Alors qu’une nouvelle saison de résultats trimestriels des entreprises américaines entre dans sa dernière ligne droite, une chose est claire : la reprise tant attendue des entreprises qui ont été exclues de la frénésie de l’intelligence artificielle a enfin commencé.
Les signes de ce retournement de situation sont évidents. Pendant plusieurs trimestres, la croissance des bénéfices des sept plus grandes entreprises technologiques a stimulé les gains de l’indice S&P 500. Cela est sur le point de changer, car le reste des actions de l’indice de référence, à l’exception des « Sept Magnifiques », sont en passe d’enregistrer leur première croissance des bénéfices depuis le quatrième trimestre 2022, selon les données compilées par Bloomberg Intelligence.
« Cette solidité des bénéfices plus large est positive car elle offre aux gestionnaires de portefeuille davantage d’opportunités au-delà de quelques actions et offre un marché plus équilibré », a déclaré Keith Lerner, co-directeur des investissements chez Truist Advisory Services.
Bien que plus de 80 % des membres du S&P 500 aient déjà fait rapport, des indicateurs majeurs de la santé des consommateurs américains, tels que Home Dépôt Inc., Walmart Inc. et Cible Corp. — n’ont pas encore annoncé leurs chiffres. Les indices qu’ils révèlent sur les dépenses de consommation seront surveillés de près, car les traders restent nerveux quant à la possibilité d’un ralentissement économique. Nvidia Corp., qui est sans doute l’action la plus importante pour les investisseurs intéressés par l’intelligence artificielle, devrait publier ses résultats plus tard ce mois-ci.
Voici quelques-uns des faits marquants de la saison des résultats jusqu’à présent :
Élargissement de la croissance
Le principal enseignement à tirer de cette situation a été le ralentissement de la croissance des bénéfices des sociétés à grande capitalisation, tandis que les plus petites entreprises ont commencé à prendre leur envol.
Les données de BI montrent que les bénéfices des sociétés du S&P 500, à l’exclusion des Sept Merveilles, devraient croître de 7,4 % au deuxième trimestre par rapport à la même période de l’année dernière, après cinq trimestres consécutifs de baisse. Les bénéfices du groupe technologique à très forte capitalisation boursière — Pomme Inc., Microsoft Société, Alphabet Inc., Amazone.com Inc., Méta-plateformes Inc., Tesla Inc. et Nvidia devraient augmenter de 35 %. Il s’agit d’un rythme soutenu, certes, mais qui représente un net ralentissement par rapport aux gains encore plus importants de l’année dernière.
La vigueur des bénéfices qui se propage à l’ensemble du marché peut alimenter davantage ce qui a déjà été une rotation drastique des actions à grande capitalisation vers des sociétés plus petites et des retardataires du marché. changement d’investisseur La première réaction a été provoquée par une inflation plus faible que prévu en juillet.
« Le thème de l’élargissement des bénéfices était un élément clé de la raison pour laquelle nous pensions que la performance des actions s’élargirait au-delà du Mag-7 cette année », a déclaré Stuart Kaiser, responsable de la stratégie de négociation d’actions chez Citigroup Inc. « Si davantage d’entreprises génèrent des bénéfices, la croissance du BPA serait moins rare et favoriserait une plus large participation à la performance des actions. Cette année, cela ne s’est produit que par à-coups, ce qui a été frustrant pour les investisseurs. »
L’enthousiasme pour l’IA ébranlé
La grande déception est venue du secteur où les attentes et les valorisations des actions étaient élevées. Les résultats des principaux acteurs de l’intelligence artificielle ont jusqu’à présent été plutôt mitigés, ce qui a suscité des inquiétudes quant au fait que les milliards de dollars investis dans l’IA ne rapporteront pas de sitôt. Amazon.com, Microsoft et Alphabet tous déçus, avec des perspectives qui ne répondent pas aux attentes ou qui manquent de détails.
« Le risque est que, faute d’augmentation des revenus, les entreprises deviennent un peu nerveuses et réduisent leurs projets d’IA (ou) leurs dépenses », a déclaré Michael Casper, stratège chez Bloomberg Intelligence. « Surtout si l’économie s’affaiblit et qu’elles doivent maintenir leurs marges, les dépenses liées à l’IA seront les premières à être réduites, car elles génèrent peu de revenus. »
La société mère de Facebook, Meta, a résisté à cette tendance, citant la force de l’intelligence artificielle, dont le chiffre d’affaires au deuxième trimestre a dépassé les attentes. Apple a également déclaré que de nouvelles fonctionnalités d’intelligence artificielle stimuleraient les mises à niveau de l’iPhone dans les mois à venir, l’aidant à sortir d’un ralentissement des ventes. Nvidia, le plus grand bénéficiaire des dépenses en intelligence artificielle, publiera ses résultats le 28 août.
« L’objectif principal des hyperscalers ce trimestre a été la monétisation de l’IA », a déclaré Savita Subramanian, stratège en actions et en quantitatif chez Banque d’Amérique« Ceux qui ont des tendances claires en matière de monétisation ont été récompensés, tandis que d’autres ont été pénalisés. »
En bref, elle a déclaré : « L’époque du battage médiatique autour de l’IA est révolue. Il s’agit désormais d’une histoire de « montre-moi ».
Des recettes en baisse à profusion
Si les résultats financiers ont été positifs, les chiffres d’affaires en deçà des attentes ont été plus fréquents cette fois-ci, attirant l’attention des observateurs du marché. Les entreprises ont déclaré des revenus inférieurs aux estimations dans 21 % des cas, contre 20 % il y a un an, selon les données compilées par Bloomberg Intelligence.
« Les taux de dépassement des bénéfices globaux sont proches de la moyenne à long terme, mais le taux de dépassement des revenus est inférieur à la moyenne », a déclaré M. Lerner de Truist. « Les entreprises ont donc recours à d’autres leviers, notamment sur les dépenses, pour atteindre leurs objectifs. »
Les perspectives s’améliorent
Dans l’ensemble, les dirigeants ont exprimé leur optimisme quant aux bénéfices futurs, les données de BI étant positives pour le troisième trimestre. En fait, l’indicateur de la dynamique des prévisions de bénéfices – dérivé en partie du ratio prévisions revues à la hausse/réduction – devrait être positif au cours de la période de juillet à septembre pour la première fois depuis 2021.
Les données de Bank of America ont montré la même tendance. La stratège Subramanian a noté que les estimations moyennes des analystes pour 2024 et 2025 se maintiennent. « Cela suggère que les analystes sont relativement satisfaits de leurs estimations », a-t-elle déclaré.
Les réactions boursières deviennent intenses
La saison des résultats a été volatile pour les cours des actions. Les bonnes comme les mauvaises nouvelles ont suscité des réactions boursières intenses, plus fortes que d’habitude.
Les données de Citi montrent que les entreprises du S&P 500 qui publient leurs résultats du deuxième trimestre ont jusqu’à présent évolué de 4,9 % dans un sens ou dans l’autre le jour de l’annonce. C’est bien au-dessus de la moyenne historique de 3,3 %. De plus, les mouvements le jour des résultats dans une seule direction – à la hausse ou à la baisse – ont également été les plus importants depuis 12 ans, selon les données.
