En ce qui concerne les grands investisseurs de Wall Street, Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.A)(NYSE : BRK.B) PDG Warren Buffett est dans une classe à partDepuis son accession au poste de PDG au milieu des années 1960, il a supervisé un rendement global des actions de classe A de sa société (BRK.A) de près de 5 500 000 %, à la clôture de la bourse le 23 août.
Lorsque vous quittez le Indice Dow Jones des valeurs industrielles, S&P 500et Indice composite du Nasdaq Si vous restez dans la poussière comme Warren Buffett l’a fait pendant près de 60 ans, vous allez attirer un public assez nombreux. Profiter des basques de Buffett est une stratégie de gain d’argent indéniablement efficace depuis des décennies.
En théorie, il est facile de reproduire les transactions effectuées par l’Oracle d’Omaha et ses fidèles collaborateurs, Todd Combs et Ted Weschler. Formulaire 13F fournir un aperçu concis de ce que les gestionnaires de fonds les plus brillants de Wall Street ont acheté et vendu.
Cependant, le rapport 13F de Berkshire Hathaway omet une grande partie de l’histoire. À savoir, une entreprise dont les actions ont été achetées par Buffett pendant 24 trimestres consécutifs.
Bien qu’il soit un acheteur sélectif, Buffett mise gros sur les actions pétrolières
Bien que Warren Buffett ait déclaré à plusieurs reprises que les investisseurs seraient avisés de ne pas parier contre l’Amérique, ce qu’il suggère à long terme et ce que lui et son équipe d’investissement font sur des délais plus courts ne concordent pas toujours.
Au cours de chacun des sept derniers trimestres (clos le 30 juin), le trio d’investissement dynamique de Berkshire a vendu des actions pour un montant cumulé de 131,6 milliards de dollars. Aucune société n’a contribué davantage à cette activité de vente nette que la principale participation de Berkshire, PommeBuffett et son équipe ont vendu plus de 500 millions d’actions du géant de la technologie depuis le 1er octobre 2023.
Bien qu’il soit un très acheteur sélectif ces derniers temps, la seule action que les 13F de Berkshire montrent qu’il achète régulièrement depuis plus de deux ans est une société pétrolière et gazière intégrée Occidental Petroleum (NYSE : OXY).
Un peu plus de 10 % du portefeuille d’investissement de 45 actions de Berkshire Hathaway, d’une valeur de 315 milliards de dollars, est lié aux valeurs pétrolières, plus précisément à Occidental et ChevronLes actions du secteur de l’énergie ont rarement joué un rôle important dans le portefeuille de Berkshire au cours du dernier quart de siècle, ce qui constitue un écart considérable par rapport à la stratégie d’investissement traditionnelle de Buffett.
Depuis le début de l’année 2022, Buffett a supervisé l’achat de plus de 255 millions d’actions d’Occidental Petroleum. La thèse derrière cette activité d’achat constante pourrait être liée à la limitation de l’offre mondiale de pétrole brut.
Pendant près de trois ans, durant la pandémie de COVID-19, la demande historique de matières premières énergétiques a incité les producteurs de pétrole et de gaz à réduire leurs dépenses d’investissement. Même si les niveaux d’investissement sont revenus à la normale, plusieurs années de réduction des dépenses ont resserré l’offre mondiale et ont considérablement stimulé le prix spot du pétrole.
Bien que la hausse du prix spot du pétrole brut soit bénéfique pour tous les foreurs, Occidental génère un pourcentage plus élevé de ses revenus grâce au forage que la plupart des opérateurs intégrés. En d’autres termes, elle est plus sensible aux variations du prix spot du pétrole brut. Si les contraintes d’approvisionnement persistent dans les années à venir, cela devrait bénéficier particulièrement à la génération de flux de trésorerie et aux résultats d’Occidental.
Découvrez les actions que Warren Buffett a achetées pendant 24 trimestres consécutifs
Bien que Buffett achète régulièrement des actions d’Occidental Petroleum depuis le début de l’année 2022, cela est loin d’égaler les actions qu’il a achetées chaque trimestre pendant six années consécutives.
Comme je l’ai déjà dit, vous ne trouverez aucune référence à ces achats dans le rapport trimestriel 13F de Berkshire Hathaway. Vous devrez plutôt consulter la dernière page des résultats d’exploitation trimestriels de Berkshire, juste avant les certifications des dirigeants. C’est là que vous trouverez des preuves de l’activité de rachat d’actions de la société et que vous vous rendrez compte que les actions que l’Oracle d’Omaha ne peut s’empêcher d’acheter sur une base trimestrielle sont des actions de sa propre société !
Le rachat d’actions de Berkshire Hathaway n’a pas toujours été facile. Avant la mi-juillet 2018, les rachats étaient limités aux cas où les actions de Berkshire se négociaient à 120 % ou moins de leur valeur comptable. À aucun moment, beaucoup années précédant juillet 2018, les actions de la société étaient tombées en dessous de ce seuil, ce qui signifiait qu’aucun rachat n’avait été effectué.
Le 17 juillet 2018, le conseil d’administration de la société a remanié les clauses régissant les rachats pour permettre à Warren Buffett et à son bras droit de l’époque, Charlie Munger, décédé en novembre 2023, de quitter la ligne de touche et d’entreprendre des rachats s’ils le jugeaient opportun.
Selon les nouveaux critères, les rachats peuvent être effectués sans date de fin ni plafond à condition que :
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Berkshire Hathaway possède au moins 30 milliards de dollars en liquidités, équivalents de trésorerie et bons du Trésor américain dans son bilan ; et
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Warren Buffett (et auparavant Charlie Munger) pensent que les actions sont intrinsèquement bon marché.
La société de Buffett a clôturé le mois de juin avec un montant record de 277 milliards de dollars en liquidités, équivalents de trésorerie et bons du Trésor américain, ce qui a donné à Oracle of Omaha plus que suffisamment de confiance pour continuer à racheter des actions de Berkshire. Les quelque 345 millions de dollars de rachats d’actions exécutés au cours du deuxième trimestre ont porté les rachats cumulés par Buffett des actions de sa propre société à près de 78 milliards de dollars au cours des 24 derniers trimestres.
Pourquoi Warren Buffett et son équipe accordent-ils une telle importance aux rachats d’actions ? D’une part, ils augmentent progressivement la participation des actionnaires existants au fil du temps. Cela encourage l’éthique à long terme que Munger et Buffett défendent depuis des décennies.
En outre, la réduction progressive du nombre d’actions en circulation de la société par le biais de rachats d’actions devrait permettre d’améliorer considérablement le bénéfice par action (sans tenir compte des variations des gains/pertes d’investissement non réalisés). Les entreprises qui génèrent un bénéfice net stable, comme Berkshire Hathaway, peuvent être considérées comme fondamentalement plus attractives par les investisseurs en raison de son programme de rachat d’actions.
Même si les actions de Berkshire Hathaway sont chères selon les normes historiques – 162 % de la valeur comptable, au 23 août – un stock de liquidités de près de 277 milliards de dollars donne à Warren Buffett plus que suffisamment de raisons pour continuer à racheter des actions de son action préférée.
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Sean Williams n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées. The Motley Fool a des positions et recommande Apple, Berkshire Hathaway et Chevron. The Motley Fool recommande Occidental Petroleum. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Warren Buffett a acheté des actions de cette société pendant 24 trimestres consécutifs – et ce n’est pas Occidental Petroleum a été publié à l’origine par The Motley Fool
