Un drapeau brésilien.
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Les obligations d’État du Brésil pourraient devenir une “oasis” pour certains investisseurs, ont déclaré les analystes à CNBC, en particulier à mesure que les tensions commerciales mondiales se sont chutées.
Le marché obligataire de la plus grande économie de l’Amérique latine est davantage motivé par des facteurs idiosyncratiques tels que la politique budgétaire et les perspectives d’inflation plutôt que par le sentiment mondial, a déclaré Viktor Svabo, directeur des investissements de l’équipe de dette des marchés émergents chez ABRDN.
Le rendement des obligations gouvernementales du gouvernement brésilien se situe actuellement à 15,267%, marquant un bond de plus de 40% par rapport à il y a un an, ont montré les données de LSEG.
“Le Brésil offre l’un des taux réels les plus élevés de tous les marchés obligataires d’État”, a déclaré Svabo.
Ses rendements sont significativement plus élevés par rapport aux autres homologues du marché émergent. Par exemple, les rendements sur les rendements des obligations d’État du Chili sur 10 ans oscillent environ 5,939%, tandis que l’obligation d’État à 10 ans du Mexique est d’environ 9,487%.
Un mélange de cocktails d’inflation collante et d’incertitude sur les perspectives budgétaires du Brésil est les principaux moteurs du haut rendement du pays, en particulier ces derniers mois, ont déclaré les observateurs du marché à CNBC.
“Au cours des cinq dernières années, le Brésil a été au bas de la table de la Ligue de l’Amérique latine, légèrement en avance uniquement sur le Chili et la Colombie”, a déclaré Gustavo Medeiros, responsable de la recherche chez Ashmore Group, une société de gestion des investissements dédiée aux marchés émergents. Medeiros a ajouté que l’Uruguay et le Mexique Offrait les meilleurs rendements totaux au cours des cinq dernières années.
Le Brésil, cependant, semble désormais sur le point de surpasser ses pairs régionaux.
“L’année au début de l’année (Brésil) est le marché local le plus performant, alors que les obligations passent de 16% à 14,6%, et le réel brésilien s’est apprécié de 6,2 à 5,8 contre le dollar”, a déclaré Medeiros.
Un marché obligataire unique
Le marché obligataire brésilien est plutôt unique, l’action des prix étant dominée par l’argent rapide local, a déclaré Svabo d’Abrdn.
“Cela contribue à la prime à haut risque et au grand marché obligataire et aux mouvements de la monnaie”, a-t-il ajouté.
“En raison de cette nature idiosyncratique, la politique monétaire de la Banque centrale de Brésil peut et s’écarte des cycles de taux des économies avancées et même de ses pairs régionaux”, a déclaré Svabo.
Depuis Luiz Inácio Lula da Silva retourné À la présidence du Brésil en janvier 2023, l’économie du pays a parcouru un ensemble complexe de défis et d’opportunités, tels que le taux d’inflation élevé hérité de l’administration précédente.
Lula s’est lancée dans des programmes de dépenses substantielles, ce qui a soulevé des questions sur la durabilité de la dette publique du pays. La dette publique du Brésil en pourcentage du produit intérieur brut (PIB) se situe à 76,1%.
Ajoutant à son idiosyncrasie, les observateurs du marché ont déclaré à CNBC qu’ils considéraient le Brésil
Le président du Brésil, Luiz Inacio Lula da Silva, au sommet du Mercosur.
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La menace de politiques commerciales protectionnistes des États-Unis a eu un impact négatif sur le sentiment de nombreux actifs de marché émergents, mais il est peu probable que le Brésil soit une cible principale dans la guerre commerciale du président américain Donald Trump, selon Noah Wise, le directeur principal du portefeuille des investissements AllSpring Investments pour l’équipe de revenu fixe.
Les actifs brésiliens ont connu une reprise jusqu’à présent en 2025, la monnaie se renforçant plus de 4% contre le billet vert depuis le début de l’année. Le marché boursier brésilien a également fait des progrès, l’ibovepa augmentant de plus de 12% pour le début de l’année, selon les données de LSEG.
Wise a déclaré qu’il avait commencé à ajouter des obligations gouvernementales brésiliennes dans son portefeuille à la suite de ses “performances significatives” ces derniers mois, après avoir réduit les allocations aux obligations du gouvernement brésilien de plus de 50% en 2024 lorsque la situation budgétaire du pays s’est détériorée.
Alors que les projecteurs du marché se tournent vers les tarifs et la géopolitique, le transport élevé des actifs brésiliens et les chances relativement faibles de se faire frapper par la politique commerciale américaine les rendent attrayants à court terme, a déclaré Ning Sun, un stratège principal du marché émergent de State Street Global Markets.
Une «oasis» pour certains investisseurs?
Le marché obligataire brésilien s’avère “très non corrélé” à tous les autres marchés obligataires, a déclaré George Efstathopoulos, directeur de portefeuille chez Fidelity International.
“Les obligations en monnaie locale du Brésil pourraient très bien être une” oasis “pour les investisseurs brésiliens en particulier, qui n’ont pas à se soucier des risques FX”, a déclaré Efstathopoulos.
Les investisseurs locaux peuvent obtenir des rendements nominaux élevés dans les niveaux d’inflation éclipse de loin mais également des rendements compétitifs, a déclaré Efstathopoulos à CNBC. Cependant, pour les investisseurs étrangers, le risque de change est réel, surtout compte tenu de la grande dépréciation l’année dernière, a ajouté le gestionnaire de portefeuille.
“Nous pensons que les récompenses compensent plus que de manière adéquate pour le risque”, a déclaré Zsolt Papp, spécialiste des investissements de JPMorgan Asset Management pour la dette des marchés émergents.
“L’accès au marché obligataire du gouvernement brésilien grâce à des fonds gérés activement, offre aux investisseurs la diversification des sources de retour et de la gestion des risques actifs”, a déclaré Papp.
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