Débloquez gratuitement l’Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les actions du constructeur immobilier Crest Nicholson ont chuté de plus de 18 % mardi après que son plus grand rival Bellway a abandonné une éventuelle acquisition, dernier coup dur pour le promoteur britannique en difficulté.
Les deux groupes semblaient être dans la dernière ligne droite d’un accord le mois dernier, lorsque le conseil d’administration de Crest Nicholson a déclaré qu’il était « d’esprit » de recommander la troisième offre améliorée de Bellway valorisant ses capitaux propres à 720 millions de livres sterling.
Cloche d’escalier La semaine dernière, Bellway a déclaré avoir besoin de plus de temps pour « conclure pleinement la due diligence », et le Takeover Panel du Royaume-Uni a prolongé le délai pour que le constructeur immobilier fasse une offre ferme jusqu’au 20 août. Mais Bellway a déclaré mardi qu’elle avait décidé de ne pas faire d’offre ferme.
Les actions de Crest Nicholson ont chuté de plus de 18 % en début d’après-midi, tandis que les actions de Bellway ont augmenté de 4 %.
Crest Nicholson — qui a construit environ 2 000 maisons au cours de son dernier exercice financier — a été en proie à des ennuis Le groupe a été victime d’une série d’avertissements sur résultats au cours des 12 derniers mois et a engagé des coûts liés à des problèmes de sécurité, de maintenance et de qualité sur ses sites achevés. En juin, il a annoncé une charge de 31,4 millions de livres sterling pour les coûts de remise en état suite à une évaluation des anciens sites par des consultants externes.
Les constructeurs de maisons de l’ensemble du secteur ont également souffert d’un ralentissement des ventes de maisons neuves provoqué par la hausse des taux hypothécaires, ce qui a entraîné une vague de consolidation. Barratt avance avec un Acquisition de 2,5 milliards de livres sterling de Redrow, tandis que L&G est en train de vendre Cala Homes.
L’échec de l’accord avec Bellway pose un défi au nouveau directeur général de Crest Nicholson, Martyn Clark, ancien dirigeant de Persimmon, pour redresser l’activité du FTSE 250.
Le conseil d’administration de Crest Nicholson avait rejeté les deux propositions précédentes de Bellway, estimant qu’elles sous-évaluaient la société. Bellway a ensuite augmenté son offre à 273 pence par action, soit une prime de 28 % par rapport au cours de clôture de l’action de Crest Nicholson le 13 juin, ce qui, selon cette dernière, correspondait le mois dernier à « une valeur qu’elle serait disposée à recommander à l’unanimité » aux actionnaires.
Mardi, Bellway a déclaré qu’elle « restait confiante » que son « bilan solide et sa force opérationnelle, combinés à la profondeur et à la qualité » de sa réserve foncière, permettraient au groupe de « générer une croissance des volumes dans les années à venir et de soutenir la création de valeur continue pour les actionnaires ».
Crest Nicholson pourrait également voir une proposition renouvelée du constructeur de maisons Avant, propriété d’Elliott, qui en juillet fait une approche de fusionner avec Crest Nicholson pour former un groupe coté plus important. Crest Nicholson a rejeté l’approche d’Avant à l’époque, affirmant qu’elle ne voulait pas s’engager tout en négociant avec Bellway.
Crest Nicholson a déclaré mardi qu’il « restait confiant dans ses perspectives d’autonomie ».
Anthony Codling, analyste chez RBC, a déclaré que les futurs prétendants offriraient probablement moins que Bellway, « étant donné que (Bellway) a eu tout le temps de regarder sous le capot et de tester les pneus et a choisi de ne pas donner suite ».
« Le moteur de Bellway tourne à plein régime, nous nous demandons donc s’il est nécessaire d’acheter le Crest Nicholson qui a des ratés », a déclaré Codling. « Il semble que Bellway ait décidé que ce n’était pas cassé, qu’il n’y avait rien à réparer. »
