Le patron du fonds phare de l’université d’Oxford a rendu un verdict cinglant à l’encontre des plus gros épargnants de la ville, accusant les fonds de pension britanniques d’être « loin du rythme » lorsqu’il s’agit d’émettre des chèques pour les entreprises technologiques les plus prometteuses du pays, malgré les gouvernements successifs qui ont promis de résoudre le problème.
Ed Bussey, directeur général d’Oxford Science Enterprises (OSE), a déclaré que les efforts de réforme tels que Accord Manoiren vertu duquel dix-sept des plus grands prestataires d’emplois britanniques se sont volontairement engagés à placer une plus grande part de l’épargne de leurs membres dans des entreprises privées et à forte croissance, n’agissent tout simplement pas assez rapidement pour suivre le rythme de croissance des entreprises basées à Oxford.
« Tout le monde a diagnostiqué le problème, mais le mouvement vers la solution est tout simplement en retard par rapport à la vitesse à laquelle nous et d’autres construisons des entreprises », a déclaré Bussey à Business Matters. “Nous avons des entreprises technologiques qui devraient envisager une opportunité de 100 milliards de dollars, et cela se reflète dans le capital international – et en particulier américain – qui est attiré par ce type d’entreprises.”
Un problème britannique avec les empreintes digitales américaines
Les chiffres racontent leur propre histoire. Bussey a déclaré que la grande majorité des 300 millions de livres sterling de capitaux externes levés par les sociétés du portefeuille d’OSE l’année dernière provenaient d’investisseurs américains plutôt que de bailleurs de fonds nationaux. Sur l’ensemble du marché, les scale-ups britanniques obtiennent désormais jusqu’à 80 % de leur financement à l’étranger, selon les chiffres de UK Private Capital, l’organisme professionnel du secteur britannique du capital-investissement et du capital-risque.
« Il n’y a rien de mal avec l’argent américain en soi », a déclaré Bussey. “Mais la part de l’argent britannique, en particulier celle des retraites britanniques, doit simplement être multipliée par dix. Je pense qu’il y a un manque de compréhension (au sein des fonds de pension) de cet espace, des opportunités, des rendements potentiels.”
Sa frustration a été accentuée par une récente conversation avec un bailleur de fonds basé dans le Golfe. « L’un de mes investisseurs dans le Golfe m’a dit : ‘Vous êtes assis sur notre équivalent du pétrole du Golfe.’ Mais les fonds de pension britanniques sont largement absents de cette opportunité. Le reste du monde se gratte la tête en voyant cela. »
Il s’agit d’une plainte qui semblera familière à quiconque a suivi le un chœur de plus en plus nombreux appelle les géants britanniques des retraites à soutenir les entreprises locales avant que la hausse ne soit expédiée à l’étranger. Malgré tout l’enthousiasme politique suscité par la transformation du Royaume-Uni en « prochaine Silicon Valley », la capitale qui récoltera finalement les fruits de la science britannique a toujours tendance à être érigée à Boston, à San Francisco ou à Abu Dhabi – et non à Édimbourg ou sur le Square Mile.
La promesse de Mansion House et ses critiques
Tant l’administration conservatrice précédente que le gouvernement travailliste de Sir Keir Starmer ont fait du déblocage du capital des retraites nationales une politique phare. Le contrat Mansion House de 2023 fixait un objectif de 5 % des actifs des fonds de défaut sur les marchés privés. L’été dernier, cette ambition a été doublée lorsque dix-sept organismes de retraite professionnels ont adhéré au Accord Mansion House, officiellement annoncé par le Trésoracceptant d’allouer au moins 10 % de leurs fonds de défaut à des actifs privés d’ici 2030, dont au moins la moitié réservée au Royaume-Uni, libérant ainsi un montant estimé à 25 milliards de livres sterling dans l’économie nationale.
Lord Vallance of Balham, le ministre des Sciences, a reconnu que le rythme avait été une source d’impatience, mais a insisté sur le fait que l’élan était en train de se créer. “Est-ce que ça va aussi vite que tout le monde le souhaite ? Non. Mais ça commence et je crois vraiment que ça va changer assez rapidement”, a-t-il déclaré.
Les critiques soutiennent cependant que sans incitations plus fermes – ou, de manière plus controversée, sans mandats, les épargnants britanniques à cotisations définies continueront de garantir les infrastructures étrangères et les retraites des retraités étrangers plutôt que l’économie nationale de l’innovation. Comme l’a dit l’éditeur de Business Matters, Richard Alvin argumenté précédemmentla véritable crise qui s’amplifie au Royaume-Uni est autant une question de conviction que de capital : une incapacité structurelle à soutenir la nôtre.
De la paillasse de laboratoire à une entreprise valant plusieurs milliards d’euros
Le communiqué de Bussey est arrivé en même temps que le dernier rapport annuel d’OSE, qui dresse un tableau bien plus brillant de la performance opérationnelle. La valeur liquidative a augmenté de 17 pour cent sur un an pour atteindre 1,26 milliard de livres sterling, grâce à deux sorties historiques.
En septembre, l’acquisition par IonQ du pionnier de l’informatique quantique Oxford Ionics pour 1,08 milliard de dollars a permis à OSE de réaliser sa première sortie de licorne. Avant la fin de l’année, le fonds a également finalisé la vente de Dark Blue Therapeutics, une entreprise de découverte de médicaments contre le cancer, au géant américain de la biotechnologie Amgen, pour un montant pouvant atteindre 840 millions de dollars. À elles deux, les deux transactions ont rapporté plus de 283 millions de livres sterling à OSE.
Bussey a déclaré que de nouvelles réalisations étaient désormais clairement en vue. “Au cours des deux à quatre prochaines années, nous allons entrer dans une phase de réalisations régulières. Nous avons prouvé que nous pouvons sortir la science d’un laboratoire et créer une entreprise d’un milliard d’euros. Ce qui est plus excitant, c’est que nous avons maintenant une vision claire de ce qui se passe de manière cohérente.”
Pour l’écosystème des PME britanniques, ainsi que pour les universités, les investisseurs et les fondateurs qui tentent de transformer la recherche de classe mondiale en entreprises de classe mondiale, la question est de savoir si les épargnants du pays en matière de retraite détiendront une part significative de cette hausse, ou si, une fois de plus, la richesse créée dans les laboratoires britanniques finira par financer les retraites de l’autre côté de l’Atlantique.
Amy Ingham
Amy est une journaliste nouvellement diplômée spécialisée dans le journalisme d’affaires chez Business Matters et responsable du contenu de l’actualité pour ce qui est aujourd’hui la plus grande source d’actualités économiques imprimées et en ligne du Royaume-Uni.
