Booss du marché des introductions en bourse de la surtension du cercle à 500%, les VC disent que la sécheresse peut se terminer

Depuis plus de trois ans, les sociétés de capital-risque attendent ce moment.

Les introductions en bourse technologiques sont venues à un Arrêt virtuel Au début de 2022, en raison de la flambée de l’inflation et de la hausse des taux d’intérêt, tandis que les grandes acquisitions étaient principalement hors de la table, car un examen réglementaire accru aux États-Unis et en Europe a détourné les acheteurs potentiels.

Bien qu’il soit trop tôt pour dire que ces jours sont entièrement dans le passé, la première moitié de 2025 a montré des signes d’élan, en juin en particulier produisant des rendements indispensables pour les financiers de démarrage de la Silicon Valley. Au total, il y a eu cinq introductions en bourse technologiques le mois dernier, accélérant à partir d’une moyenne mensuelle de deux depuis janvier, selon les données de CB Insights.

Mettre en évidence ce groupe était Crypto Company Cerclece qui a plus que doublé dans sa bourse de New York début Le 5 juin, et est maintenant en hausse de six fois par rapport à son prix d’introduction en bourse pour une capitalisation boursière de 42 milliards de dollars. Le stock a obtenu un grand coup de pouce À la mi-juin, après que le Sénat a adopté la loi sur le génie, qui établirait un cadre fédéral pour les stablecoins américains.

Les sociétés de capital-risque General Catalyst, Breyer Capital et Accel possèdent désormais une valeur combinée de 8 milliards de dollars en actions de cercle même après avoir vendu une fraction de leurs avoirs dans l’offre. Les piliers de la Silicon Valley Greylock, Kleiner Perkins et Sequoia Capital devraient bientôt profiter de l’introduction en bourse de Figma, après que le fournisseur du logiciel de conception a déposé son prospectus public mardi. Depuis son accord d’acquisition de 20 milliards de dollars avec Adobe était mis au rebut À la fin de 2023, Figma a été l’une des introductions en bourse les plus attendues dans les terres de démarrage.

C’est “rafraîchissant et quelque chose que nous attendons depuis longtemps”, a déclaré Eric Hippeau, associé directeur de la société de capital-risque en début de stade Lerer Hippeau, concernant l’environnement de sortie. “Je ne suis pas sûr que nous sommes convaincus que cela peut encore être une tendance soutenue, mais cela a été très encourageant.”

Un autre signe positif pour l’industrie au cours des deux derniers mois a été la performance du fournisseur d’infrastructures artificielles Corelequel est allé public fin mars. Le stock stagnait relativement pour son premier mois sur le marché, mais a augmenté de 170% en mai et 47% en juin.

Pour les entreprises de capital-risque, considérées depuis longtemps dans la pierre angulaire des startups technologiques à risque, les introductions en bourse sont essentielles afin de générer des bénéfices pour les dotations, les fondations et les fonds de pension de l’université qui allacent une partie de leur capital à la classe d’actifs. Sans de beaux rendements, il y a peu d’incitation aux partenaires limités à mettre de l’argent dans les fonds futurs.

Après une année record en 2021, qui a vu 155 introductions en bourse soutenues par les États-Unis augmenter 60,4 milliards de dollars, selon données Du professeur de finance de l’Université de Floride, Jay Ritter, chaque année depuis, a été relativement lamentable. Il y avait 13 offres de ce type en 2022, suivies de 18 en 2023 et 30 l’an dernier, levant collectivement de 13,3 milliards de dollars, selon les données de Ritter.

Le ralentissement a suivi la campagne agressive de la réserve de la Réserve fédérale en 2022, destinée à ralentir l’inflation paralysant. Alors que l’environnement à croissance inférieure s’étendait aux années deux et trois, les entreprises de capital-risque ont été confrontées à une pression croissante pour retourner de l’argent aux investisseurs.

Dans son 2024 Annuairela National Venture Capital Association a déclaré que même avec une augmentation de 34% de la valeur de sortie de VC américaine l’année dernière à 98 milliards de dollars, ce nombre est de 87% inférieur au pic de 2021 et moins de la moitié de la moyenne pour les quatre années de 2017 à 2020. Il s’agit d’une dynamique troublante pour les 58 000 sociétés soutenues par une entreprise qui ont levé un total de 947 milliards de dollars à partir des investisseurs, selon le rapport annuel, qui est produit par la NVCA et le pitchbook.

“Cet arriéré de sécheresse de liquidité risque de créer une cohorte de« société de zombies »- les entreprises générant des flux de trésorerie opérationnels mais manquant de perspectives de sortie crédibles», indique le rapport.

Outre Circle, la dernière récolte d’introductions en bourse se compose principalement de marques plus petites et moins connues. Entreprises en technologie de la santé Santé charnière et Omada Health sont évalués à environ 3,5 milliards de dollars et 1 milliard de dollars, respectivement. Etoroune plate-forme de trading en ligne, a une capitalisation boursière d’un peu plus de 5 milliards de dollars. Fournisseur bancaire en ligne Carillon financier a un profil plus élevé dû en grande partie à un blitz marketing de plusieurs années et est évalué à près de 11,5 milliards de dollars.

Pendant ce temps, les sociétés privées les plus appréciées comme SpaceX, Stripe et Databricks restent sur la touche, et les highfliers ouverts et anthropiques de l’IA continuent de recueillir des sommes d’argent massives sans aucune intention de devenir public de sitôt.

Pourtant, les capital-risqueurs ont déclaré à CNBC qu’il y avait de nombreuses entreprises avec les mesures financières pour être publiques, et que davantage d’entre elles se préparent pour le processus.

“Le marché des introductions en bourse commence à s’ouvrir et le monde VC est prudemment optimiste”, a déclaré Rick Heitzmann, partenaire de la société de capital-risque Firstmark à New York. “Nous préparons des entreprises pour la prochaine vague d’offres publiques.”

Il existe d’autres moyens de gagner de l’argent en attendant. Les ventes secondaires, un processus qui consiste à vendre des actions privées à de nouveaux investisseurs, augmente, permettant aux premiers employés et investisseurs d’obtenir des liquidités.

Et puis il y a quoi Mark Zuckerberg fait, alors qu’il essaie de positionner son entreprise au centre de l’innovation et du développement de l’IA.

Mois dernier, Méta annoncé Un pari de 14 milliards de dollars sur l’échelle AIprenant une participation de 49% dans la startup de l’IA en échange du fondateur de braconnage Alexandr Wang et d’un petit groupe de ses meilleurs ingénieurs. L’accord a effectivement racheté la moitié des actions détenues par des investisseurs, leur laissant la possibilité de gagner de l’argent sur le reste de leurs avoirs, si une future acquisition ou introduction en bourse avait lieu.

L’accord est une grande victoire pour Accel, qui a mené l’échelle de la série A de l’AI en 2017, et est sur le point de gagner plus de 2,5 milliards de dollars dans la transaction. Index Ventures a mené le Série B en 2018, et le fonds fondateur de Peter Thiel a dirigé la série C l’année suivante dans un Évaluation de plus d’un milliard de dollars.

Les investisseurs espèrent désormais que la Réserve fédérale évoluera vers une campagne de réduction des taux, bien que la Banque centrale ne se soit pas engagée. Il y a aussi un optimisme continu que les régulateurs rendront le fait de devenir public moins lourd. La semaine dernière, Reuters a rapportécitant des sources familières avec la question, que les bourses américaines et la SEC ont discuté des règlements de relâchement pour rendre les introductions en bourse plus attrayantes.

Mike Bellin, qui se dirige PWC de cabinet de conseil US IPO Practice, a déclaré qu’il prévoyait une diversité d’introductions en bourse dans les secteurs au cours du second semestre. Selon les données de PWC, la pharmacie et la fintech étaient parmi les secteurs les plus actifs pour les transactions jusqu’à la fin mai.

Bien que la tendance récente de l’activité IPO soit un signe encourageant pour les investisseurs, des barrages routiers potentiels demeurent.

Tarifs et incertitude géopolitique retardé IPO prévoit de sociétés telles que Klarna et StubHub en avril. Aucun des deux n’a donné de mise à jour sur le moment où ils prévoient de faire ses débuts.

Heitzmann de Firstmark a déclaré que la voie à suivre n’est “pas du tout claire”, ajoutant qu’il voulait voir un fort quart de stabilité économique et de croissance avant de dire en toute confiance que le marché est grand ouvert.

De plus, à part Coreweave et Circle, les introductions en bourse technologiques récentes n’ont pas eu de gros pops. La santé à la charnière, le carillon et Etoro ont connu des gains relativement modestes de leur prix d’offre, tandis que Omada Health est en baisse.

Mais pratiquement toutes les activités battent ce que les VC vivaient ces dernières années. Dans l’ensemble, Hippeau a déclaré que les récentes tendances en matière d’introduction en bourse étaient généralement encourageantes.

“Il commence à être une sorte de lumière au bout du tunnel”, a déclaré Hippeau.

MONTRE: UPSICK DANS LES OFFRES DE SUARTURATION SUR VC