La Chine a été mise en garde contre les riposte auprès du nouveau régime tarifaire agressif du président Trump en déchargeant ses avoirs massifs des obligations du gouvernement américain – une décision que les analystes ne pourraient endommager sa propre économie que de nuire à Washington.
Plus tôt ce mois-ci, Trump a imposé du balayage Tarifs pouvant atteindre 145% sur les exportations chinoises Aux États-Unis, suscitant les craintes d’une confrontation économique renouvelée entre les deux plus grandes économies du monde. L’escalade drastique a conduit à des spéculations selon lesquelles Pékin pourrait reprendre en vendant une partie importante de ses bons du Trésor américain, une stratégie qui pourrait déstabiliser les marchés financiers américains en poussant encore plus les rendements obligataires.
Cependant, les analystes exhortent la retenue, avertissant qu’une telle décision s’accompagnerait de graves inconvénients financiers et stratégiques pour la Chine elle-même.
“La préoccupation est que la Chine pourrait vider ses vastes avoirs de bons du Trésor, même si cela risquait d’importants effets secondaires comme accumuler d’énormes pertes sur son propre portefeuille et saper sa compétitivité contre les États-Unis en conduisant l’économiste (yuan) Renminbi contre le dollar”, a déclaré John Higgins, économiste des Markets en chef de Capital Econsecs.
La Chine est le deuxième détenteur étranger de la dette du gouvernement américain après le Japon, avec plus de 700 milliards de dollars de bons du Trésor daté. Le Japon, en comparaison, détient plus de 1 billion de dollars. Si Pékin devait réduire considérablement ses avoirs, il pourrait déclencher la panique sur les marchés mondiaux déjà à la limite des politiques protectionnistes de l’administration américaine.
Les rendements obligataires, qui augmentent à mesure que les prix baissent, ont déjà atteint des niveaux qui ne sont pas vus depuis octobre dernier – un changement qui a haussé les sourcils parmi les analystes. Alors que certains fonds spéculatifs auraient été contraints de liquider les bons du Trésor au milieu d’un pic de volatilité, la spéculation autour de la participation de la Chine n’est pas concluante.
Les données de la Réserve fédérale américaine et du Trésor suggèrent que la Chine a vendu environ 5 milliards de dollars d’obligations américaines en février, antérieure à l’annonce dite de la «journée de libération» de Trump le 2 avril. Les mouvements plus récents sont plus difficiles à retracer avec certitude, bien que les analystes disent qu’il n’y a actuellement aucune preuve matérielle d’une grande vente à grande échelle par Beijing ce mois.
Selon Barclays, les ventes d’obligations par la Chine sont plus probablement liées aux efforts de stabilisation des devises plutôt qu’à une tentative délibérée de faire pression sur les coûts d’emprunt américains. Cette distinction est cruciale, car les autorités chinoises sont confrontées à la pression croissante pour défendre le yuan face aux tarifs croissants – mais toute liquidation majeure du Trésor pourrait avoir l’effet inverse en renforçant la monnaie et en érodant la compétitivité des exportations.
La banque centrale chinoise et les fonds d’investissement gérés par l’État détiennent également environ 3 billions de dollars d’actifs libellés en dollars. Un krach de marché des obligations américain baiserait gravement la valeur de ces avoirs, sapant une stabilité financière plus large en Chine à un moment où la croissance ralentit déjà.
Pendant ce temps, des refuges traditionnels comme les obligations américaines et le dollar n’ont pas réussi à fournir un abri dans la dernière série de turbulences de marché. Les deux ont connu une baisse des prix aux côtés des actions américaines, suggérant une crise plus large de confiance dans les actifs basés sur un dollar.
Alors que l’impasse entre Washington et Pékin s’intensifie, les décideurs politiques des deux capitales peuvent être obligés de peser un effet de levier à court terme contre les conséquences économiques à long terme. Pour la Chine, disent les analystes, une décharge du Trésor peut finalement être plus symbolique que efficace – et potentiellement autodestructrice.
Jamie Young
Jamie est journaliste principal chez Business Matters, apportant plus d’une décennie d’expérience dans les rapports commerciaux des PME britanniques. Jamie est titulaire d’un diplôme en administration des affaires et participe régulièrement aux conférences et ateliers de l’industrie. Lorsqu’il ne fait pas rapport sur les derniers développements commerciaux, Jamie est passionné par le mentorat de journalistes et d’entrepreneurs émergents pour inspirer la prochaine génération de chefs d’entreprise.
