Les baisses de taux de la Réserve fédérale devant débuter en septembre, les investisseurs en quête de revenus pourraient vouloir s’assurer que leur portefeuille est sous contrôle. Vendredi, lors de la retraite annuelle de la Fed à Jackson Hole, dans le Wyoming, le président Jerome Powell a déclaré : « Le temps est venu pour la politique de s’ajuster. » Cependant, il n’a pas précisé le calendrier exact ni l’ampleur des baisses. Le marché intègre la première baisse à venir en septembre, selon l’outil CME FedWatch. La majorité des traders anticipent une baisse de 25 points de base, mais environ 40 % s’attendent à une baisse de 50 points de base. Après le discours de Powell vendredi, les rendements du Trésor ont glissé, le rendement du Trésor américain à 10 ans ayant baissé de plus de 4 points de base à 3,818 %. Les rendements obligataires évoluent en sens inverse des prix. Un point de base équivaut à 0,01 %. BlackRock voit une économie bonne, mais toujours en train de se modérer, alors que le cycle de baisse des taux se déroule. « Si c’est le cas, et nous pensons que même s’il y a des variations à ce sujet, cela continuera d’être un très bon environnement pour les investissements à revenu fixe, et en particulier ceux centrés autour du ventre de la courbe des rendements où le rendement est assez généreux et bénéficierait considérablement d’une nouvelle baisse des taux d’intérêt », a déclaré Rick Rieder, directeur des investissements à revenu fixe mondial de BlackRock, dans un communiqué après le discours de Powell. Évaluez vos liquidités et votre portefeuille d’obligations Alors que les investisseurs envisagent des changements de portefeuille, ainsi que des ajustements de toute trésorerie dans des fonds du marché monétaire ou des comptes d’épargne à rendement élevé, ils doivent d’abord considérer leurs objectifs, a déclaré le planificateur financier agréé Lawrence Sprung, fondateur et conseiller en patrimoine chez Mitlin Financial à Hauppauge, NY « S’il s’agit d’une appréciation du capital, (les investisseurs en obligations) sont probablement extrêmement bien positionnés dans les mois à venir pour voir cette appréciation du capital », a-t-il déclaré. Cela dit, les investisseurs qui dépendent des actifs pour le revenu doivent être préparés à une baisse de leurs paiements tôt ou tard. Ce que vous choisissez de faire dépend de votre profil de risque, a déclaré Sprung. « Si mon profil de risque est en phase avec la façon dont je suis investi, alors peut-être que je dois simplement me résigner au fait que je serai à un taux plus bas à l’avenir », a-t-il déclaré. Des instruments comme les fonds du marché monétaire et les comptes d’épargne à rendement élevé réagiront assez rapidement aux baisses de taux. Bien qu’il soit important d’avoir des liquidités, envisagez de transférer de l’argent vers un autre actif si vous n’en avez pas besoin immédiatement. En fait, au cours des derniers mois, plusieurs banques de Wall Street ont conseillé aux investisseurs de se débarrasser des liquidités. Quelque 6,24 billions de dollars sont actuellement stockés dans des fonds du marché monétaire, à la fin de la semaine terminée mercredi, selon l’Investment Company Institute. Clark Bellin, directeur des investissements chez Bellwether Wealth à Lincoln, dans le Nebraska, est optimiste à l’égard des obligations d’entreprises de qualité investissement en ce moment. Il préfère les obligations individuelles aux fonds obligataires car l’investisseur a plus de contrôle. Néanmoins, pour les investisseurs particuliers, les fonds négociés en bourse et les fonds communs de placement peuvent être un bon moyen de se diversifier. « Il y a quelque temps, il fallait payer une prime pour obtenir un bon coupon. Aujourd’hui, vous pouvez obtenir la même obligation à un prix inférieur », a-t-il déclaré. « Vous avez à la fois un rendement (les intérêts que vous pouvez gagner) et un potentiel d’appréciation du capital. » Il étend également la durée, en envisageant une durée de 7 à 9 ans. La durée est une mesure de la sensibilité du prix d’une obligation aux fluctuations des taux d’intérêt, et les émissions à échéance plus longue ont tendance à avoir une durée plus longue. Pourtant, Bellin n’achète pas une obligation et l’oublie. Au lieu de cela, il observera attentivement ce qui se passe dans l’économie. « Ce n’est pas parce que la Fed parle de taux plus bas maintenant que les taux vont revenir au niveau où ils étaient simplement parce que les chiffres de l’inflation baissent », a-t-il déclaré. « Cela ne signifie pas que l’inflation va rester faible. Elle pourrait à nouveau remonter la tête. » À la recherche d’opportunités sélectives Bellin aime aussi les obligations municipales pour ses clients fortunés. Dans ce secteur, il s’en tient aux obligations générales. Ces obligations dites GO sont garanties par la confiance et le crédit du gouvernement émetteur, ainsi que par son autorité fiscale. « Il est rassurant de savoir qu’une assiette fiscale connue soutient le paiement d’une obligation », a-t-il déclaré. De son côté, Michael Plage de Fidelity, gestionnaire de portefeuille au sein de l’équipe obligations de base/de base plus, aime les bons du Trésor dans le ventre de la courbe : 5, 7 et même 10 ans. « Lorsque la Fed est dans un cycle d’assouplissement, les bons du Trésor ont tendance à bien se comporter et les classes d’actifs à risque – obligations d’entreprises et classes d’actifs de crédit – ont tendance à être un peu à la traîne du marché des bons du Trésor », a-t-il déclaré. En fait, il a une allocation historiquement élevée aux bons du Trésor dans les fonds qu’il gère aujourd’hui par rapport à la situation qu’il a connue au cours de la vie des fonds. « Nous sommes simplement patients. La patience est l’une de nos meilleures idées en ce moment », a déclaré Plage. « Les rendements excédentaires sont épisodiques. En ce moment, nous ne sommes pas dans l’un de ces épisodes. » Il voit également des opportunités idiosyncratiques dans le crédit de qualité d’investissement, comme lorsqu’une obligation a le potentiel d’être revalorisée. « Les spreads des obligations d’entreprises sont serrés pour une raison. Les fondamentaux sont bons, mais à un moment donné, ils vont se détériorer », a-t-il déclaré. Dans le même temps, Rieder de BlackRock voit des opportunités sélectives dans les obligations à haut rendement. Les fondamentaux se sont améliorés, mais avec une grande dispersion, a-t-il déclaré. Il y a également des facteurs techniques favorables, a-t-il ajouté, notant que « la demande de rendement est robuste ».
