Nvidia est « l’action la plus importante au monde », ce qui ajoute de la pression sur les bénéfices du deuxième trimestre

Pour Nvidia Pour les investisseurs, les deux dernières années ont été une véritable partie de plaisir. Mais récemment, ils ont vécu des montagnes russes.

En tant que principal bénéficiaire de l’intelligence artificielle boomNvidia a vu sa capitalisation boursière augmenter d’environ neuf fois depuis la fin de 2022. Mais après avoir atteint un record en juin et brièvement Devenue l’entreprise publique la plus précieuse au monde, Nvidia a perdu près de 30 % de sa valeur au cours des sept semaines suivantes, perdant environ 800 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Aujourd’hui, l’action se trouve au milieu d’un rallye qui a poussé l’action à environ 7 % de son plus haut historique.

Alors que le fabricant de puces doit publier ses résultats trimestriels mercredi, la volatilité du titre est au cœur des préoccupations de Wall Street. Toute indication d’une baisse de la demande en IA ou d’un resserrement modeste de la ceinture d’un client majeur du cloud peut se traduire par une baisse significative des revenus.

« C’est l’action la plus importante au monde à l’heure actuelle », a déclaré Eric Jackson d’EMJ Capital a déclaré à CNBC“La Closing Bell” de la semaine dernière. “S’ils pondent un œuf, ce serait un problème majeur pour l’ensemble du marché. Je pense qu’ils vont surprendre à la hausse.”

Le rapport de Nvidia intervient quelques semaines après que ses pairs technologiques à grande capitalisation boursière ont publié leurs résultats. Le nom de la société a été évoqué tout au long de ces appels d’analystes, comme Microsoft, Alphabet, Méta, Amazone et Tesla tous dépensent massivement dans les unités de traitement graphique (GPU) de Nvidia pour former des modèles d’IA et exécuter des charges de travail massives.

Au cours des trois derniers trimestres, le chiffre d’affaires de Nvidia a plus que triplé sur une base annuelle, la grande majorité de la croissance provenant de l’activité des centres de données.

Les analystes s’attendent à un quatrième trimestre consécutif de croissance à trois chiffres, mais à un rythme réduit de 112% à 28,7 milliards de dollars, selon LSEG. À partir de là, les comparaisons d’une année sur l’autre deviennent beaucoup plus difficiles et la croissance devrait ralentir au cours de chacun des six prochains trimestres.

Les investisseurs seront particulièrement attentifs aux prévisions de Nvidia pour le trimestre d’octobre. La société devrait afficher une croissance d’environ 75 % à 31,7 milliards de dollars. Des prévisions optimistes suggéreront que les clients fortunés de Nvidia signalent une volonté continue d’ouvrir leurs portefeuilles pour le développement de l’IA, tandis que des prévisions décevantes pourraient faire craindre que les dépenses d’infrastructure ne soient devenues excessives.

« Compte tenu de la forte augmentation des dépenses d’investissement à grande échelle au cours des 18 derniers mois et des bonnes perspectives à court terme, les investisseurs remettent fréquemment en question la durabilité de la trajectoire actuelle des dépenses d’investissement », ont écrit les analystes de Goldman Sachs, qui recommandent d’acheter l’action, dans une note le mois dernier.

Une grande partie de l’optimisme qui règne à l’approche de la publication du rapport (l’action est en hausse de 8 % en août) est due aux commentaires des principaux clients sur le montant qu’ils continuent de débourser pour les centres de données et les infrastructures basées sur Nvidia.

Le mois dernier, les PDG de Google et de Meta approuvé avec enthousiasme le rythme de leur développement et a déclaré que le sous-investissement était un risque plus grand que les dépenses excessives. L’ancien PDG de Google, Eric Schmidt, a récemment dit aux étudiants à Stanford, dans une vidéo qui a été supprimée plus tard, il a déclaré qu’il entendait de la part des grandes entreprises technologiques « qu’elles avaient besoin de processeurs d’une valeur de 20, 50, 100 milliards de dollars ».

Mais alors que la marge bénéficiaire de Nvidia s’est récemment accrue, l’entreprise est toujours confrontée à des questions sur le retour sur investissement à long terme que les clients verront sur leurs achats d’appareils qui coûtent des dizaines de milliers de dollars chacun et sont commandés en gros.

Lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats financiers de Nvidia en mai, la directrice financière Collette Kress points de données fournis suggérant que les fournisseurs de cloud, qui représentent plus de 40 % des revenus de Nvidia, généreraient 5 $ de revenus pour chaque dollar dépensé sur les puces Nvidia sur quatre ans.

D’autres statistiques de ce type sont probablement en préparation. Le mois dernier, les analystes de Goldman Sachs ont écrit, à la suite d’une réunion avec Kress, que la société partagerait d’autres indicateurs de retour sur investissement ce trimestre « pour inspirer confiance aux investisseurs ».

L’autre grande question à laquelle Nvidia est confrontée est le calendrier de sa prochaine génération de puces IA, baptisées Blackwell. signalé plus tôt ce mois-ci, la société était confrontée à des problèmes de production, ce qui repousserait probablement les grosses expéditions au premier trimestre 2025. Nvidia avait alors déclaré que la production était en bonne voie pour s’intensifier au cours du second semestre de l’année.

Le rapport a été publié après que le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a surpris les investisseurs et les analystes en mai en déclarant que la société verrait « beaucoup » de revenus Blackwell au cours de cet exercice.

Alors que la génération actuelle de puces de Nvidia, appelée Hopper, reste l’option premium pour le déploiement d’applications d’IA comme ChatGPT, la concurrence fait son apparition Micro-appareils avancésGoogle et une poignée de startups, ce qui fait pression sur Nvidia pour qu’il conserve son avance en termes de performances grâce à un cycle de mise à niveau en douceur.

Même avec un éventuel retard de Blackwell, ces revenus pourraient être repoussés à un trimestre futur tout en stimulant les ventes actuelles de Hopper, en particulier la nouvelle puce H200. Les premières puces Hopper étaient en pleine production en septembre 2022.

« Ce changement de calendrier n’a pas beaucoup d’importance, car l’offre et la demande des clients ont rapidement pivoté vers H200 », ont écrit les analystes de Morgan Stanley dans une note cette semaine.

De nombreux clients importants de Nvidia affirment avoir besoin de la puissance de traitement supplémentaire des puces Blackwell pour former des modèles d’IA de nouvelle génération plus avancés. Mais ils accepteront ce qu’ils pourront obtenir.

« Nous nous attendons à ce que Nvidia réduise sa part de marché des GPU Blackwell B100/B200 au profit d’une augmentation de la part de ses Hopper H200 » au cours du second semestre, a écrit Frank Lee, analyste chez HSBC, dans une note d’août. Il a une note d’achat sur le titre.

MONTRE: « Difficile d’évaluer les actions de type momentum de Nvidia »