Nous sommes sur la bonne voie là-bas.”
Il est retourné à un thème dont il a déjà discuté: la densité. Il a déclaré que les opérations canadiennes de LTL impliquent plus de livraisons dans une zone plus petite, mais ce n’est pas le cas avec TFORCE.
“La mission que nous donnons à notre force de vente est d’essayer de se développer organiquement mais aussi d’essayer d’améliorer la densité”, a déclaré Bedard. La densité dans les opérations canadiennes est «sans pareille», tandis que la situation aux États-Unis est «vraiment mauvaise».
Fixation qui peut prendre une acquisition. “Si vous ne pouvez pas obtenir la densité organiquement de votre équipe de vente, vous devez vous concentrer sur la route pour essayer de trouver un objectif qui pourrait aider”, a-t-il déclaré. «Vous améliorez votre densité.»
Le rapport sur les bénéfices n’a pas été accueilli chaleureusement par les investisseurs. Vendredi à 10 heures, les actions TFI étaient passées d’environ 122 $ à près de moins de 98 $ de mercredi.
L’équipe de recherche de Bank of America Merrill Lynch dirigée par Ken Hoexter a réduit sa note sur TFI pour sous-performer de neutre.
Plusieurs autres aspects négatifs du rapport sur les bénéfices TFI et des appels avec les analystes sur les problèmes de TFForce ont été cités par Merrill Lynch: déclin de la part de marché dans des affaires petites et moyennes rentables, une augmentation des micros manqués et un taux de réclamation de 0,9%, ce qui est scandaleux. High lorsqu’il est placé contre le taux correspondant de la ligne de fret de Dominion du concurrent LTL Old Dominion (NASDAQ: ODFL) de 0,1%.
Bedard a résumé la catastrophe de l’appel et a déclaré que les conditions du premier trimestre ne s’amélioraient pas. “Le Q1 va être un quartier très difficile”, a-t-il déclaré. «Nous n’avons pas fait un bon travail pour gérer notre coût de main-d’œuvre. Nous avons eu trop de problèmes avec les accidents et les réclamations. Si vous regardez mon ratio de réclamation, je suis allé jusqu’à 0,9% des revenus, ce qui est tout simplement inacceptable, non?
Dans son annonce de résultats mercredi, TFI a déclaré qu’elle allait «redémarrer» aux États-Unis sur l’appel avec des analystes, Bedard a déclaré que le changement n’impliquerait pas de déménager des employés du Canada aux États-Unis
