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L’activité des usines chinoises s’est renforcée pour la première fois en six mois en octobre, un signal encourageant pour les décideurs politiques alors qu’ils préparent un plan budgétaire crucial pour soutenir la deuxième économie mondiale.
Les chiffres représentent la dernière publication de données avant une réunion la semaine prochaine du comité permanent de ChineLe parlement du pays, l’Assemblée populaire nationale, devrait confirmer l’ampleur des mesures de relance budgétaire destinées à stimuler la croissance économique.
L’indice officiel des directeurs d’achats de ce mois s’est établi jeudi à 50,1, supérieur à 49,8 en septembre et supérieur à la prévision moyenne de 49,9 par les analystes interrogés par Bloomberg. Une lecture supérieure à 50 marque une expansion par rapport au mois précédent.
L’indice PMI non manufacturier s’est établi à 50,2 en octobre, légèrement en dessous des prévisions des analystes de 50,3 mais également supérieur au chiffre de 50 de septembre, la consommation intérieure sous-jacente restant faible.
Les analystes estiment la Chine doit dépenser jusqu’à 10 000 milliards de RMB (1,4 000 milliards de dollars) sur trois ans pour restaurer la confiance des consommateurs nationaux, dont la richesse a été affectée par un profond ralentissement du secteur immobilier et des réductions d’emplois et de salaires.
Mais nombreux sont ceux qui pensent que le gouvernement prévoit d’orienter l’essentiel du plan de relance de la semaine prochaine vers l’assainissement des bilans des gouvernements locaux par le biais d’échanges de dettes, ainsi que de fournir des fonds pour l’achat de terrains et d’appartements invendus afin de mettre un terme à l’effondrement du marché immobilier.
Les autorités ont dévoilé fin septembre une première mesure de relance monétaire ciblant le marché boursier et les taux d’intérêt et faisant monter en flèche l’indice boursier de référence chinois CSI 300 alors que les investisseurs particuliers se pressaient à nouveau vers les actions.
Les analystes de Morgan Stanley ont déclaré avant la publication des données de jeudi que l’activité était probablement soutenue par “un déploiement budgétaire accéléré sur des projets d’infrastructure”, le gouvernement ayant accéléré ses dépenses au cours des derniers mois de l’année dans le but d’atteindre son objectif de croissance.
L’économie chinoise a augmenté de 4,6 pour cent sur un an au troisième trimestre, en deçà de l’objectif officiel de 5 pour cent pour l’ensemble de l’année.
Le gouvernement a depuis suscité des attentes en faveur de davantage d’actions, après qu’un briefing très attendu des planificateurs de l’État n’ait pas réussi à présenter un soutien budgétaire plus fort, décevant les investisseurs et faisant chuter les actions.
Le ministère des Finances signalé ce mois-ci que le plan de relance budgétaire prévu se concentrerait sur les gouvernements locaux, dont beaucoup dépendent des ventes de propriétés pour leurs revenus et ont été dévastés par le ralentissement du secteur depuis trois ans.
L’assainissement des finances des collectivités locales leur permettrait de payer les arriérés dus aux fournisseurs locaux et les arriérés de salaires des employés, ainsi que de reprendre les investissements.
Mais les économistes ont déclaré que le fait d’échanger la dette existante des gouvernements locaux contre de nouvelles dettes ne constituerait pas une mesure de relance car cela n’impliquerait pas de dépenses supplémentaires.
Commentant un rapport de Reuters cette semaine selon lequel 6 000 milliards de yuans du plan de relance prévu prendraient la forme d’échanges de dettes des gouvernements locaux, l’économiste de Nomura, Ting Lu, a déclaré que cela “ne représenterait aucun emprunt supplémentaire et ne pourrait pas être considéré comme un plan de relance”.
Ce qu’il faut plutôt, affirment les économistes, c’est une aide directe aux ménages, sous la forme de programmes améliorés de protection sociale et de soins de santé et d’autres services pour donner aux familles la confiance nécessaire pour dépenser à nouveau.
Chi Lo, stratège de marché senior chez BNP Paribas Asset Management, a noté que Pékin avait « de multiples objectifs politiques au-delà du maintien de la croissance économique », notamment « la mise en œuvre de réformes structurelles et la réduction des risques financiers ». Le gouvernement, a-t-il ajouté, « n’a aucun objectif en matière de dépenses budgétaires ».
