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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Thames Water a reçu l’approbation du tribunal pour un prêt controversé de 3 milliards de livres sterling auprès des créanciers, notamment le fonds spéculatif Elliott Management, qui devrait permettre au plus grand service d’eau du Royaume-Uni pour éviter la rénationalisation immédiate.
Un groupe de créanciers subalternes, qui devait faire des pertes substantielles en vertu de l’accord, avait contesté l’accord de prêt devant la Cour d’appel de Londres lors d’une audience qui s’est terminée la semaine dernière.
Mais les juges ont statué lundi que l’accord pourrait se poursuivre avec seulement un petit amendement resserrant un terme précédemment balayant les directeurs de futurs litiges.
La décision devrait permettre l’accès des services publics fortement endetté aux fonds frais alors qu’il essaie de lever des capitaux propres pour renforcer ses finances à plus long terme. Il pourrait cependant être soumis à un autre appel à la Cour suprême.
Chris Weston, directeur général de Eau de la Tamisea déclaré lundi que l’entreprise restait de l’opinion selon laquelle une «solution dirigée par le marché» était dans le «meilleur intérêt des clients, des contribuables britanniques et de l’économie plus large».
Les militants de l’environnement, dirigés par le député libéral-démocrate Charlie Maynard, s’étaient opposés au plan devant le tribunal, faisant valoir qu’il était dans l’intérêt public que le service public soit renvationnel sous le régime d’administration spéciale du gouvernement.
Les adversaires sont préoccupés par le taux d’intérêt de 9,75%, plus d’autres frais, ce qui pourrait coûter de l’eau à la Tamise plus de 800 millions de livres sterling. L’entreprise paie déjà au moins 15 millions de livres sterling par mois de frais aux conseillers, avocats et consultants.
Le groupe des créanciers dits de classe A prévoyant le prêt réclamé lundi que «les clients seront placés au centre de la reconstruction et ne supporteront pas les coûts de la restructuration».
Une tranche initiale de 1,5 milliard de livres sterling sera fournie en plusieurs versements jusqu’en septembre pour empêcher la Tamise à court d’argent, avec 1,5 milliard de livres sterling supplémentaires, en deux tranches de 750 millions de livres sterling, pour étendre davantage la liquidité à mai prochain si nécessaire.
L’accord de prêt n’est qu’une partie d’un plan de restructuration, car la société est confrontée à près de 20 milliards de livres sterling de dette. La société recherche également de nouveaux investisseurs pour injecter des capitaux propres à l’entreprise dans le cadre d’un processus géré par la banque d’investissement Rothschild.
L’infrastructure KKR et CKI, ainsi que le fonds spéculatif Covônis et Castle Water, un fournisseur de services d’eau d’entreprise à Londres, soutenus par le groupe Pears, ont tous exprimé leur intérêt pour un accord. Les créanciers de classe A ont également déclaré qu’ils proposeraient une offre si une offre sérieuse ne parvient pas à émerger.
Certains de ces soumissionnaires potentiels ont déclaré qu’ils maintiendront leur intérêt si l’entreprise devait être renvationnelle. Dans ce cas, la dette serait restructurée avec les intérêts figés, libérant de l’argent des factures des clients pour investir dans les infrastructures. Tout prêt du gouvernement pourrait être récupéré si l’entreprise était ensuite vendue à de nouveaux investisseurs.
Le groupe de classe B, qui préfère également l’administration spéciale au prêt actuel, a déclaré qu’il était “déçu” de la décision de la Cour d’appel, mais “heureux” que le directeur des versions “soit toujours maintenu, soit inapproprié”.
Les créanciers de classement inférieur ont ajouté qu’ils «continueraient d’explorer toutes les avenues disponibles, y compris la demande d’autorisation pour faire appel à la Cour suprême».
La Cour d’appel a jugé qu’une clause de la décision initiale qui a libéré les administrateurs de la menace des poursuites devrait être modifiée pour «ne pas s’appliquer» à toute réclamation future, un «administrateur spécial» ou un «titulaire de bureau d’insolvabilité» pourrait apporter contre les «administrateurs et conseillers» de Thames Water.
Au cours de l’audience de la semaine dernière, Lord Justice Zacaroli, l’un des panels de trois juges ayant statué sur l’appel, a noté que l’étendue des communiqués de litige semblait «plus nouveau que je ne l’avais vu dans les affaires précédentes».
Alors que l’avocat de Thames Water, Tom Smith KC, a suggéré qu’il n’y avait «rien de mal» avec cela, Mark Phillips KC, agissant pour les créanciers de classe B, a fait valoir que le libellé d’origine pourrait contrer un procès contre les administrateurs si le service public devait s’écraser dans le régime d’administration spéciale à l’avenir.
