Un ouvrier assemble une moissonneuse-batteuse de maïs dans une usine de la zone de développement économique de Qingzhou, dans la province du Shandong, à l’est de la Chine, le 31 août 2024.
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L’activité manufacturière chinoise a chuté à son plus bas niveau en six mois en août, les prix à la sortie des usines ayant chuté et les propriétaires ayant du mal à obtenir des commandes, a montré une enquête officielle samedi, poussant les décideurs politiques à poursuivre leurs plans visant à orienter davantage de mesures de relance vers les ménages.
L’indice des directeurs d’achat du Bureau national des statistiques (BNS) est passé de 49,4 en juillet à 49,1, soit sa sixième baisse consécutive et son quatrième mois en dessous de la barre des 50 séparant la croissance de la contraction. Il est inférieur à la prévision médiane de 49,5 d’un sondage Reuters.
Après un deuxième trimestre décevant, la deuxième économie mondiale a encore perdu de son élan en juillet, ce qui a incité les décideurs politiques à signaler qu’ils étaient prêts à s’écarter de leur stratégie consistant à investir des fonds dans des projets d’infrastructures, pour plutôt cibler de nouvelles mesures de relance sur les ménages.
Le sentiment reste morose parmi les fabricants alors qu’une crise immobilière qui dure depuis des années maintient la demande intérieure dans le marasme et que les restrictions occidentales pèsent sur les exportations chinoises telles que les véhicules électriques.
Les producteurs ont signalé que les prix à la sortie de l’usine étaient à leur pire niveau depuis 14 mois, chutant à 42 contre 46,3 en juillet, tandis que les sous-indices des nouvelles commandes et des nouvelles commandes à l’exportation sont restés fermement en territoire négatif et que les fabricants ont maintenu un arrêt des embauches.
« La politique budgétaire reste assez restrictive, ce qui peut avoir contribué à la faible dynamique économique », a déclaré Zhiwei Zhang, économiste en chef chez Pinpoint Asset Management.
« Pour parvenir à une stabilisation économique, la politique budgétaire doit devenir beaucoup plus favorable. Avec le ralentissement de l’économie américaine, les exportations pourraient ne pas être une source de croissance aussi fiable qu’elles l’étaient au premier semestre de l’année », a-t-il ajouté.
Les conseillers politiques se demandent si Pékin pourrait décider en octobre d’avancer une partie du quota d’émission d’obligations de l’année prochaine si la croissance ne montre pas de signes de ralentissement au cours de l’été.
La Chine a pris une mesure similaire à la même époque l’année dernière, avec des mesures de relance qui ont porté le déficit de 3,0 % à 3,8 % du PIB et ont concentré une partie des quotas de dette des collectivités locales de 2024 pour investir dans la prévention des inondations et d’autres infrastructures.
Cette fois-ci, cependant, les analystes prévoient que les autorités chercheront à mettre un frein à la demande intérieure déprimée.
Des premiers signes encourageants
Les ventes au détail ont dépassé les prévisions le mois dernier, ce qui semble justifier la décision des autorités en juillet d’allouer environ 150 milliards de yuans (21 milliards de dollars) que la Chine lève cette année par le biais d’obligations du Trésor à très long terme pour subventionner un programme de reprise de biens de consommation.
L’indice PMI non manufacturier du mois d’août, qui inclut les services et la construction, est passé de 50,2 à 50,3, dissipant les craintes d’une entrée dans une période de contraction.
Les économistes attendent néanmoins des plans plus précis pour revigorer le marché de consommation chinois, qui compte 1,4 milliard de personnes, au-delà d’une promesse de l’organe décisionnaire suprême du Parti communiste au pouvoir de le faire.
Ce ne sera pas facile.
“Je ne suis pas vraiment sûr que davantage de mesures de relance puissent être déployées”, a déclaré Xu Tianchen, économiste principal à l’Economist Intelligence Unit, étant donné l’ampleur du programme de reprise, qui, selon lui, “apporterait un soutien modéré à l’économie” et “semble être bien accueilli par les consommateurs”.
De plus, tout effort visant à relancer la demande intérieure sera probablement inefficace à moins que des efforts supplémentaires ne soient déployés pour atténuer la crise du secteur immobilier, qui a pesé lourdement sur les dépenses de consommation au cours des trois dernières années.
Alors que 70 % de la richesse des ménages était détenue par l’immobilier, qui, à son apogée, représentait un quart de l’économie, les consommateurs ont gardé leur portefeuille bien fermé.
Un sondage Reuters réalisé vendredi prévoit que les prix de l’immobilier chuteront de 8,5 % en 2024, soit plus que la baisse de 5,0 % annoncée lors d’une enquête réalisée en mai.
« Je pense que les responsables se contenteront de quelque chose de moins de 5 % cette année », a déclaré Xu de l’EIU, faisant référence à l’objectif de croissance annuelle de Pékin.
