Les rendements obligataires augmentent à l’échelle mondiale; Les bunds allemands continuent de se vendre

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Les commerçants du monde entier surveillent les mises à jour de la politique commerciale du président américain Donald Trump.

Spencer Platt | Images getty

Les coûts d’emprunt du gouvernement ont augmenté à travers le monde jeudi, bien que les rendements obligataires allemands soient sortis des sommets après avoir enregistré leur plus grand saut quotidien depuis la réunification du pays il y a 35 ans mercredi.

Les prix des obligations et les rendements se déplacent dans des directions opposées, ce qui signifie que les rendements cochent lorsque la valeur de l’actif diminue.

Les rendements sur les obligations du gouvernement allemand – connues sous le nom de bunds – ont monté en flèche mercredi, le rendement sur les instruments de dette de 10 ans ajoutant environ 30 points de base. La vente est intervenue après que les législateurs des parties attendaient largement le prochain gouvernement de coalition allemand convenu des plans pour réformer les règles de politique de la dette historique pour permettre une augmentation des dépenses de défense nationale.

Les coûts d’emprunt du gouvernement allemand ont continué d’augmenter pendant la majeure partie de jeudi, mais sont sortis des sommets vers la fin de la journée.

Le rendement sur le Bund à 10 ansconsidéré comme une référence pour la zone euro plus large, a botté plus bas dans l’après-midi après avoir augmenté de 11 points de base. Les rendements sur 5- et Bunds à 20 ans s’est terminé autour de la ligne plate, après avoir également échangé plus tôt dans la journée. L’indice DAX, quant à lui – abrite les plus grandes entreprises allemandes – touché sur un record jeudi.

Le stratège de Deutsche Bank Research, Jim Reid, a déclaré dans une note aux clients jeudi matin que le changement d’équipement politique de l’Allemagne avait contribué à alimenter un plus grand appétit pour les actifs plus risqués en Europe.

“En termes de réactions, l’augmentation du rendement en bund à 10 ans a été le plus grand bond quotidien depuis la réunification allemande en 1990”, a-t-il déclaré, notant que l’euro et l’Allemagne Index dax avait sauté à la suite de la nouvelle. “Il ne fait aucun doute que les marchés tarifient un changement de régime politique unique en génération, ce qui a provoqué une énorme décision de risque pour les actifs européens.”

“En termes de conducteurs derrière la vente, l’anticipation d’une augmentation budgétaire de la demande était au premier plan, comme en témoignent la surperformance des actions allemandes et l’augmentation des attentes d’inflation”, ont déclaré les analystes de Rabobank dans une note jeudi matin, indiquant l’allemand de 10 ans.

L’appétit atténué à prêter aux gouvernements a été observé à travers l’Europe jeudi, les rendements atteignant des obligations à travers la région.

Le mouvement à la hausse des coûts d’emprunt européens est également en avant la dernière mise à jour de la politique monétaire de la Banque centrale européenne. Les marchés sont anticiper une baisse de tarif d’un quart de point Lorsque la Banque centrale annonce sa décision plus tard jeudi, ce qui ferait baisser le taux d’intérêt principal de la zone euro à 2,5%.

Les rendements obligataires italiens et français de 10 ans ont également mis fin à la journée légèrement plus bas, sortant des sommets vus plus tôt dans la journée.

Le rendement sur les obligations d’État au Royaume-Uni à 10 ans – connues sous le nom de cochets – a clôturé à plat, après une hausse antérieure de 6 points de base. Plus tôt cette année, le gouvernement britannique empruntant les frais frapper des hauts de plusieurs décennies Au milieu de l’incertitude économique croissante.

Dans le commerce en Asie, la vente d’obligations s’est étendue aux marchés japonais, avec le rendement Les obligations d’État de 10 ans du Japon Gagner 8 points de base pendant les heures de négociation du jeudi.

Naeem Aslam, directeur des investissements des marchés des capitaux de Zaye à Londres, a déclaré à CNBC que les traders devraient surveiller les rendements obligataires au Japon, dont certains s’approchaient de Haut de 16 ans jeudi.

“Regardez la hausse des rendements du Japon malgré les taux plafonnés – (ils) pourraient signaler une tension plus large du marché”, a-t-il déclaré dans des commentaires envoyés par e-mail.

Aux États-Unis, le rendement sur la référence Trésor à 10 ans a été vu pour la dernière fois négociant 4 points de base plus élevé à environ 4,3148%.

Marc Ostwald, économiste en chef et stratège mondial chez ADM Investor Services, a déclaré jeudi à CNBC qu’il avait vu deux principaux moteurs de la vente des obligations mondiales.

“L’un est la peur que Les guerres tarifaires de Trump sera inflationniste “, a-t-il déclaré dans les commentaires envoyés par e-mail.

Il a ajouté que le “‘Tout ce qu’il faut’ 2.0” L’approche de la défense européenne de Friedrich Merz, qui est susceptible de devenir le prochain chancelier de l’Allemagne, a également fait pression sur les prix des obligations.

“(Ceci), qui avec l’engagement de l’UE à augmenter les dépenses de défense par (environ) 800 milliards d’euros (864 milliards de dollars), impliquant une forte augmentation de l’emprunt du gouvernement, (arrive) à un moment où les charges de dette en dehors de l’Allemagne sont à des niveaux record, a déclaré Ostwald.

Ralf Preusser, responsable mondial des taux G10 et de la stratégie FX à Bank of America Global Research, a déclaré jeudi par e-mail que les marchés se débattaient avec trois domaines d’incertitude dans le monde: tarifs, géopolitique et politique budgétaire américaine.

“Bien que les détails de toutes ces matières, pour l’instant, le choc d’incertitude domine, d’une manière, le marché des tarifs est difficile à évaluer”, a-t-il déclaré. “La Fed peut avoir du mal à effectuer des coupes rapides compte tenu des risques d’inflation, l’Europe ne finance plus l’expansion budgétaire américaine, mais les siennes (et) les tarifs et la géopolitique sont encore plus dommageables pour le reste du monde que les États-Unis”

En Europe en particulier, Preusser a déclaré que la nouvelle assise politique de l’Allemagne contestions les perspectives de Bank of America.

“L’Allemagne offre un changement de paradigme dans sa position budgétaire”, a-t-il déclaré. “Nous pensons que 10Y Bund (rendements) pourrait atteindre 2,75% en réponse. Cette départ considérable par rapport à notre cas de base n’est pas le seul défi à nos hypothèses pour 2025: la correction des marchés boursiers américains et le rallye en front les taux américains suggèrent que nous devons avoir besoin de repenser les risques autour de nos prévisions plus largement.”

Emmanouil Karimalis, stratège de taux à la banque d’investissement UBS, a également déclaré que le marché avait “clairement” réagi “aux réformes fiscales proposées de l’Allemagne, ainsi qu’aux Union européenne Plan de réarmements en Europe.

“Ces plans suggèrent une augmentation significative des modèles d’émission en raison du besoin urgent de stimuler les dépenses de défense en Europe”, a-t-il déclaré dans des commentaires envoyés par e-mail jeudi. “Par conséquent, les investisseurs exigent des primes plus élevées pour absorber l’augmentation attendue de l’offre. Bien qu’il y ait également des implications pour la croissance et l’inflation, nous pensons que les nouvelles fiscales et les considérations d’approvisionnement ont dominé cette semaine.”

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