Les problèmes qui ont affligé Alimentation par prise (NASDAQ : PRISE) La société a continué à enregistrer des résultats décevants au deuxième trimestre. L’action a perdu environ 80 % de sa valeur au cours de l’année écoulée.
Examinons de plus près les problèmes auxquels l’entreprise est confrontée et si elle a la possibilité de se redresser.
Problèmes de Plug Power
Les plus gros problèmes auxquels Plug Power est confrontée sont les marges brutes négatives et les sorties de trésorerie. L’entreprise a trouvé un créneau dans la vente de piles à combustible utilisées dans les chariots élévateurs et autres équipements de manutention destinés aux entrepôts à volume élevé. Cependant, dans le cadre de ces transactions, elle vend depuis longtemps à perte le carburant hydrogène nécessaire pour alimenter ces appareils.
Cette tendance s’est poursuivie au cours du dernier trimestre, la société ayant enregistré une perte brute de 131,3 millions de dollars. C’est pire que la perte brute de 78,1 millions de dollars enregistrée il y a un an, mais c’est une amélioration par rapport à la perte brute de 159,1 millions de dollars enregistrée au premier trimestre.
Pour la deuxième fois cette année, en plus des marges brutes négatives sur le carburant, elle a également enregistré des marges négatives sur les équipements. marges brutesDu côté positif, ses marges brutes négatives sur le carburant ont connu une certaine amélioration grâce aux installations de production d’hydrogène vert que l’entreprise a construites.
La construction d’usines de production d’hydrogène afin d’approvisionner ses clients en hydrogène est une partie importante de son plan visant à atteindre des marges brutes positives sur le carburant. L’augmentation de la production de son usine de Géorgie, ainsi que certaines augmentations de prix, ont contribué à alimenter cette amélioration. Entre-temps, elle prévoit la construction d’une nouvelle usine d’hydrogène en Louisiane dans le cadre d’une coentreprise avec Olin commencera à produire de l’hydrogène au quatrième trimestre.
Étant donné que la société vend à la fois son équipement et son carburant à des prix inférieurs à ceux qu’elle lui a coûtés pour les produire, Plug Power a continué d’accumuler des pertes et de brûler des liquidités. Au cours du trimestre, la société a affiché une perte de 262,3 millions de dollars, soit 0,36 dollar par action. Entre-temps, elle a enregistré des pertes d’exploitation de 1,2 milliard de dollars. sorties de trésorerie de 254,7 millions de dollars, tandis que son flux de trésorerie disponible était négatif de 350 millions de dollars.
En examinant le bilan de Plug Power, la société a une dette de 214 millions de dollars contre 62,4 millions de dollars de liquidités. Elle dispose également de 956,6 millions de dollars de liquidités restreintes. Ces liquidités restreintes proviennent en grande partie d’accords de cession-bail antérieurs qui seront débloqués au cours de la durée du bail et, dans une moindre mesure, de lettres de crédit garanties par des dépôts de garantie.
Compte tenu du manque de liquidités disponibles dans son bilan, la société a procédé à des ventes agressives d’actions pour financer ses opérations et la poursuite du développement de ses usines d’hydrogène. Au cours du trimestre, elle a perçu un produit net de 266,8 millions de dollars provenant de la vente d’actions et de 572,1 millions de dollars au cours du premier semestre de l’année.
Pour mettre en perspective la consommation de trésorerie et les augmentations de capital de Plug Power, la société n’a qu’une capitalisation boursière d’environ 1,8 milliard de dollars sur la base de son décompte d’actions le plus récent.
Les problèmes de Plug Power sont-ils réparables ?
Il est possible que l’entreprise parvienne à résoudre ses problèmes, mais il est de moins en moins probable que cela se produise. Tout d’abord, son activité principale dans le domaine des piles à combustible a enregistré de mauvais résultats. Avec tous les problèmes de Plug Power, il est presque facile d’oublier que ses ventes d’équipements ont chuté de près de 65 % d’une année sur l’autre au deuxième trimestre, et ce alors que l’entreprise était vendue à perte. Mais même lorsqu’elle vendait plus d’équipements l’année dernière, ses marges brutes sur les équipements n’étaient toujours que légèrement supérieures à 13 %.
L’entreprise attend un prêt à faible taux d’intérêt de 1,66 milliard de dollars du ministère de l’Énergie pour l’aider à financer le reste de la construction de son usine d’hydrogène, bien que le prêt ait été contesté par le sénateur américain John Barrasso (R-Wyo.), un membre éminent de la commission sénatoriale de l’énergie et des ressources naturelles. Sans ce prêt, l’entreprise pourrait avoir du mal à trouver des financements supplémentaires compte tenu de l’état actuel de ses activités.
En attendant, même si les marges brutes sur l’hydrogène se sont améliorées, il semble peu probable que les ventes de carburant soient un moteur de profit important. Amener les marges sur le carburant à l’équilibre serait un exploit, mais cela ne résoudra pas à lui seul les problèmes de l’entreprise.
Il convient de noter que si Plug Power devait développer son activité à 1,5 milliard de dollars de revenus par an avec une marge brute globale de 25 %, les 375 millions de dollars de bénéfice brut ne couvriraient toujours pas les quelque 400 millions de dollars de coûts d’entreprise qu’elle est en passe de réaliser cette année. La société prévoit un chiffre d’affaires compris entre 825 et 925 millions de dollars cette année. Cela montre à quel point elle est loin d’être rentable. Pendant ce temps, Plug Power continuera de diluer ses actionnaires et de brûler des liquidités tout en essayant de mettre en œuvre un redressement.
Même si l’entreprise a quelques points positifs à souligner, comme l’amélioration des marges sur les carburants à hydrogène et les ventes d’électrolyseurs, elle a encore une longue progression devant elle. C’est pourquoi je m’éloignerais de l’action pour le moment.
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Geoffrey Seiler n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées. The Motley Fool n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les problèmes de Plug Power persistent. Les investisseurs doivent-ils abandonner l’action ? a été publié à l’origine par The Motley Fool
