Parfois, faire de son mieux n’est pas suffisant. C’est la leçon que Nvidia nous a apprise (NVDA) a appris mercredi après que le cours de l’action de la société a chuté de 3% malgré la publication Résultats du deuxième trimestre meilleurs que prévu et des prévisions pour le troisième trimestre.
Ce n’est pas non plus comme si la croissance de l’entreprise n’avait pas été impressionnante. Les revenus ont bondi de 122 % Les revenus des centres de données de Nvidia ont atteint 26,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 154 % par rapport à l’année précédente.
Mais ce n’était pas le genre de déroute à laquelle les investisseurs se sont rapidement habitués au cours des derniers trimestres.
Au-delà du sentiment des investisseurs, les analystes de Wall Street semblent également avoir compris la croissance de Nvidia après plusieurs trimestres de grandes surprises à la hausse.
Les revenus de Nvidia publiés mercredi ont dépassé les attentes de Wall Street de 4,1 %, soit la marge la plus faible depuis le quatrième trimestre de son exercice 2023.
Alors que l’activité de Nvidia a connu un essor au cours des deux dernières années, les revenus de la société ont dépassé les prévisions de Wall Street de plusieurs points de pourcentage à deux chiffres pendant trois trimestres consécutifs, y compris une différence de 22 % au cours de son deuxième trimestre fiscal 2024.
Alors que Wall Street semble avoir une meilleure idée de la croissance de Nvidia à ce stade du cycle d’investissement dans l’IA, des questions se posent également sur le statut de la puce Blackwell de nouvelle génération de Nvidia.
Avant l’annonce des résultats de la société, le journal Information a rapporté que la puce, qui succède à la gamme Hopper de Nvidia, était confrontée à des retards qui pourraient avoir un impact sur certains des plus gros clients de la société, notamment Microsoft et Google.
Dans ses commentaires trimestriels, Colette Kress, directrice financière de Nvidia, explique La société a apporté des modifications à Blackwell pour améliorer son rendement de production. Le PDG Jensen Huang a quant à lui déclaré que la puce était actuellement en cours de test auprès des clients, ce qui constitue une étape importante vers l’expédition du processeur en volume.
Huang a déclaré que la société s’attendait à ce que Blackwell génère plusieurs milliards de dollars de revenus au quatrième trimestre. Mais le PDG n’a pas pu déterminer avec précision le montant des revenus que Blackwell pourrait générer, malgré les questions des analystes.
Huang a néanmoins fourni un certain nombre d’autres arguments forts pour Nvidia, notamment en soulignant que la demande pour les plateformes Blackwell est bien supérieure à l’offre. Le PDG a également déclaré que la plateforme Hopper de Nvidia continuerait de croître au cours du second semestre de l’année et a expliqué que la société s’attend à ce que son activité de centres de données connaisse une croissance « assez significative l’année prochaine ».
Huang a également déclaré que l’inférence de l’IA stimulait les revenus du centre de données de l’entreprise. L’inférence fait référence aux ordinateurs exécutant des programmes d’IA et fournissant aux utilisateurs des réponses à leurs requêtes.
Cela devrait apaiser les craintes de menaces sur la croissance à long terme de Nvidia, alors que les entreprises passent de la formation de modèles d’IA à l’utilisation de l’inférence. Huang semble croire que Nvidia continuera à progresser à mesure que les clients utilisent ses puces pour former et exécuter leurs modèles d’IA.
Nvidia est toujours le leader mondial des puces d’IA, et il faudra un certain temps avant que ses rivaux AMD (DMLA) et Intel (INTC) rattrape son avance en termes de matériel et de logiciel. Et même si Nvidia pourrait être confrontée à une baisse à court terme du cours de son action, Wall Street reste sur la bonne voie.
Dans une note aux investisseurs publiée après les résultats de Nvidia, Vivek Arya de BofA a relevé son objectif de cours sur le concepteur de puces de 150 $ à 165 $ par action, écrivant : « Malgré le bruit trimestriel, nous continuons de croire en l’opportunité de croissance unique de Nvidia, son exécution et sa part de marché dominante de plus de 80 % alors que les déploiements d’IA générative en sont encore à leur première à première année et demie (d’un cycle d’investissement initial d’au moins 3 à 4 ans). »
Srini Pajjuri, de Raymond James, a également relevé l’objectif de cours de l’entreprise sur l’action Nvidia de 120 $ à 140 $, écrivant dans une note aux investisseurs que « les retards de Blackwell semblent meilleurs que prévu et la direction prévoit une forte accélération au quatrième trimestre ».
Pajjuri a également déclaré que la demande pour la puce Hopper de génération actuelle de Nvidia continue d’être saine et a souligné la croissance des ventes prévue au quatrième trimestre, malgré l’augmentation de la production de Blackwell au même moment.
Joseph Moore, de Morgan Stanley, qui a relevé son objectif de cours pour Nvidia de 144 $ à 150 $, a souligné les attentes très élevées de Nvidia concernant les mouvements des actions de la société après la publication des résultats.
« Les attentes deviennent plus difficiles à mesure que le superlatif devient banal, mais ce fut néanmoins un trimestre très solide compte tenu de la nature transitoire de l’environnement actuel. »
Reste à savoir si cela suffira à satisfaire les investisseurs au cours du prochain trimestre.
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