David Ellison à « America’s Team : The Gambler and His Cowboys » de Netflix au Théâtre égyptien le 11 août 2025 à Los Angeles, Californie.
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Paramount Skydance a présenté son plan lundi pour convaincre Découverte Warner Bros. actionnaires que c’est un meilleur acheteur pour l’entreprise que Netflix. Cette offre hostile donne le coup d’envoi à un bras de fer qui pourrait se compliquer.
Paramount a officiellement a lancé une offre publique d’achat pour les actions WBD actuelles à 30 $ par action, entièrement en espèces. Cette offre est soutenue par 41 milliards de dollars de financement en fonds propres. Le reste proviendra de l’argent de RedBird Capital et d’Affinity Partners de Jared Kushner. Paramount a également 54 milliards de dollars d’engagements de dette auprès de Bank of America, Citi et Apollo Global Management.
L’offre publique d’achat de Paramount sera ouverte pendant 20 jours ouvrables, a déclaré lundi le directeur de la stratégie de Paramount, Andy Gordon, lors d’une conférence téléphonique destinée aux investisseurs. Warner Bros. Discovery dispose de 10 jours pour répondre, et une fois les 20 jours ouvrables écoulés, Paramount a la possibilité de prolonger le délai afin de maintenir l’offre ouverte aux actionnaires de WBD, a déclaré Gordon.
Pendant cette période, tout actionnaire de WBD peut vendre ses actions à Paramount pour 30 $. Si Paramount achète 51 % des actions en circulation, elle contrôlerait la société.
“Nous pensons que l’offre (de Paramount) devrait susciter un intérêt significatif”, a écrit Ric Prentiss, analyste actions de Raymond James, dans une note adressée à ses clients. “Cela dit, nous pensons que Netflix est attaché à cet accord ; si (Paramount) semble gagner du terrain, nous ne serions pas surpris de voir une réaction.”
Cette réaction pourrait prendre la forme d’une offre accrue de Netflix, même si le co-PDG de Netflix, Ted Sarandos, n’en a pas parlé lundi lors de la conférence de presse. Conférence mondiale sur les médias et la communication UBS.
Une bataille prolongée pourrait éventuellement donner lieu à des poursuites judiciaires ou à des luttes par procuration qui exigeraient le vote de tous les actionnaires.
Le conseil d’administration de WBD a déclaré lundi dans un communiqué qu’il “ne modifiait pas sa recommandation concernant l’accord avec Netflix”. Il a conseillé aux actionnaires “de ne prendre aucune mesure pour le moment concernant la proposition de Paramount Skydance”.
Néanmoins, le conseil d’administration “examinera et considérera attentivement l’offre de Paramount Skydance conformément aux termes de l’accord de Warner Bros. Discovery avec Netflix, Inc.”, a indiqué le conseil d’administration dans son communiqué.
Faire un cas
Si les actionnaires de WBD semblent convaincus que l’offre de Paramount est supérieure, la direction de Warner Bros. Discovery pourrait reprendre des discussions amicales avec Paramount pour s’assurer d’obtenir la meilleure offre possible.
Le PDG de Paramount, David Ellison, a déclaré lundi à David Faber de CNBC que l’offre de 30 $ par action de la société n’était pas la « meilleure et définitive », suggérant que Paramount était prête à payer davantage pour WBD si les discussions reprenaient.
Ellison espère convaincre les actionnaires de WBD qu’une offre en espèces de 30 $ par action est plus précieuse que l’offre de 27,75 $ par action, en espèces et en actions de Netflix pour les actifs de streaming et de studio de WBD.
Ellison a déclaré lundi à CNBC qu’il valorise les réseaux câblés linéaires, qui ne font pas partie de l’offre de Netflix, à seulement 1 $ par action. WBD a évalué en interne cette activité à environ 3 dollars par action, a rapporté CNBC précédemment.
Si WBD parvient à un accord avec Paramount, WBD devra à Netflix 2,8 milliards de dollars à titre de frais de rupture, ce qui signifie que Paramount devra peut-être augmenter son offre, ou accepter de payer les frais, pour s’ajuster au coût supplémentaire.
Nervosité réglementaire
Ellison a déclaré lundi que les chances d’obtention de l’approbation réglementaire de Paramount, combinées à ce qu’il considère comme une offre plus élevée, devraient convaincre les actionnaires que le conseil d’administration de WBD a commis une erreur en choisissant l’offre de Netflix.
Une combinaison Netflix-HBO max créerait un streamer « à une telle échelle que ce serait mauvais pour Hollywood et mauvais pour le consommateur », a déclaré Ellison, soulignant que ce serait « anticoncurrentiel à tous points de vue fondamentalement ».
Sarandos n’était pas d’accord.
“Nous sommes convaincus que nous allons franchir la ligne d’arrivée et terminer”, a déclaré Sarandos lundi lors de la conférence UBS.
Sarandos a également avancé l’estimation de Paramount de 6 milliards de dollars de synergies, soulignant que ces réductions de coûts potentielles entraîneraient probablement des pertes d’emplois.
“Nous ne supprimons pas d’emplois, nous en créons”, a déclaré Sarandos.
