Nvidia (NASDAQ : NVDA) est l’enfant emblématique de l’industrie de l’intelligence artificielle (IA). Ses puces sont les « cerveaux » qui font fonctionner l’IA. Cependant, l’IA ne vit pas en vase clos. Avec la hausse des prix du pétrole et du gaz naturel, les investisseurs devront peut-être commencer à s’inquiéter de l’avenir des sociétés d’IA comme Nvidia. Voici pourquoi.
Le conflit géopolitique au Moyen-Orient a entraîné d’importantes ruptures d’approvisionnement. Le problème qui fait la une des journaux est celui du pétrole, mais les marchés du gaz naturel, des produits chimiques et même des engrais ont également été touchés. Lorsque l’offre est limitée sur un marché de matières premières, les prix ont tendance à augmenter.
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À première vue, cela ne devrait pas affecter actions d’intelligence artificielle. Dans une certaine mesure, c’est vrai, car l’utilisation de l’IA va probablement continuer à se développer, même dans un contexte de coûts énergétiques plus élevés. Toutefois, la hausse des coûts se répercutera sur l’ensemble de l’économie. Par exemple, Nvidia ne peut pas fabriquer ses puces sans électricité, et le gaz naturel est utilisé pour produire de l’électricité. En conséquence, ses coûts de fabrication pourraient augmenter. Ce n’est qu’un petit exemple dans ce qui est un vaste écosystème d’IA.
Une énergie fiable et abordable constitue également un goulot d’étranglement majeur pour les entreprises qui construire et exploiter les centres de données cette maison IA. À mesure que les prix de l’électricité augmentent, il deviendra probablement plus coûteux de construire et d’exploiter une infrastructure d’IA, ce qui modifiera l’analyse coûts-avantages de la technologie. Cela dit, les coûts devraient également augmenter dans l’ensemble de l’économie.
Les coûts des engrais ont également augmenté de façon spectaculaire, ce qui pourrait entraîner une inflation alimentaire. Les consommateurs resserrent déjà leurs budgets, de sorte que des coûts plus élevés pour l’essence, l’électricité et la nourriture pourraient facilement plonger l’économie américaine dans une récession. Si cela se répercute sur le reste du monde, l’IA pourrait se heurter à un très grand mur.
On estime que jusqu’à 700 milliards de dollars pourraient être dépensés pour le développement de l’IA en 2026. C’est une somme énorme, mais tout cet investissement en capital dépend de la conviction qu’il y aura un retour satisfaisant. Les grands projets d’investissement en capital, tels que la construction de centres de données, la construction d’usines et même l’investissement dans de nouvelles technologies (telles que l’IA), ont tendance à être cycliques. En période de récession, les dépenses dans ce domaine sont souvent retardées, voire annulées.
Certes, le ciel ne nous tombe pas sur la tête. La demande et l’utilisation de l’intelligence artificielle continueront de croître, même dans le pire des cas. Le véritable problème pour les investisseurs est que Wall Street a intégré de nombreuses bonnes nouvelles pour de nombreuses actions leaders dans le domaine de l’IA. Le ratio cours/bénéfice de Nvidia est de 36x, ce qui est élevé en termes absolus et bien au-dessus du S&P500 (INDEXSNP : ^GSPC) P/E de l’indice de 27x. Le P/E de Nvidia est en fait plutôt bas par rapport à d’autres actions qui ont été considérées comme des investissements dans l’IA, comme Laboratoires de silicium (NASDAQ : DALLE)qui affiche un P/E de plus de 200x sur la base des bénéfices ajustés de 2025.
